中國因素既會是決定銅價走勢的關鍵因素，也可能將是國際資本狩獵中國資本的誘餌。

    2005年1月25日，國家統計局公布的2004年GDP增長率超出預期，達到9.5%。話音剛落，全球銅價應聲走高，上海期貨交易所期銅價格的反應更為明顯。

    現貨銅供應緊張導致新年后銅市出現新一波上漲行情。而此次“GDP增長率超出市場預期”是促進這輪行情中的因素之一。

    更為業界關注的是，由于此輪行情中，國內銅價明顯強于國際，專家提醒，在多方因素推高銅價的同時，一定要警惕國際資本對中國銅消費買盤的高位阻擊。

    中國GDP數據出臺支撐銅價

    1月25日，國家統計局發布數字表明，2004年全年GDP增長率為9.5%，第四季度GDP增長重新回調到9.5%。這一數據大大出乎了經濟學家和國內外相關機構的意料，他們普遍認為到第四季度，中國經濟將會進一步回落，GDP可能降到9%以內。

    “這一消息令市場預期中國基礎工業對銅需求應當保持強勁，必然繼續對銅價構成支撐。”北京德潤林公司金屬分析師楊海龍告訴《財經時報》。

    當天開盤走低的上海期貨交易所和英國倫敦金屬交易所（LME）銅價隨即上揚，當日收盤的絕大部分銅合約以上漲收尾。

    LME三月期銅價上漲20美元，報收每噸3092美元，漲幅達到0.7%。

    上海交易所的基準2005年三月期銅合約當日比前一天上漲100元，報收每噸30580元。而長江有色金屬交易市場現貨銅報價仍然高于每噸32000元的水平。

    另一方面，受美元反彈影響，當天紐約商品期貨交易所（COMEX）高品級銅合約當日一度跌至自上周四（1月20日）以來的最低水平，但最后紐約高品級銅合約收盤基本與前一日持平 。

    銅現貨持續緊張

    1月銅價的上漲是自去年10月以來銅價的第三次上漲。現貨緊張和美元疲軟是推動銅價上漲的主要動力。

    在這輪上漲中，國內銅價漲勢明顯高于國際。上海期貨交易所三月期銅的價格從2005年1月5日的低點27990元人民幣到1月24日的高點30770元人民幣，漲幅達2720元，而且期銅上漲勢頭并未停止。

    LME銅從1月4日的低點2877美元，到1月24日的高點3122美元上漲245美元，距此前2004年12月31日銅價創下3150美元/噸的16年新高僅有28美元。

    國內市場由于需求旺盛，現貨緊張，導致現貨升水并帶動遠期價格的上漲，特別是在交割期前后表現更加突出。

    春節將至，上海期貨交易所將在2月7日至2月15日休市，而長江有色金屬交易市場也將在2月5日至2月15日關閉，這迫使國內銅線纜制造商等用銅企業不得不抓緊時間在農歷新年前補足銅庫存。

    一位期貨界人士還援引美國培基證券（Prudential-Bache）的話指出，目前中國交易商仍在國際市場買入銅。

    而來自國外的媒體報道，很多采購銅的企業已經表示出銅供應逐步趨緊的憂慮，他們不得不通過使用庫存的辦法來彌補供需之間的缺口。

    另外，國際、國內的3家交易所的庫存合計已經不足12萬噸，這一數字已經遠遠超過了銅的安全庫存，已經接近17年來的最低。

    從2004年至今，LME銅庫存已經下降了89%，到上周LME銅庫存已經連續第15周下降，至43,475噸的16年來最低水平。而2004年至今，上海期貨交易所銅庫存已經下降了69% 。

    警惕國際資本圍追堵截

    在后期強勁的需求以及各國的補庫行為下，過低的庫存將促使銅價繼續上漲。“而作為世界頭號銅消費大國，補庫和后期需求增長的預期更易刺激國際資本狙擊中國資本的動力”。

    “已經有跡象表明，國際投機資本已經開始在滬銅期市發揮作用，等待機緩篦獵中國銅消費方的資本。”業內人士指出。

    2004年下半年以來，國際投機資本一方面在國際市場上炒高銅價；另一方面通過不同渠道進入國內銅市參與期貨操作，從而兩面配合達到高位狙擊中國消費買盤的目的。

    尤其在目前現貨緊張的情況下，國儲銅補庫在即，加上國內銅消費企業節前備貨，這正是國際資本狙擊中國銅買盤的契機。

    目前銅價內外盤比價不合理，滬銅上漲行情明顯強于外盤。LME銅價年后上漲難度大，但滬銅卻再度上揚，三月期銅甚至逐漸突破了去年10月形成的高點。

    在這種情況下，“隱于”國內市場的國際資本更將不遺余力地推高銅價，外盤不失時機地跟進，導致市場供需缺口被無限夸大。

    據路透社分析，在國內現貨銅價相對國際銅價沒有呈現明顯的升水狀態之前國際資本對中國銅買盤的狩獵就有可能繼續下去。

    雖然中國去年四季度經濟增長數據強勁，對基本金屬市場構成支撐。但是，國內權威金屬研究機構稱，隨著緊縮性宏觀調控在今年進一步起作用，2005年中國的銅需求增速有望放緩到9%的水平，比2004年銅消費量增長12%低三個百分點。

    而持續的高銅價必然刺激全球銅生產商不遺余力大幅提高產量，但銅產量的提高需要一段時間后才能在市場上有所體現。

    美國培基證券認為，全球銅供應缺口將持續至2005年上半年。“中國仍然必須仰賴進口滿足未來一段時間內對銅的需求。