□金融運行健康平穩(wěn),貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步增長,廣義貨幣供應(yīng)量M2和人民幣各項貸款增速平穩(wěn)回升；企業(yè)存款和儲蓄存款同比明顯增多；銀行間市場交易有所上升,貨幣市場利率繼續(xù)小幅走低；人民幣匯率保持穩(wěn)定。

    □隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)改善和保險業(yè)深化改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新發(fā)展的各項政策措施不斷出臺,2004年以來,非壽險業(yè)發(fā)展迅速,前11個月保費收入 同比增長28%。

    □在棉價持續(xù)走低以及化纖類產(chǎn)品價格震蕩調(diào)整的背景下,紡織服裝業(yè)去年11月的利潤增幅和利潤率均達(dá)到全年最高水平。全行業(yè)實現(xiàn)利潤49.5億元,同比增長31.6%。

    □2004年前三季度建筑業(yè)企業(yè)的景氣指數(shù)一直保持著較高的水平,各個子行業(yè)的景氣指數(shù)雖略有不同,但總體都保持著較高的水平,由于目前的宏觀經(jīng)濟(jì)看好,國內(nèi)投資需求仍然旺盛。

    銀行業(yè)

    運行健康平穩(wěn)

    2004年1-11月,金融運行健康平穩(wěn),貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步增長,廣義貨幣供應(yīng)量M2和人民幣各項貸款增速平穩(wěn)回升；企業(yè)存款和儲蓄存款同比明顯增多；銀行間市場交易有所上升,貨幣市場利率繼續(xù)小幅走低；人民幣匯率保持穩(wěn)定。

    貸款增速回升,儲蓄存款明顯增加。截至2004年11月,金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額17.52萬億元,同比增長13.5%,增幅比上月末上升0.2個百分點,貸款增速平穩(wěn)回升。11月當(dāng)月新增人民幣貸款1495億元,同比多增509億元。前11個月,人民幣貸款累計增加19691億元,同比少增6519億元。其中,11月當(dāng)月新增短期貸款及票據(jù)融資425億元,同比多增356億元；新增中長期貸款1034億元,同比多增103億元。

    截至2004年11月,金融機(jī)構(gòu)各項存款增速上升,企業(yè)存款和儲蓄存款同比明顯增多。11月月末,人民幣各項存款余額為23.98萬億元,同比增長16.3%。11月當(dāng)月人民幣各項存款新增3306億元,同比多增加1263億元.其中,受加息影響,當(dāng)月居民儲蓄存款增加1617億元,同比多增763億元,人民幣儲蓄存款的穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)；企業(yè)存款增加1211億元,同比多增878億元,主要原因是企業(yè)效益明顯提高。

    外匯存貸款持續(xù)增加。截至2004年10月末,境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)(含外資)外匯各項存款余額為1584億美元,比上年同期增長5.5%。其中,企事業(yè)單位存款余額為592億美元,比上年同期增長13.3%；外匯儲蓄存款余額為836億美元,比上年同期下降3.8%。

    銀行間市場利率小幅走低,人民幣匯率保持穩(wěn)定。截至2004年11月份,我國銀行間市場人民幣交易累計成交11102億元,成交比上月增加2325億元；日均成交504.7億元,日均成交比上月增長3.5%。當(dāng)月銀行間市場同業(yè)拆借、質(zhì)押式債券回購和買斷式債券回購月加權(quán)平均利率分別為2.22%、2.11%和2.115%,分別比上月低0.02、0.05和0.04個百分點。銀行間市場利率繼續(xù)小幅走低,市場資金較為寬松。2004年全年人民幣匯率保持穩(wěn)定。11月末人民幣匯率為1美元兌8.2765元人民幣。

    主要商業(yè)銀行不良貸款率較年初有所下降。三季度末,主要商業(yè)銀行(指4家國有商業(yè)銀行和11家股份制商業(yè)銀行)五級分類不良貸款率為13.37%,比2004年初下降4124億元,下降4.39個百分點。不良貸款明顯"雙降",主要是6月份中國銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行對不良貸款進(jìn)行了較大規(guī)模的集中處置。考慮到在2004年的固定資產(chǎn)投資和土地項目清理后,一些撤銷和停緩建項目的貸款會形成一批新增不良貸款,實現(xiàn)全年不良貸款"雙降"工作難度將會加大。

