最近一段時間，“熱錢”成為各方討論的焦點之一。“熱錢”的入市似乎已經(jīng)成為中國房地產(chǎn)市場繼續(xù)高速向前的助推器。有人甚至驚呼，當“熱錢”進入中國的樓市逐漸增多，中國的房價將進一步被抬高；而當其撤出時，將會對房地產(chǎn)業(yè)造成毀滅性打擊。不過，有關研究機構和專家一致認為，“熱錢”并不能夠輕而易舉地進入中國樓市，“熱錢”炒高中國房地產(chǎn)市場并不容易。

    對于目前“熱錢”出現(xiàn)的原因，北京中原地產(chǎn)中央研究部認為，這兩年美元匯率一路走低，已經(jīng)從最高1歐元：0.82美元一路跌到目前的1歐元：1.30美元，貶值高達近60%。由于人民幣實行的是盯住美元的匯率政策，所以人民幣也相應“貶值”60%。加上中國進出口方面的大額順差，因此國際社會要求人民幣升值的壓力很大。另一方面，以美元計價的石油價格一路上揚，而中國對進口石油的依賴性很大，一定程度上加劇了中國的通貨膨脹，在房地產(chǎn)投資持續(xù)過熱的情況下，中國政府急需采取措施來使經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，而匯率政策是其中一個比較有效的工具。

    在這種情況下，國際“熱錢”豪賭人民幣升值，“熱錢”通過各種渠道進入中國市場。央行九年來首次加息，進一步刺激了“熱錢”對人民幣升值的預期。據(jù)估計，2002年全年的國際“熱錢”流入不低于300億美元。2003年大概在300億美元以上。2004年，我國約5100億美元的外匯儲備中，貿(mào)易順差約1000億美元，外商直接投資約3000億美元，余下來的1000億美元據(jù)稱就是“熱錢”。最近中國人民銀行也證實了有近千億的熱錢流入中國。

    北京中原地產(chǎn)中央研究部介紹，但是短期之內(nèi)“熱錢”難以如愿以償?shù)孬@取匯差，如果他們不愿輕易退出中國市場，必然要在國內(nèi)尋找短期的投資項目。方法一般有兩種：一是游資迅速進入股市、債市，通過抬高股價等方法，在證券市場上大賺一把。當普通投資者跟進時，這些熱錢就會乘機退出，導致大批盲目跟風者被套牢。二是迅速進入樓市，抬高樓價后脫手。目前由于中國股市仍然低迷不振，而房地產(chǎn)市場的高收益率卻非常有吸引力。“熱錢”主要通過購買不動產(chǎn)用以投資，或者參與開發(fā)。由于開發(fā)投資資金巨大，周期比較長，因此，國際炒家對購置不動產(chǎn)更感興趣。

    有關分析人士表示，就通常意義上的“熱錢”而言，進入樓市投資置業(yè)的規(guī)模其實還不大，因為熱錢的特點就是“快進快出”，且吞吐量極大。而就目前進入樓市的游資而言，其絕對規(guī)模尚不能對貨幣產(chǎn)生漲縮影響。業(yè)內(nèi)人士目前較為一致的觀點是：外資在內(nèi)地地產(chǎn)投資中所占比例不過10%左右。有消息指出，近期上海出現(xiàn)大批海外購房者，席卷大量每平米萬元以上的高檔物業(yè)，將繼續(xù)拉高滬上房價。對此，中原地產(chǎn)中央研究部分析認為，即使“熱錢”進入也并不會高位炒作中國的房地產(chǎn)市場。同時，國外套利資本機構是絕不會輕易深涉中國房地產(chǎn)行業(yè)的，目前進入中國房地產(chǎn)市場購買物業(yè)的只是一些比較分散的海外客戶，其中很大一部分是海外華人，真正的投資基金如對沖基金等是不大可能來趟中國房地產(chǎn)這潭渾水的。

    首先，外國資金其實早在幾年前就已經(jīng)進入中國房地產(chǎn)市場了，并且投資量在不斷增長。目前海外投資者購房情況的曝光表明，由于其他投資房地產(chǎn)的渠道正在減少，如溫州購房團的四處出擊，上海本地購買力的減少，海外資金的進入，上海房市才顯得比較引人注目。

    其次，目前房地產(chǎn)價格已經(jīng)處于相對比較高的位置，盈利空間大不如前；同時，由于后續(xù)購買力不足，人們要求平抑房價的呼聲漸漲，國家已經(jīng)采取措施減緩房價增長過快的趨勢，海外資金應該不會冒這個大不韙。因此即使海外熱錢真的進入房地產(chǎn)市場，其目的也可能就是以抬高地產(chǎn)價格來對政府造成更大的壓力，以滿足他們要求人民幣升值的愿望。

    第三，投資房地產(chǎn)與投資股市、期市相比，退出手續(xù)比較多，受政策影響很大。

    國家信息中心經(jīng)濟預測部經(jīng)濟師周景彤對記者說，“熱錢”主要是基于對人民幣升值的預期而進入的，作為戰(zhàn)略風險投資者，“熱錢”會綜合分析各種獲利因素，而不會盲目投資。從長期來看，一定程度上的“熱錢”進入有利于促進房地產(chǎn)市場的發(fā)展，既可以擴大房地產(chǎn)資金來源，也可以將國外比較規(guī)范和成熟的運作理念引入中國房地產(chǎn)市場。

    社科院金融研究所研究員易憲容認為，國際游資的運作非常強調短期獲利性，因此資金流通性強的行業(yè)最受青睞。相比之下，房地產(chǎn)這種占用大量資金、獲利周期長的行業(yè)不僅風險性比較高，而且由于當前很多地方的樓市仍未擺脫“泡沫”的陰影，所以國外套利資本是絕不會輕易涉足中國房地產(chǎn)行業(yè)的。