最新券商年報統計數據顯示,盡管券商獲利總額較往年有所增加,達到空前的288.15億元,與前兩年的徘徊不前相比,券商整體收入提高了24%。但如果考慮到業績分化、券商盈虧基本面和統計樣本采集差異的因素,這個數據很難被看成是我國券商"雄起"的表征,甚至不具有起碼的"雄起"意義。相反,同期中外比較數據顯示,我國券商盈利能力和抗風險能力仍然孱弱。提高我國券商的盈利能力仍有很遠的路要走。

    作為我國證券業的主要監管部門------中國證監會,乃至券商自身,當然也意識到這一點。為了提高券商的盈利能力,中國證監會去年陸續出臺的《證券公司債券管理暫行辦法》等數十個辦法、通知,不謂不用心良苦,尤其在券商創新和查處問題券商方面更是煞費苦心,頗費周折。此外,證監會和證券業協會還多次召開工作會議和研討會,一再強調:券商盈利不只是券商一個時期的經營成果,它實際上是券商系統機能在整個國民經濟中發揮作用的整體體現,提高券商的盈利能力和抗風險能力就是提高券商整個系統機能,也就是促進國民經濟。

    目前國內券商提高盈利能力的形式或手段,通常不外乎是控制成本和進行市場推動型金融創新,并由此拓展金融業務領域,或公開,或私下悄然進行盈利能力再造。這本來也不錯,倘若真的是基于證券業的整合規范中逐步實施,相信對提高券商盈利能力不無益處。但正如大家所見到的,事實遠非如此,倒是券商和股市聯動的不錯,幾輪下來,除中金公司是個案外,券商依舊"靠天吃飯"的窘狀并無任何大的改觀。股市依舊低迷,而券商也依然未見盈利(如果加入各種影響因素,我國券商的環比增長率幾乎為零)。

    可見,提高券商盈利能力除了上述提及的外,必須有新的思路,即內外兼修,系統提高券商的盈利能力。所謂內外兼修,系統提高券商的盈利能力,就是要從券商的經營創新機制自身和制約券商發展的外部環境兩方面入手加以完善,使券商因應市場需要,乃至設法引領市場,從而使之生成強大的盈利能力。

    一方面,券商應徹底放棄多頭并進,多方創新的思路,而應努力尋求煉成自己的"絕活",在券商的融資業務、財務顧問業務、投資業務等業務類型中擇一重點發展,避免同種業態的惡性競爭,除非確信自己有"全能"的潛質及實現這個潛質的現實條件。與之相關的是券商還應自覺降低自己和股市的關聯度,加快其由傳統中介商向現代服務商角色的轉型,并適時推出和換代自己的創新產品。

    另一方面,主要是在外部環境上,要突破抑制券商發展的不合理的政策障礙,在大的監管政策上以"疏"代"堵",以營造券商發展的公正合理的政策環境。具體像降低金融控股公司(集團)的審批標準、企業債券的市場化發行、修改《證券法》以放權金融創新的品種,繼而建立有效的避險法律機制等等。特別是在重大監管政策推出時,應盡力減少政策的"試錯"效應,并力爭避免在先前的法律政策尚存的情況下,政策上的另起爐灶。

    也許看看國外的券商業績,再反觀我們國內的同行,相信很多人都忍不住唏噓。這其中自然有國別乃至市場成熟度的因素；可像我們這樣不管券商大小,在風險來臨時幾乎同時喪失盈利能力或者表現不出應有盈利能力的狀況,尤其是這種狀況就發生在我們每天都在嚷著"券商創新,提高券商盈利能力"的時候,相關人員是不是該檢討一下自己提高券商盈利能力的思路是否對路,甚而言之是否正確?提高券商盈利能力或許真到了該換一下思路的時候了。