    證券業(yè)

    同比仍有增長

    2004年1-10月份,證券市場股票成交筆數(shù)為36865萬筆,同比增長了42.47%,股票成交金額為37247.57億元,同比增長了48.55%,股票日均成交數(shù)量為25.14億股,同比增長了58.34%,股票成交數(shù)量為4977.15億股,同比增長了58.34%,股票發(fā)行籌資金額合計為1183.96億元,同比增長了57.82%,股票交易印花稅為148.85億元,同比增長了48.38%。11月證券市場融資89.09億元,較上月增加162.66%,創(chuàng)下8月份以來月度融資額新高,這主要是因為招行65億元,鋼聯(lián)18億元的可轉(zhuǎn)債融資。11月流通市值12532.42億元,同比減少1.89%,環(huán)比增加2.45%；股票成交額3016.78億元,同比增加8.38%,環(huán)比增加4.99%；投資者繳納印花稅12.06億元。

    由于股票市場低迷,2004年1-10月券商營業(yè)收入行業(yè)平均值為1.66億元。營業(yè)利潤本年累計行業(yè)平均值僅為-3007萬元,而凈利潤本年累計的行業(yè)平均值為-2908萬元,以130家上報數(shù)據(jù)的券商估算,1-10月券商凈利潤總額達(dá)-37.7億元,券商凈資產(chǎn)收益率行業(yè)平均值為-3.1262%。

    2004年5月27日,中小企業(yè)板正式在深交所啟動。這對于中國資本市場來說邁出了建立多層次資本市場的重要一步,對于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)和整體經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展起到了積極的作用。面對我國民間投資渠道相對狹窄的情況,中小企業(yè)板塊的推出就相當(dāng)于為市場提供了一個新的投資品種和新的市場發(fā)展空間。但由于中小企業(yè)的高風(fēng)險等特性,中國股市的不完善,表現(xiàn)并未如人們期待的那么好,但在中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速發(fā)展的背景下,主板和中小企業(yè)板塊市場將共同發(fā)展壯大。

    2005年是中國股市的重要過渡年,高估值壓力基本釋放,全方位扶持政策的推進(jìn)將營造較為良好的制度環(huán)境,但是經(jīng)濟(jì)增速放緩下的業(yè)績回落成為制約行業(yè)發(fā)展的核心因素。上證A股核心波動區(qū)間預(yù)計為1250點至1650點之間,呈現(xiàn)一種中性偏弱的平衡格局。以"增長＋估值＋波動"和分紅價值等標(biāo)準(zhǔn)精確化篩選并配置穩(wěn)定資產(chǎn),獲取核心收益；積極參加增量資產(chǎn)申購,獲得增量資產(chǎn)的低風(fēng)險替代投資價值,優(yōu)化組合；保持對市場博弈主題和投資者預(yù)期集中等變化的密切關(guān)注,擇機(jī)參與博弈類資產(chǎn)投資,謀求風(fēng)險與收益的平衡。

    保險業(yè)

    增速略有下降

    2004年1-10月,我國保險業(yè)保費收入達(dá)到3669.3億元,比2003年同期增加了441.3億元,較2003年同期增長13.7%,增速較上年同期下降16.19%。

    財產(chǎn)險保費總計936.5億元,比上年同期增加了206.4億元,同比增長28.3%；人身險保費總計2732.8億元,比上年同期增加了234.9億元,同比增長9.4%。人身險中,人身意外傷害險和健康險都保持了較快的增長,而占人身險絕對比重的壽險增長比較慢,壽險保費總計2410.2億元,比上年同期增長了194.9億元,同比只增8.8%。

    在各項保費收入中,非壽險業(yè)快速增長,這是保險公司自身調(diào)整的結(jié)果。隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)改善和保險業(yè)深化改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新發(fā)展的各項政策措施不斷出臺,2004年以來,非壽險業(yè)發(fā)展迅速,前11個月保費收入同比增長28%。截至11月20日,非壽險保費收入首次突破千億元大關(guān),達(dá)到1010億元。

    同時,各公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),推進(jìn)產(chǎn)品個性化、市場化創(chuàng)新工作。截至2004年9月末,各產(chǎn)險公司就開發(fā)出了31套車險條款費率,884個非車險條款費率,極大地豐富了產(chǎn)品體系。我國保險業(yè)的市場結(jié)構(gòu)調(diào)整有了進(jìn)一步發(fā)展,保險專業(yè)公司開始起步。

