春節前,金融機構最為關心的莫過于市場資金的流動性問題,上周市場整體資金面保持平穩,融資市場利率水平仍然保持在低位,市場并沒有出現資金緊張的狀況。這主要得益于去年年底的基礎貨幣投放、年初外匯占款的增長和央行對沖力度的減弱,這幾項因素使得金融機構整體上保持了較高的備付水平；同時,市場機構自有資金來源的增加和債券套做比例的下降也減少了市場的短期資金需求。

    公開市場操作方面,央行為保證節前市場資金的流動性,只發行3個月和1年期的遠期票據,招標利率也比前期大幅下降,表明當前銀行間市場的遠期利率水平具有較大的波動性,并不能準確地反映市場的遠期利率水平,受市場發行量的影響較大。債券市場方面,上周國債、金融債和央行票據的收益率仍然保持整體下行的態勢,雖然市場在周四出現一定的回調,但受短期大量資金富裕的影響,在市場沒有不利消息的背景下,市場整體仍然保持上漲的趨勢,但漲幅明顯趨緩。

    本周是金融機構現金投放的高峰,市場資金面有出現小幅緊張的可能,但預計節前市場資金面仍然可以保持基本穩定:一是市場機構的頭寸較為充足,基本可以應付資金的流動性需求；二是近期市場1個月回購的交易量持續放大,部分中小機構的流動性需求已經有所釋放；三是央行明確表示要通過三次公開市場操作向市場提供短期資金供給。盡管節前現金投放仍然存在一定的不確定性,但以上三項因素將有利于市場機構可以更加放心地過年。

    本周,預計美聯儲將再次提高聯邦基金利率25個基點,而即將召開的G7會議也將使得匯率問題更加敏感,債券市場的上漲走勢將受到一定程度的限制,持有高票息債券過年可能成為部分機構的首選。但考慮到節后市場可能面臨的回調壓力,適當控制風險不失為繼續投資的必要條件。