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對銀行業來說,無論是外幣利率市場化,還是人民幣利率市場化,都將面臨更加激烈的競爭,在保證盈利的前提下,只有降低內部運作成本,才可能對市場承諾更加優惠的利率水平。整個利率市場化改革在完善市場體系的同時,也將徹底重塑中國的銀行業。
1月31日,央行發布了題為"穩步推進利率市場化"的報告。在該
報告中,央行將利率市場化改革的總體思路確定為:先放開貨幣市場利率和債券市場利率,再逐步推進存、貸款利率的市場化。存、貸款利率市場化按照"先外幣、后本幣,先貸款、后存款,先長期大額,后短期小額"的順序進行。可以說,這一改革思路總體符合中國的實情。
利率市場化一直被經濟學界視作加強一國金融間接調控的關鍵。但對于中國來說,由于金融市場尚不成熟,如果一下放開利率,有可能會給本國經濟帶來難以預料的危險。因此,在中國,利率市場化采取的是一個"漸行漸近"的過程。換言之,中國利率市場化一直在改革中,但改革的幅度不大。1996年以來,先后放開銀行間拆借市場利率和債券市場利率。直到2004年,才再次擴大了金融機構貸款利率浮動區間,實行再貸款浮息制度,還放開了商業銀行貸款利率上限。
中國利率市場化的步伐之所以邁得不快,過去擔心的是國有企業的問題,現在則更多擔心的是商業銀行的問題。因為推進人民幣利率市場化改革的前提條件之一,是國債收益率成為市場利率的基準,但四大國有商業銀行的壟斷地位,使事情正好反了過來,不是國債收益率影響和決定銀行利率,而是四大銀行的成本決定國債的招投標價格,國債利率的漲跌取決于四大國有銀行的行為。國債收益率難以成為市場利率的基準,也就使得目前的利率市場化改革,在技術和操作上還存在一定困難。
不過,如果利率市場化改革長期沒有取得突破性進展,利率仍然受到管制,那么,其靈敏調節作用將會受到很多限制,從而產生負面影響:首先,利率管制造成這一重要的價格杠桿在資源配置方面的作用受到嚴重約束,利率調整對投融資行為及群眾消費的導向作用不明顯；其次,利率機制的僵化使宏觀調控受到約束,導致決策層很難通過對貨幣供應量的控制實現其貨幣政策目標；再次,利率結構扭曲,使得拆借市場利率的導向作用有限。
利率市場化是中國金融業開放的客觀要求。長久以來,中國金融缺乏管理利率波動帶來的市場風險的經驗,與外資銀行存在較大的差距。加入WTO后,在開放的市場經濟條件下,逐步放松利率管制,不僅能給金融機構一個探索與適應時機,也將使央行從利率的"規定者"轉為"監管者",對于銀行和企業,這都是一件好事。一方面,對銀行業來說,無論是外幣利率市場化,還是人民幣利率市場化,它都將面臨更加激烈的競爭,在保證盈利的前提下,只有降低內部運作成本,才可能對市場承諾更加優惠的利率水平。從這個意義上講,整個利率市場化改革在完善市場體系的同時,也將徹底重塑中國的銀行業。另一方面,隨著國有企業改革的深化,企業對利率市場化的承受能力也在不斷提高,而且,由于利率和其他價格一樣都是國有企業改革的外部條件,利率市場化有利于國企改革及經營機制的轉換。
所以,在初步積累了利率市場化改革的探索經驗后,面對當前人民幣升值的壓力,應加快推進人民幣利率的市場化改革步伐。
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