    隨著混業(yè)經(jīng)營趨勢的越發(fā)明朗,金融嚴(yán)格分割的界限逐步被打破,金融全能化、超市化的經(jīng)營日漸明顯。銀保之間的合作越來越密切、廣泛,不再局限于單純地利用銀行渠道銷售特定險種,逐漸擴(kuò)大到保險代理、保費代收、存款及資金業(yè)務(wù)、資金網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、發(fā)卡業(yè)務(wù)以及客戶資源共享等等領(lǐng)域。2004年,銀行與保險公司之間掀起"合作潮",國壽、泰康、中英、光大永明人壽等保險公司相繼與多家銀行簽訂了全面合作協(xié)議。單是農(nóng)業(yè)銀行就與近20家保險公司有代理合作關(guān)系。

    經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),中國保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會2004年10月24日聯(lián)合發(fā)布并實施《保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》。這標(biāo)志著我國保險資金首次獲準(zhǔn)直接投資股票市場。同時,2004年12月11日以后,我國保險業(yè)加入世貿(mào)組織承諾的三年過渡期已經(jīng)結(jié)束,2005年全面開放的中國保險市場必將更精彩。2005年,"銀保合作"、"證保合作"將有更深入的發(fā)展。

    商業(yè)

    景氣指數(shù)繼續(xù)攀升

    2004年11月份,全國社會消費品零售額、批發(fā)零售貿(mào)易零售額延續(xù)了前10個月的平穩(wěn)增長勢頭,增長景氣指數(shù)繼續(xù)攀升,分別上升到149.4點和151.5點。餐飲業(yè)增長景氣指數(shù)略有回落,比上月下降了0.6個百分點。

    2004年以來,我國餐飲業(yè)市場呈現(xiàn)"翹尾式"增長態(tài)勢,餐飲業(yè)營業(yè)收入一路走高。除2月份餐飲業(yè)增長率低于上年外,其他各個月份增長幅度都高于上年。1-11月,全國餐飲業(yè)零售額合計6680億元,比2003年同期增長21.9%,增長速度比2003年同期高10.9個百分點,領(lǐng)先社會消費品零售總額8.7個百分點。進(jìn)入12月份,受圣誕節(jié)、元旦消費旺季對餐飲市場的拉動,餐飲市場銷售異�；钴S,預(yù)計12月份餐飲業(yè)零售額將接近800億元,創(chuàng)2004年及歷年餐飲業(yè)零售額月度新高。

    隨著2004年12月11日商業(yè)領(lǐng)域?qū)ν赓Y全面開放和未來中國消費市場巨大的消費潛力的進(jìn)一步釋放,2005年商業(yè)領(lǐng)域競爭將進(jìn)一步加劇,呈現(xiàn)出全方位、多樣化的新一輪競爭格局,主要表現(xiàn)在以下三方面:

    一是從發(fā)展方式來看,并購將成為商業(yè)領(lǐng)域的主旋律。零售市場全面放開后,外商零售企業(yè)沒有了股權(quán)、地域方面的限制,將通過收購、兼并的方式加快進(jìn)入中國市場的進(jìn)程,新一輪零售市場的競爭將會更加殘酷。而國有零售企業(yè)在自身發(fā)展和政府推動下,也將通過兼并重組的方式,進(jìn)一步加快區(qū)域整合。由此可以預(yù)期,2005年我國商業(yè)行業(yè)將會迎來一股收購兼并的浪潮。

    二是從市場拓展空間來看,二、三級市場成為零售企業(yè)投資的熱點。隨著城市的零售網(wǎng)點趨于飽和,在國家鼓勵商業(yè)企業(yè)開拓農(nóng)村市場等相關(guān)政策的影響下和處于發(fā)展戰(zhàn)略的考慮,外資零售企業(yè)和國內(nèi)零售企業(yè)繼續(xù)在一級城市加大發(fā)展力度,完成一線市場的地區(qū)集中的發(fā)展戰(zhàn)略布點同時,將加快向二、三級市場進(jìn)軍的步伐,中小城市和一些具有一定消費規(guī)模、市場環(huán)境較好的農(nóng)村市場將成為零售企業(yè)投資的熱點。

