近日滬銅期價出現(xiàn)明顯的高位滯漲現(xiàn)象。LME三月銅價也在3100美元/噸附近遇阻回落整理,兩者短線技術(shù)指標也有進一步走弱跡象,所以市場上有相當(dāng)一部分投資者又認為期銅大頂已經(jīng)形成,戰(zhàn)略性拋空滬銅的良機來臨。但在仔細分析國內(nèi)銅市供求狀況及國際銅市基本情況,筆者認為目前戰(zhàn)略性拋空滬銅的時機尚不成熟。

    "無形之手"曾掌控銅價

    誠然,由于目前國際銅價高企消費性買盤逐漸趨向枯竭,國際銅價上漲乏力；而滬銅期價也由于國內(nèi)大多數(shù)投資者對后市銅價看淡導(dǎo)致買盤不振。從表面的情況看,似乎國、內(nèi)外銅價目前大有構(gòu)筑長期頂部的跡象。然而,通過仔細觀察LME三月銅和滬銅期價的日內(nèi)變化,我們就能夠發(fā)現(xiàn)似乎有一只無形之手在有意識的掌控著銅價,使得國內(nèi)投資者在滬銅期貨上不管是做多還是做空都面臨虧錢的窘境。

    這只無形之手就是通過不同渠道進入滬銅市場的國際資本。目前國際資本將中國資金當(dāng)作狩獵的對象已是不爭事實。但前期主要局限于國際市場上,例如8、9月份國際資金針對中國銅套利資金的圍剿。然而,雖然國際資金在圍剿國際銅市上的中國套利資金有所斬獲,但由于是套利資金,所以中國資金總體沒有受到什么損傷,只不過是被迫將國內(nèi)盈利的一部分轉(zhuǎn)移到了國外。并且隨著這些中國套利資金的撤出,國際銅市在現(xiàn)貨買盤逐漸枯竭的情況下,又失去了繼續(xù)支撐銅價高位運行的重要力量。在這種情況下國際資本獨力支撐高企的銅價,從而迫使中國買盤高位買單的做法顯得有點勉為其難。

    國際資本再次布局

    然而隨著時間的推移,某些人為的因素所造成的國內(nèi)現(xiàn)貨銅供應(yīng)緊張狀況和由于國內(nèi)宏觀調(diào)控所造成的進口銅貿(mào)易環(huán)境惡化的矛盾日漸突出,這再次給了國際資本以可趁之機。國際資本利用滬銅期價相對較LME三月銅價低2000多元/噸的實際情況,通過不同渠道進入國內(nèi)滬銅市場,從容布局,展開了對中國資金在國內(nèi)、國外兩個市場的全面阻擊。

    國際資本敢于在目前的滬銅市場大肆做多也不是沒有理由的:其一,滬銅多頭相對LME銅風(fēng)險很小,即使真的下跌,在下跌過程中,滬銅的跌幅會遠遠小于LME銅的跌幅。這已由多次的暴跌所證實。其二,人民幣升值的炒作沸沸揚揚,即使有那么一天人民幣升值7%,由于滬銅相對LME銅來講,已預(yù)留了這個跌幅,對滬銅的沖擊也是有限的。其三,只要LME不大幅下挫,而是在一個區(qū)間里震蕩,那么滬銅在千點之內(nèi)可自由升跌,這個權(quán)利由國際炒家掌控,目前這種趨勢越來越明顯。

    滬銅未到戰(zhàn)略拋空時

    通過以上對國際及國內(nèi)滬銅市場實際情況的分析,可以看出,只要在國際、國內(nèi)銅庫存仍處于較低的水平上,國際銅價相對滬銅期價、滬銅近月相對遠月仍存在較大升水的情況下,國際資本就不大會放棄通過對LME三月銅和滬銅的聯(lián)手炒作來達到迫使中國買盤高位買單的目的。

    結(jié)合目前國際炒家在滬銅市場上的操作手法看,顯然當(dāng)前滬銅期價尚沒有見頂?shù)嫩E象,后市期貨價格仍存在向現(xiàn)貨價格靠攏的可能性。因此只有當(dāng)國際銅價相對滬銅期價、滬銅各合約期價基差恢復(fù)到一個合理水平,則戰(zhàn)略性拋空滬銅的時機方能降臨。目前滬銅的拋空機會充其量是技術(shù)性的、戰(zhàn)術(shù)性的,而非中長線的、戰(zhàn)略性的。