今年1月份上證指數創出了2245點以來的調整新低1189點,收盤報收于1191.82點,與前一個月相比下跌5.90%。從滬深兩市各指數表現對比看,當月成份指數表現明顯好于綜合指數,其中表現最好的是深成指(-0.06%),表現最差的是申萬中小企業板塊指數(-10.30%)。

    2005年1月份市場整體運行特征分析

    一、行業貢獻度分析

    1月份對滬深兩市市值變動貢獻最大的前5個行業分別是化工、公用事業、交通運輸、采掘、機械設備,這5個行業貢獻了整個市值變動額的67.0%。

    二、個股貢獻度分析

    1月份上海A股市場對指數下跌貢獻最大的前10只個股貢獻度總和為39.9%。這10家個股分別是中國石化(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、儀征化纖(資訊 行情 論壇)、廣州控股(資訊 行情 論壇)、東方航空(資訊 行情 論壇)、創業環保(資訊 行情 論壇),其中表現最差的是創業環保；反向貢獻度中對指數貢獻最大的是振華港機(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)和上海汽車(資訊 行情 論壇)。

    1月份深圳A股市場對指數下跌貢獻最大的前10家個股貢獻度總和為31.3%。這10家個股分別是泰山石油(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、ST吉化(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、深能源A、深科技A、賽格三星(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、粵電力A、遼河油田(資訊 行情 論壇),其中表現最差的是泰山石油；反向貢獻度中對指數貢獻最大的是華僑城A和金融街(資訊 行情 論壇)。

    三、市場成本分析

    統計結果顯示,目前市場中、長期成本主要集中在1434-1582點之間,這意味著這一帶將成為日后股指上行的重要阻力區域。

    四、目前市場估值水平比"5·19"相應水平低36%左右

    截至1月28日,上海A股算術平均價格為5.91元,平均市盈率(扣除虧損股)為17.7倍,平均市凈率(扣除負資產股)為2.00倍,估值水平分別比"5·19"行情低點相應水平低35.2%、38.3%和36.1%。

    2005年1月份板塊運行特征分析

    一、新股指數、活躍指數、小盤指數表現居后

    1月份風格指數運行特征比較雜亂,虧損股指數、績優股指數分別名列月度表現前兩位。表現處于前5名的其它風格指數分別是配股指數、低價股指數和微利股指數,這些指數跌幅分布在0.5%至1.5%之間；表現最差的5個風格指數分別是新股指數、活躍指數、小盤指數、中市盈率指數和高市盈率指數,這些指數跌幅分布在4.8%至8.7%之間。

    二、房地產、餐飲旅游板塊表現出色,采掘、公用事業、化工類股表現不佳

    1月份23個申萬行業指數有11個跑贏申萬300指數,其中3個行業指數出現上漲。表現最好的5個行業分別是房地產、餐飲旅游、綜合、黑色金屬、食品飲料,這些指數漲跌幅分布在-0.9%至2.4%之間；表現最差的5個行業分別是采掘、公用事業、化工、輕工制造、有色金屬,這些指數跌幅分布在5.2%至9.4%之間。

    行業基本面的變化趨勢是影響行業市場表現的主要原因,而行業利潤增速變化則是刻劃行業基本面變化趨勢的一個重要指標。國家統計局的數據顯示,去年以來我國規模以上工業企業的利潤增長情況良好,累計同比增長率一直在38%以上。受宏觀調控政策影響,自去年5月份以來,利潤同比增幅逐步回落,但去年1-9月利潤同比增幅曾出現回升跡象,目前又有所小幅回落。

    分行業來看,宏觀調控政策實施以來,只有石油和天然氣開采業利潤同比增幅持續上升,這主要是由于油價持續上漲所致。值得關注的是,受政策調控的黑色金屬冶煉及壓延加工利潤同比增幅已連續3個月出現反彈,利潤同比增幅連續2個月出現反彈的行業有食品制造業和醫藥制造業。今年1月份利潤同比增幅出現反彈的行業還有橡膠制品業、電氣機械及器材制造業、塑料制品業、儀器儀表及文化、辦公用機械制造業；利潤同比增幅持續下降的行業有非金屬礦物制品業、煤炭開采和洗選業、通信設備、計算機及其他電子設備制造業、化學纖維制造業、飲料制造業、紡織服裝、鞋、帽制造業、專用設備制造業、電力、熱力的生產和供應業；而交通運輸設備制造業是唯一一個利潤同比出現下降的行業。

