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《商業(yè)周刊》稱(chēng)美元資產(chǎn)仍有巨大吸引力
在剛剛結(jié)束的2005年世界經(jīng)濟(jì)論壇上，關(guān)于美國(guó)“雙赤字”的諸多話題不可避免地充斥于瑞士小城達(dá)沃斯。在即將舉行的七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)上，歐洲財(cái)長(zhǎng)們很可能就此議題再次向美國(guó)發(fā)難。
就其中的貿(mào)易赤字而言，美國(guó)《商業(yè)周刊》日前刊登了彼得·科伊的一篇分析文章，認(rèn)為當(dāng)前規(guī)模下的貿(mào)易赤字對(duì)美國(guó)來(lái)講還算不上“滅頂之災(zāi)”，只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，美元資產(chǎn)對(duì)外國(guó)資本的“磁性”就不會(huì)消失，貿(mào)易赤字也會(huì)得到有效控制。
根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，2004年11月份，美國(guó)貿(mào)易逆差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的600億美元，相當(dāng)于美國(guó)貿(mào)易赤字在當(dāng)月的每一秒中就增加100多萬(wàn)美元。與去年1月份的單月數(shù)字相比，目前美國(guó)貿(mào)易赤字增長(zhǎng)了32％，接近美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6％。
《商業(yè)周刊》的文章指出，在美國(guó)國(guó)內(nèi)，盡管很多商業(yè)人士和政治要員對(duì)貿(mào)易赤字攀升表示憂慮，但一種比較樂(lè)觀的主流看法正在形成，那就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)狀況要比歐洲、日本等主要貿(mào)易伙伴好得多，這在貿(mào)易方面自然反映為進(jìn)口增速快于出口，因此造成了貿(mào)易赤字有增無(wú)減的局面。此外，只要經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，美國(guó)就不會(huì)降低對(duì)外國(guó)資本的吸引力，因此也就不用擔(dān)心外資從美國(guó)大舉抽逃。特別是歐洲、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢，其資本市場(chǎng)對(duì)外國(guó)投資者的吸引力極為有限，像印度這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家，無(wú)論是政府或者個(gè)人，都愿意將資金投放至更為安全和穩(wěn)定的美國(guó)市場(chǎng)。
事實(shí)上，盡管很多國(guó)家增持歐元儲(chǔ)備，但美元資產(chǎn)同樣受到重視。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部1月18日公布的數(shù)字，去年11月份，外國(guó)私人投資者擁有的美國(guó)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值達(dá)到720億美元，而其他國(guó)家（地區(qū)）政府當(dāng)月購(gòu)買(mǎi)的美元資產(chǎn)的凈值為280億美元。這意味著至少在數(shù)字上，美國(guó)完全可以填平當(dāng)月產(chǎn)生的600億美元的貿(mào)易赤字窟窿。
如何減少美國(guó)巨額貿(mào)易赤字？一些美國(guó)學(xué)者認(rèn)為，有必要減緩自由貿(mào)易談判進(jìn)程，同時(shí)大力施壓迫使亞洲貨幣升值；許多主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家則希望，通過(guò)削減聯(lián)邦預(yù)算赤字和提高家庭儲(chǔ)蓄比重，從而增加美國(guó)的整體儲(chǔ)蓄水平。
不過(guò)，上述兩種方法操作起來(lái)都不容易，一是亞洲國(guó)家的貨幣政策并不取決于美國(guó)，美國(guó)采用強(qiáng)硬手段只會(huì)激化貿(mào)易糾紛；二是研究表明，國(guó)家整體儲(chǔ)蓄水平保持在低水平也不是什么壞事。數(shù)年來(lái)，美國(guó)的儲(chǔ)蓄水平低但經(jīng)濟(jì)保持?jǐn)U張，而德國(guó)卻恰恰相反。通過(guò)利率政策引導(dǎo)美國(guó)家庭多儲(chǔ)蓄少開(kāi)支，同樣要面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的想法是，把短期利率恢復(fù)至“中性水平”，但絕對(duì)不會(huì)“走火”。
哈佛大學(xué)的羅伯特·勞倫斯指出，研究結(jié)果顯示，美元匯率要貶值3年時(shí)間才會(huì)對(duì)貿(mào)易赤字產(chǎn)生修正作用。外匯市場(chǎng)上，美元兌歐元等西方主要貨幣在2002年2月達(dá)到歷史高點(diǎn)，但真正的貶值時(shí)間要從2003年算起。因此，勞倫斯預(yù)計(jì)，“弱勢(shì)美元”對(duì)貿(mào)易赤字的改善作用要在今后幾個(gè)月才能看出實(shí)際效果，屆時(shí)美國(guó)出口數(shù)據(jù)將有所提升，而進(jìn)口將得到抑制。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
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