    三是從商業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)展來看,新興業(yè)態(tài)將成為零售業(yè)的擴(kuò)張重點。以大賣場、連鎖超市和專業(yè)連鎖店、品牌專賣店為代表的新興業(yè)態(tài)將繼續(xù)保持高速擴(kuò)張的勢頭。

    紡織服裝業(yè)

    良好態(tài)勢繼續(xù)保持

    2004年11月份,紡織服裝行業(yè)增長景氣較上月略有上升,景氣指數(shù)為138.16點,效益景氣則增至111.07點,呈現(xiàn)明顯增勢,而銷售收入、利潤、產(chǎn)量以及固定資產(chǎn)投資亦有較大幅度的增長。預(yù)計2005年紡織服裝業(yè)國內(nèi)需求依然強(qiáng)勁,出口形勢看好。但受非關(guān)稅壁壘以及國家對七大類紡織品開征出口關(guān)稅的影響,短期內(nèi)紡織服裝業(yè)的利潤率將下降約0.5個百分點。

    紡織服裝業(yè)市場需求和生產(chǎn)繼續(xù)保持良好態(tài)勢。截至2004年11月,全行業(yè)產(chǎn)品銷售收入1256.9億元,同比增長24.6％,其中紡織業(yè)和服裝及其它纖維制品制造業(yè)的銷售收入分別為884.3億元和372.6億元,同比增幅分別為26.2%和20.8%。而1--11月紡織品服裝進(jìn)出口總值累計為1036.36億美元,比上年同期增長19.7%,其中出口和進(jìn)口分別為884.45億美元、151.91億美元,同比增長分別為22.0%、8.1%。1--11月主要產(chǎn)品產(chǎn)量亦保持兩位數(shù)以上的增長,其中化纖、紗、布、服裝累計產(chǎn)量分別達(dá)到1304.80萬噸、982.49萬噸、263.43億米、1062064萬件,同比增長分別為22.28%、16.81 %、17.74 %、15.46 %。

    在棉價的持續(xù)走低以及化纖類產(chǎn)品價格震蕩調(diào)整的背景下,紡織服裝業(yè)2004年11月的利潤增幅和利潤率均達(dá)到全年最高水平。全行業(yè)實現(xiàn)利潤49.5億元,同比增長31.6%。其中,紡織業(yè)實現(xiàn)利潤30.7億元,同比增長25.1%,服裝及其它纖維制品制造業(yè)實現(xiàn)利潤18.8億元,同比增長43.7%。

    從2005年1月1日起到2007年12月31日止,我國七大類紡織品將要被征收出口關(guān)稅,對全球出口的外衣、裙子、襯衫、褲子、睡衣、內(nèi)衣等7大類33個敏感類別的,148個服裝稅號,采取從量計征方式加征出口關(guān)稅的過渡性臨時措施。

    可以預(yù)計,紡織服裝企業(yè)將通過內(nèi)部消化和提價方式來抵消征收出口關(guān)稅的負(fù)面影響。這在一定程度上有利于我國紡織品出口價格的提高,進(jìn)一步提高我國紡織服裝業(yè)的出口額。預(yù)計2005年全年,紡織服裝行業(yè)實現(xiàn)出口1320億美元,同比增長35%。

    2004年1-11月,紡織服裝行業(yè)實際完成固定資產(chǎn)投資838.6億元,同比增長28.35％。其中紡織業(yè)、服裝及其它纖維制品制造業(yè)分別完成固定資產(chǎn)投資624.9億元、213.7億元,同比增長分別為27.33％、31.45％。從2004年固定資產(chǎn)投資的走勢和2005年出口形勢來看,紡織服裝行業(yè)的主要產(chǎn)品產(chǎn)量將出現(xiàn)大幅增長。預(yù)計2005年一季度紡織行業(yè)實現(xiàn)銷售收入3012億元,同比增長20.9%,利潤80億元,同比增長17.9%。全年實現(xiàn)銷售收入15334億元,同比增長18.3%,利潤490億元,同比增長15.9%。

    建筑業(yè)

