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對(duì)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是外幣利率市場(chǎng)化，還是人民幣利率市場(chǎng)化，都將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，在保證盈利的前提下，只有降低內(nèi)部運(yùn)作成本，才可能對(duì)市場(chǎng)承諾更加優(yōu)惠的利率水平。整個(gè)利率市場(chǎng)化改革在完善市場(chǎng)體系的同時(shí)，也將徹底重塑中國(guó)的銀行業(yè)。
1月31日，央行發(fā)布了題為穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的報(bào)告。在該報(bào)告中，央行將利率市場(chǎng)化改革的總體思路確定為：先放開(kāi)貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率
的市場(chǎng)化。存、貸款利率市場(chǎng)化按照先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長(zhǎng)期大額，后短期小額的順序進(jìn)行。可以說(shuō)，這一改革思路總體符合中國(guó)的實(shí)情。
利率市場(chǎng)化一直被經(jīng)濟(jì)學(xué)界視作加強(qiáng)一國(guó)金融間接調(diào)控的關(guān)鍵。但對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，由于金融市場(chǎng)尚不成熟，如果一下放開(kāi)利率，有可能會(huì)給本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)難以預(yù)料的危險(xiǎn)。因此，在中國(guó)，利率市場(chǎng)化采取的是一個(gè)漸行漸近的過(guò)程。換言之，中國(guó)利率市場(chǎng)化一直在改革中，但改革的幅度不大。1996年以來(lái)，先后放開(kāi)銀行間拆借市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率。直到2004年，才再次擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，實(shí)行再貸款浮息制度，還放開(kāi)了商業(yè)銀行貸款利率上限。
中國(guó)利率市場(chǎng)化的步伐之所以邁得不快，過(guò)去擔(dān)心的是國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題，現(xiàn)在則更多擔(dān)心的是商業(yè)銀行的問(wèn)題。因?yàn)橥七M(jìn)人民幣利率市場(chǎng)化改革的前提條件之一，是國(guó)債收益率成為市場(chǎng)利率的基準(zhǔn)，但四大國(guó)有商業(yè)銀行的壟斷地位，使事情正好反了過(guò)來(lái)，不是國(guó)債收益率影響和決定銀行利率，而是四大銀行的成本決定國(guó)債的招投標(biāo)價(jià)格，國(guó)債利率的漲跌取決于四大國(guó)有銀行的行為。國(guó)債收益率難以成為市場(chǎng)利率的基準(zhǔn)，也就使得目前的利率市場(chǎng)化改革，在技術(shù)和操作上還存在一定困難。
不過(guò)，如果利率市場(chǎng)化改革長(zhǎng)期沒(méi)有取得突破性進(jìn)展，利率仍然受到管制，那么，其靈敏調(diào)節(jié)作用將會(huì)受到很多限制，從而產(chǎn)生負(fù)面影響：首先，利率管制造成這一重要的價(jià)格杠桿在資源配置方面的作用受到嚴(yán)重約束，利率調(diào)整對(duì)投融資行為及群眾消費(fèi)的導(dǎo)向作用不明顯；其次，利率機(jī)制的僵化使宏觀(guān)調(diào)控受到約束，導(dǎo)致決策層很難通過(guò)對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制實(shí)現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)；再次，利率結(jié)構(gòu)扭曲，使得拆借市場(chǎng)利率的導(dǎo)向作用有限。
利率市場(chǎng)化是中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放的客觀(guān)要求。長(zhǎng)久以來(lái)，中國(guó)金融缺乏管理利率波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，與外資銀行存在較大的差距。加入WTO后，在開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，逐步放松利率管制，不僅能給金融機(jī)構(gòu)一個(gè)探索與適應(yīng)時(shí)機(jī)，也將使央行從利率的規(guī)定者轉(zhuǎn)為監(jiān)管者，對(duì)于銀行和企業(yè)，這都是一件好事。一方面，對(duì)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是外幣利率市場(chǎng)化，還是人民幣利率市場(chǎng)化，它都將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，在保證盈利的前提下，只有降低內(nèi)部運(yùn)作成本，才可能對(duì)市場(chǎng)承諾更加優(yōu)惠的利率水平。從這個(gè)意義上講，整個(gè)利率市場(chǎng)化改革在完善市場(chǎng)體系的同時(shí)，也將徹底重塑中國(guó)的銀行業(yè)。另一方面，隨著國(guó)有企業(yè)改革的深化，企業(yè)對(duì)利率市場(chǎng)化的承受能力也在不斷提高，而且，由于利率和其他價(jià)格一樣都是國(guó)有企業(yè)改革的外部條件，利率市場(chǎng)化有利于國(guó)企改革及經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換。
所以，在初步積累了利率市場(chǎng)化改革的探索經(jīng)驗(yàn)后，面對(duì)當(dāng)前人民幣升值的壓力，應(yīng)加快推進(jìn)人民幣利率的市場(chǎng)化改革步伐。上海證券報(bào)中共中央黨�！秾W(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》社鄧聿文
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