大盤自1月21日觸底1189點出現一根反彈中陽線后,雖然有降低印花稅利好刺激,但在大批題材股殺跌影響下,市場彌漫著一股無序的股價接軌迷霧。不過,在一片迷茫之中,周二市場所透露的幾個積極信號還是很值得我們關注。

    重現歷史探底特征

    我們從2002年以來每一次中期底部的形成過程中,可以得到一些啟示。

    1、2002年1月24日,從1478點殺跌至1339點只用了3個交易日,跌幅9.4%,隨后上漲至1748點；

    2、2002年12月23日,從1439點殺跌至1312點用了8個交易日,跌幅8.8%,隨后上漲至1649點；

    3、2003年11月4日,從1412點殺跌至1307點用了7個交易日,跌幅7.4%,隨后上漲至1783點；

    4、2004年8月31日,從1360點殺跌至1259點用了9個交易日,跌幅7.4%,隨后反彈至1496點。

    雖然反彈力度有差異,但每次探底筑底的過程卻十分相似,其重要特征就是:都形成"二次探底"格局,而且都創出新低；短時間內持續殺跌,跌幅7%-8%區間；總有一批個股瘋狂殺跌。

    顯而易見,近期市場走勢特征與前幾次的底部構筑過程一模一樣。1月21日探至1189點后強勁反彈,浦發銀行(資訊 行情 論壇)率先漲停,借印花稅降低利好再次沖高至1265點后,重演歷史上的"二次探底"走勢,持續殺跌,至周二已創出新低,低點為1187點,持續時間6天,跌幅為6.2%。從時間、跌幅上看,已非常接近歷史上類似的探底過程相應的時間與幅度。如果等同于歷史上跌幅中間值8%計算,則下跌目標為1165點附近。另外,自2004年12月中旬以來已出現兩個未回補的缺口,分別是2004年12月13日的1316-1314點,2005年1月4日的1260-1264點,如果把后者看作是量度性缺口的話,目前也已完成其技術量度跌幅目標。

    銀行股持續強勢

    很明顯,上述指數運行趨勢分析中,對底部區域的認識是基于1月21日1189點的探底回升有效為基礎的。而當日促使市場轉強的正是浦發銀行的底部崛起,放量漲停直接帶動整個藍籌股群體。換言之,銀行股是此次筑底過程的先頭部隊。

    在此次指數"二次探底"過程中,以浦發銀行為代表的大盤藍籌股整體保持強勢,還有一批二線藍籌股還試圖逆勢創出歷史新高,如中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)等。中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)等大盤藍籌股,雖然也出現不同程度的震蕩,但并沒有像低價題材股那樣出現破位,震蕩完全可以看作是一次合理的技術性回檔。

    特別需要指出的是,周二受舉牌消息刺激,愛建股份(資訊 行情 論壇)應聲漲停。筆者認為,這種舉牌消息之所以能引發漲停,并不是消息本身,而是股價調整十分充分的市場反映,技術上該股正處于一個大型三重底的位置。而銀行股能夠聯動轉強,也并不是愛建股份的消息能夠帶動流通市值巨大的銀行股板塊,而是銀行股本身已經具有上升動力與欲望。當然,銀行股走勢還沒有最后確認轉強。確認標志應該是再次放量突破近期高點,從近幾個交易日持續強勢的趨勢分析,突破時間應該就在近日。

    從個案上分析,1月21日率先漲停股中有一個電力設備股天威保變(資訊 行情 論壇),該股雖然是一個低市值成長股,但也有很強的啟示意義。該股已形成"V"型反轉格局,短短幾天時間里,股價持續飚升,成為弱勢環境下的真正強者。雖然短期漲幅過大過急會有調整,但不可否認,該股已開始向中期上升趨勢轉變。

    電力股開始反彈

    大家都知道,1月17日以來的大幅殺跌最直接的誘因就是華電國際的詢價發行,受比價影響,電力板塊成為頭號做空動力。換言之,電力板塊是此次探底過程中的做空先頭部隊,恰好與銀行股形成對比。而且伴隨詢價過程的不斷展開,殺跌對象波及整個業績較差的題材股群體,特別是前期已有短線資金介入的網絡科技題材股更成為殺跌的主力軍。

    電力板塊本輪快速殺跌,藍籌型電力股的市盈率水平迅速與國際接軌。如國電電力(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)、國投電力(資訊 行情 論壇)等幾個同類電力股的平均市盈率已低至14倍,與成熟市場的電力股直接接軌,部分個股甚至出現低估現象。

    另外,第二家詢價發行的電力股黔源電力,又是中小企業板股,其初步詢價結果為5.38-5.97元,發行市盈率區間為17.13-19.01倍。一般認為,黔源電力的基本面不如華電國際那么好,因此,黔源電力的定價更代表著市場對非藍籌股的定位。從絕對股價比較,一批電力次新股股價已與其接軌,也就出現了更低股價的廣安愛眾(資訊 行情 論壇)一度拉至漲停的走勢。從市盈率上看,17-19倍的電力股為數不少,對于中小企業板塊而言,這個市盈率并沒有多大距離。

    因此,當第二家電力股詢價出來后,藍籌型電力持續保持筑底格局,而超跌電力股開始強力反彈,中小企業板塊也沒有出現預期中的再度大幅殺跌。這些信號都說明:二級市場的"詢價恐懼"正在遠去。

    由此,我們也就有理由相信,本周四上市的華電國際極有可能是一個重要轉折,也將是滬深A股重構新價值定位體系的開始。