基于整體利空的大豆市場(chǎng)前景以及控制風(fēng)險(xiǎn)的交易心態(tài),春節(jié)長(zhǎng)假以前,市場(chǎng)可能還將見(jiàn)到更多的避險(xiǎn)平倉(cāng)盤(pán)涌現(xiàn)。大豆基本面狀況遲遲得不到現(xiàn)貨方面的有力回應(yīng),市場(chǎng)正在積極探尋釋放能量的有利途徑。未來(lái)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的要求注定了對(duì)于大豆供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期將令期貨市場(chǎng)提前作出反應(yīng),盡管短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的流通進(jìn)程仍沒(méi)有太多起色。

    大豆市場(chǎng)內(nèi)強(qiáng)外弱的特征前段時(shí)期體現(xiàn)得較為明顯,其中最根本 的原因還是由于國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)上存在的隱憂(yōu)。大豆賣(mài)方的惜售、新豆外運(yùn)困難以及進(jìn)口大豆成本依然保持在較高水平都是成為支撐國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格的主要因素,但值得注意的是這些因素并非是最終影響整體供求基本面的決定性因素。大豆始終需要出售變現(xiàn),只是時(shí)間上早與晚的關(guān)系、方式上分散性與集中性購(gòu)銷(xiāo)的區(qū)別而已,中長(zhǎng)期的供應(yīng)壓力終究會(huì)以某種方式得以釋放。相對(duì)而言,國(guó)內(nèi)大豆需求方面的問(wèn)題則顯得更為關(guān)鍵,中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2004年我國(guó)進(jìn)口大豆2023萬(wàn)噸,進(jìn)口同比下降2.4%。由于受到油脂消費(fèi)增速進(jìn)入滯緩階段的拖累,后期國(guó)內(nèi)大豆需求不振的態(tài)勢(shì)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。

    國(guó)際方面,CBOT大豆期價(jià)上檔拋壓沉重,市場(chǎng)已被濃厚的利空氛圍所籠罩。

    第一,南美新豆大規(guī)模上市日益臨近。絕大部分南美豆田目前處于良好的生長(zhǎng)狀態(tài),雖然不時(shí)有亞洲銹病報(bào)告,但在新豆播種過(guò)程中由于使用了農(nóng)藥和從去年減產(chǎn)中吸取了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),對(duì)銹病的控制整體是有效的。

    第二,中國(guó)春節(jié)期間大多數(shù)油廠(chǎng)要停工放假,勢(shì)必導(dǎo)致相關(guān)美國(guó)大豆出口減少,并且已在USDA最新一周出口銷(xiāo)售報(bào)告中有所反映。截至1月20日一周,美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售51.39萬(wàn)噸,較前一周及前四周平均水平下降了40%,處于市場(chǎng)預(yù)測(cè)區(qū)間的底限。與此同時(shí),先前表現(xiàn)堅(jiān)挺的美國(guó)大豆現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)亦有走弱的跡象,因?yàn)橹挥懈鼮榈土�的價(jià)格才能吸引更多的有效需求。

    第三,亞洲禽流感再度打擊大豆市場(chǎng)人氣。冬季是禽流感易發(fā)期,最近越南官方又證實(shí)了3周內(nèi)的第7例禽流感死亡病例。亞洲國(guó)家頻頻拉響的禽流感警報(bào)對(duì)于豆粕飼料需求而言無(wú)異于雪上加霜,更使其上游大豆價(jià)格持續(xù)承壓。

    技術(shù)上看,CBOT大豆主力3月合約當(dāng)前處于明顯的下降通道內(nèi)運(yùn)行,預(yù)計(jì)通道的下軌以及前期低點(diǎn)都將為期價(jià)提供有效支撐。連豆A0505則將繼續(xù)跟隨CBOT大豆走勢(shì),特別應(yīng)關(guān)注相關(guān)品種豆粕主力合約創(chuàng)出新低后對(duì)市場(chǎng)整體價(jià)格重心向下的牽引作用。

    綜上所述,大豆市場(chǎng)總體利空的基本面沒(méi)有改變,而短期內(nèi)的利多因素卻極為匱乏,若后期市場(chǎng)依然無(wú)法找到新的利多題材,則大豆期價(jià)將會(huì)延續(xù)當(dāng)前震蕩下探的走勢(shì)。然而需要指出的是,短期內(nèi)的下探走勢(shì)可能更應(yīng)被理解為一種測(cè)試下方支撐力度的性質(zhì),而下跌行情的全面展開(kāi)仍舊取決于大豆現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)能否持續(xù)有效放量。建議投資者節(jié)前調(diào)整好持倉(cāng)結(jié)構(gòu),適當(dāng)規(guī)避長(zhǎng)假期間所隱含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。