    2005年1月份個股表現

    一、50%的個股跑贏申萬300指數

    1月份滬深A股漲跌幅處于-60.8%至40.4%之間,算術平均值為-3.90%,其中跑贏申萬300指數的個股比例為49.9%,與前一個月基本持平。其中強勢股(跑贏申萬300指數10個百分點)比例為5.04%,比前一個月下降1個百分點；弱勢股(跑輸申萬300指數10個百分點)比例為8.9%,比前一個月上升1個百分點。

    二、漲跌幅榜分析

    截至1月28日,當月滬深A股漲幅前10名個股主要以ST為主,分別是*ST農化(資訊 行情 論壇)、ST億安(資訊 行情 論壇)、ST瓊海德(資訊 行情 論壇)、*ST花雕(資訊 行情 論壇)、海鳥發展(資訊 行情 論壇)、ST鴻股(資訊 行情 論壇)、新湖創業(資訊 行情 論壇)、*ST中農(資訊 行情 論壇)、林海股份(資訊 行情 論壇)、*ST酒鬼(資訊 行情 論壇),漲幅處于16.9%-40.4%之間；跌幅前10名的分別是泰山石油、三毛派神(資訊 行情 論壇)、錦州六陸(資訊 行情 論壇)、華源制藥(資訊 行情 論壇)、創業環保、鄂爾多斯(資訊 行情 論壇)、交大博通(資訊 行情 論壇)、深紡織A、東方電機(資訊 行情 論壇)、華聯超市(資訊 行情 論壇),跌幅在24.3%-60.8%之間。

    三、權重股表現分析

    截至1月28日,上海A股市場前10大權重股分別為中國石化、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力、中國聯通(資訊 行情 論壇)、華能國際、招商銀行(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)和上港集箱(資訊 行情 論壇)。在這10家權重股中,有7家出現上漲,表現最好的是浦發銀行,下跌的3家分別是華能國際、中國石化和長江電力。

    深圳A股市場前10大權重股分別為揚子石化、中興通訊(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、鹽田港A、ST吉化、深發展A、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、萬科A和西山煤電。在這10家權重股中,有4家出現上漲,表現最好的是萬科A和中集集團,下跌的6家中表現較差的分別是ST吉化和西山煤電。

    市場預測

    一、短線沒有出現轉勢信號

    通過綜合考慮宏觀經濟運行、上市公司整體業績變動、相關股市政策走向、市場環境因素變化、統計規律、數量模型、易學理論等因素,我們認為,目前市場處于低風險區域,行情調整空間、時間已極為充分,對中期走勢我們抱有相對樂觀的態度,但從基本面上依然沒有看到行情出現轉勢的信號。

    二、華電上市能否成為轉機

    研究表明,市場有其自身的運行規律,大盤股的上市并不能改變市場自身的運行規律,沒有證據顯示大盤股上市一定會成為市場轉折的重要契機。但在大盤股上市前夕,大盤本身已處于重要底部區域,且隨時有可能發生反轉的情況下,新上市大盤股由于極好的流通性,如果同時又符合市場主流機構的投資理念,則新上市大盤股容易受到機構投資者的追捧。在這種情況下,大盤股上市是有可能成為市場轉折的一個契機。

    目前大盤處于重要底部區域,且隨時有可能發生轉勢,我們認為華電上市有可能成為大盤轉勢契機,當然這僅僅是一個可能的契機而已。因為華電不是行業龍頭,更不會成為市場龍頭,對市場影響力相對有限,且引發市場下跌因素之一的詢價制度并不會因為華電的上市而停止。