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日前，中國人民銀行以貨幣政策報告增刊的形式發(fā)布了《穩(wěn)步推進利率市場化報告》。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，該報告?zhèn)鬟_出強烈的利率市場化改革信號，雖然報告僅僅勾勒出未來改革的方向，但其對基準利率調(diào)整、債券市場、銀行業(yè)務、企業(yè)融資等各方面的影響已經(jīng)初露端倪。
基準利率將顯現(xiàn)調(diào)節(jié)功能
“貨幣市場的價格體系將發(fā)生深刻的變化�！蹦戏交鸸芾砉镜膫�(jīng)理李海鵬告訴記者，目前我國以一年期定存利率作為基準利率，去年加息以來是2.25%。而與此同時，央行票據(jù)的利率基本在3%以上，這說明銀行間市場是比較認同央票利率水平的。長期以來我國基準利率都低于這一“市場化”水平，說明其作為貨幣市場調(diào)節(jié)工具的作用“失靈”。
第一創(chuàng)業(yè)證券的固定收益分析師王皓宇也認為目前定期存款利率和市場利率之間存在悖離，如果央行堅定地推行利率市場化，這種悖離會逐漸縮小。申銀萬國的研究員陸文磊表示，目前貨幣市場基金和人民幣理財產(chǎn)品的火爆也在很大程度上削弱了基準利率對貨幣市場的調(diào)節(jié)作用，利率走向市場化將是大勢所趨。
李海鵬認為，如果放松利率管制，基準利率的變化將直接影響到浮息債的投資價值。因為浮息債緊跟基準利率，如果存款利率市場化而浮息債利率不變，其價值將被打折。招商證券的研究員何欣預計，在基準利率調(diào)整過程中，如果浮息債的發(fā)行人能夠及時調(diào)整基準利率的變化，則目前的浮息債具有升值預期；如果浮息債因為基準利率相對僵化而維持低位不變，可能會因為新品浮息債的出現(xiàn)而遭到市場的拋棄。
商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境改善
存貸款利率市場化，受影響最大的當屬商業(yè)銀行。
李海鵬認為，利率放開對于銀行是一個利好。利率市場化改革將賦予其更多的主觀能動性。銀行如果經(jīng)營得法，可在控制好風險的前提下提高貸款利率以獲得高收入，同時降低不良貸款比例，另一方面貸款利息收入增加了可以提高存款利率以吸引儲蓄，進而獲得更多存貸利差。他認為利率制度改革以后，銀行間的競爭將更加激烈，必將出現(xiàn)分化。
第一創(chuàng)業(yè)證券的王皓宇也表示，利率市場化將使得以往商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存貸業(yè)務受到一定影響，中間業(yè)務將更受重視。他同時指出，利率市場化還有助于銀行推出金融創(chuàng)新工具，拓展業(yè)務范圍。
中小企業(yè)“貸款難”有望緩解
南方基金的李海鵬表示，目前中小企業(yè)一般業(yè)務回報較高，他們的問題不在于利息成本而在于很難從銀行貸到款，如果商業(yè)銀行可以自主決定利率，將有助于緩解這一矛盾。不同的企業(yè)業(yè)務不同，風險不同，借貸成本也應有差異，如果利率實現(xiàn)市場化，會出現(xiàn)不同行業(yè)、不同企業(yè)的利率有升有降的局面：風險高的企業(yè)自然貸款利率高，風險低信譽好的企業(yè)也可以享受較低資金成本。王皓宇也認為，利率市場化可以鼓勵銀行對風險較高的中小企業(yè)提高利率，學會“用利率覆蓋風險”。
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