    增速有所放緩

    2004年受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響,特別是國家對信貸的嚴(yán)格控制,全國建筑業(yè)比上年同期增長速度有所放緩,但中國建筑業(yè)總體依舊保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長。從景氣指數(shù)來看,2004年前三季度建筑業(yè)企業(yè)的景氣一直保持著較高的水平,各個子行業(yè)的景氣指數(shù)雖略有不同,但總體都保持著較高的水平,由于目前的宏觀經(jīng)濟(jì)看好,國內(nèi)投資需求仍然旺盛,預(yù)計2005年建筑業(yè)仍然將維持這一較高的景氣水平,且有小幅增加。

    受電力、運輸?shù)?瓶頸"影響,建筑用鋼材價格不斷走高。目前,上海地區(qū)的普通Ⅱ級螺紋鋼(Ф18mm-Ф25mm)市場銷售上升到3700元/噸；Ф10mm普通Ⅱ級螺紋鋼為3880-3900元/噸；都比前一月上漲220-280元/噸；Ⅲ級螺紋鋼(Ф18mm-Ф25mm)的價格已達(dá)到3900元/噸,平均的漲幅在200元/噸以上。線材市場價格也同步上揚,如Ф6.5mm、Ф8mm普線的市場銷售價為3900元/噸；Ф6.5mm、Ф8mm為3950元/噸,也都較上一月上升了220-250元/噸。

    建筑鋼材價格確實有一定幅度的上漲,但目前的價位并沒有漲到位,根據(jù)現(xiàn)在的供需關(guān)系和上游原材料市場價格,以及煤電油運的"瓶頸"制約趨勢來看,建筑鋼材市場價格還得繼續(xù)看漲。預(yù)測,2005年普通Ⅱ級螺紋鋼(Ф18mm-Ф25mm)的市場價格應(yīng)在4100元/噸以上；Ф6.5mm、Ф8mm線材的市場價格應(yīng)在4200-4300元/噸之間。

    2005年國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長,將為建筑業(yè)的發(fā)展提供良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和空間,全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模的高增長率也將拉動建筑業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。在城市化率提高約1.5個百分點、奧運基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、西部開發(fā)工程加上東北老工業(yè)基地的改造等因素作用下,預(yù)計2005年我國全社會固定資產(chǎn)投資率將達(dá)到40％,因此預(yù)計2005年建筑業(yè)仍將保持較快增長,建筑業(yè)總產(chǎn)值預(yù)計同比增長20％左右,建筑業(yè)的行業(yè)增長景氣指數(shù)將平穩(wěn)上升,但增長速度將會放緩,略低于2004年。

    房地產(chǎn)業(yè)

    投資景氣仍處高位

    2004年11月,房地產(chǎn)投資景氣仍處于高位,但整個行業(yè)景氣指數(shù)基本與上月保持平穩(wěn),其中商業(yè)營業(yè)用房投資景氣指數(shù)較上月降低3點。2004年1-11月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額達(dá)到10738億元,同比增長29.2%。按用途分,增速由高到低分別是商業(yè)營業(yè)用房、辦公樓、商品住宅。從開發(fā)企業(yè)資金供應(yīng)角度看,雖然銀行貸款比重下降,但定金及預(yù)收款和企業(yè)自籌資金比重明顯上升,資金來源仍比較充足,基本保持了30%以上高于開發(fā)投資的增長速度。

    2004年全年房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)投資額將可達(dá)到12943.9億元,較上年增長約28%。總體來看,國家對房地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度是降溫和引導(dǎo),在今后勢必會從土地、金融各項政策上貫徹這一思想。2005年房地產(chǎn)行業(yè)增速將低于2004年,初步預(yù)計全年增速約為23%。

    中國人民銀行10月底的利率調(diào)整對整個消費類貸款有著一定的影響。對利用消費貸款買房的人們來說,銀行上調(diào)銀行利率將會略微增加他們月供還款的負(fù)擔(dān),不過幅度有限。貸款利率上調(diào)后的第二年,即從2005年1月份開始,已購房者也將按照新的利率還款,新購房者不會因此而比已購房者付出更多的月供,低幅度利率上調(diào)并不會阻止真正需要房子的人的腳步。貸款利率上調(diào)會帶來投資置業(yè)者的減少,但此部分所占比例較小。故此次貸款利率上調(diào)對房地產(chǎn)行業(yè)需求影響不大,但對房地產(chǎn)企業(yè)而言,提高貸款利率將增加投資和建設(shè)成本,從而壓縮行業(yè)利潤,對實力不強(qiáng)的房地產(chǎn)企業(yè)是個不小的沖擊。