周一行情中,大盤的寬幅震蕩使得個股行情的活躍程度迅速下降,不過我們卻注意到電力板塊表現出相對的活躍,凱迪電力(資訊 行情 論壇)、國電電力(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、國投電力(資訊 行情 論壇)等一批電力股出現在漲幅前列,相應電力板塊也成為周一弱勢行情中的一道亮麗風景線,電力板塊以積極姿態來迎接華電國際的登陸。

    電力行業供需矛盾依然突出

    最近幾年全國范圍的電力供應緊張已經成為不爭的事實,很多地方都出現了拉閘限電的現象,電力行業的景氣循環也造就了電力板塊在證券市場的相對強勢行情。統計數據顯示,2004年我國電力供需仍呈高速增長態勢,發電量達2.19萬億千瓦時,同比增14.8%,用電量為2.17萬億千瓦時,同比增速高達14.9%；增速雖較2003年略有回落,但仍高出預期。2005年初,電力供需矛盾再度凸現,專家預計2005年全國最大電力供需缺口可達2500萬千瓦。從長期來看,中國經濟進入重工業化階段,電力彈性系數將保持在1.0--1.2以上,且中國人均用電量水平還遠遠低于世界平均水平,預計未來10年內,中國用電量平均增長7％以上,換言之,電力行業仍將實現平穩增長。

    電力板塊還需重新估值

    前期電力板塊出現了持續的震蕩下跌過程,這主要是一些機構認為隨著煤炭價格的持續走高,壓縮了電力行業的利潤空間,因此一些機構也降低了對電力板塊的投資評級。不過我們也需要注意以下兩方面的問題:

    其一,煤電聯動對電力板塊是一個利好消息。雖然從目前來看,煤電聯動政策還不會迅速實施,估計最快也要到今年的4月份實施,并且煤電聯動原則上也只是解決電煤漲幅的70％,發電企業要靠自身挖潛消化30％,但是煤電聯動的出臺畢竟使得電力企業從成本上漲而銷售電價不變的束縛中解脫出來,煤電聯動將造就優勢企業的獲益格局,如那些集團背景煤炭價格控制能力比較強的企業、坑口電源上市公司、水電類上市公司等。

    其二,發改委、環保局出手整治違規電廠。2004年12月發改委發布《關于堅決制止電站項目無序建設的意見》,指出將按照國家電力發展規劃實施進度和項目核準制的要求加快電力建設,分類清理違規電力項目。另外,近期國家環保總局30個違規項目,其中包括電力項目占到26個。我們認為,環保總局叫停違法電力項目,對目前A股上市電力公司而言,短期看將遏制其過快的建設步伐,對電力行業形成一定的負面影響,不過對于對國投電力、國電電力和長江電力(資訊 行情 論壇)等上市公司來說,多數被環保總局叫停項目屬集團和公司的擬建規劃項目,并未組成對公司業績的預期,因此一些機構也維持對相關公司業績預測不變。從中長期角度出發,發改委、環保總局依照法規的整頓行動中短期對電力行業有利,對現有的和合法在建機組的利用率有保護作用。

    電力股以積極姿態迎接華電上市

    本周四,新股詢價制度下的第一股華電國際將登陸A股市場,進而也將影響到電力板塊的市場定位。在華電國際詢價發行之前,電力板塊就出現了寬幅震蕩走勢,這主要是兩方面的原因:一方面是一些機構拋售電力股以調節現金頭寸來參與華電國際的詢價發行；另一方面,華電國際的低價發行也對電力股定位形成一定沖擊,因此電力板塊以提前下跌方式來釋放華電國際發行的負面沖擊。而當華電國際發行完畢之后,那些電力板塊的短線利空影響自然已經消除。我們也可以簡單分析華電國際上市后的走勢,華電國際的發行價格比較低,這也為上市后的運作提供一定的漲升空間,因此也有不少的機構投資者摩拳擦掌在等待著華電國際的上市。另外,臨近春節,市場有可能出現一定的反彈,因此華電國際在一個很好的時點登陸市場,很可能會成為反彈能量的突破口,一旦該股得到市場追捧,也將推動電力板塊的活躍。而事實上,電力板塊也提前以積極姿態來迎接華電國際的上市了,近期電力板塊的活躍也是市場行為的合理選擇。

    那么投資者如何來應對近期的電力板塊行情呢?我們有以下一些建議:1、重點行業的龍頭公司,龍頭公司的優勢在于這些公司的存量資產技術先進、分布區域有優勢、長期抗風險能力強,而其中有些公司集團背景煤炭價格控制能力比較強,將成為煤電聯動方案的大贏家,如華能國際、國電電力等公司；2、水電類公司具有很強的優勢。水電類公司最大的優勢就在于成本優勢,水電公司的發電成本只有火電的三分之二,在未來電價上漲的預期下,水電類公司的業績有望提升,長江電力值得投資者重點追蹤。3、具有擴張潛力的公司。規模擴張,其盈利能力也將提高,這樣的電力公司也將得到市場的追捧,如內蒙華電(資訊 行情 論壇)、國投電力等公司。

    部分電力股市場表現一覽表

    代碼         簡稱   流通A股(萬股)   昨日收盤價(元)   昨日漲跌幅(%)
    000534    汕電力A            8823             3.33           -7.24
    000543   皖能電力(資訊 行情 論壇)           14064             4.25           -3.63
    000939   凱迪電力           13789             6.40            6.14
    000993   閩東電力(資訊 行情 論壇)           10000             2.78           -2.46
    600131   岷江水電(資訊 行情 論壇)           16992             3.78           -2.33
    600268   國電南自(資訊 行情 論壇)            4000             8.80           -3.93
    600292   九龍電力(資訊 行情 論壇)           12000             4.79            1.48
    600505   西昌電力(資訊 行情 論壇)            9900             3.71           -5.84
    600644   樂山電力(資訊 行情 論壇)           12876             4.10            1.49
    600900   長江電力          192600             8.53            0.35