本周三,滬銅突然出現跳水行情,給幾乎快喪失信心的空頭打了一劑強心針,主力合約0503價格盤中一度下探到30000元之下,但被少量買盤拉起,收盤價格至30080元,較上一交易日下跌500元,在調整過程中近強遠弱格局保持不變,成交放大到30萬手的巨量水平,多空均出現近期罕見的高換手,與近期倫敦銅低迷的成交量形成鮮明對比。

    再看持倉情況,短空來勢洶洶,并集中在遠期合約上,其中4月合 約增倉12900手,近月減倉8000余手,移倉盤居多。然而從盤后交易所公布的持倉數據看,多頭增倉席位較為集中,包括一些套利盤和趨勢盤,相反空頭除個別短線投機盤增幅較大之外,多為散空所增。

    在臨近春節假期之際,滬銅出現這種跳水行情,主要原因有三個方面:(1)現貨價格在接近32600元的歷史高點之后,消費抑制作用開始顯現,一些購貨企業觀望行為再次出現,節后視情況再定為消費市場主要思路。(2)滬銅多頭短期累積了近2500元的巨大盈利,與去年第四季度兩波上漲相比漲幅基本接近,短線獲利回吐較為正常。(3)美元匯率越走越強,外盤基本金屬價格受匯率的影響已有所顯現,但倫敦銅表現仍然較強,國內銅價提前表現出對美元繼續上漲的擔擾。

    從去年一系列宏觀數據判斷,短期國內調整利率以及人民幣匯率的可能性都不高,這也為銅價延長牛市頂部構筑時間創造了較為有利的環境。另從國家統計局公布的2004年銅產量數據和進出口數據看,2004年1--12月,中國累計生產銅203.51萬噸,同比增長17.9%；產量隨價格高企出現一定幅度的增加,但進口量卻出現減少,2004全年精銅凈進口量120萬噸,月平均進口量10萬噸,較2003年129萬噸總進口量和月均進口量10.75萬噸都有一定程度下降,這也是造成2005年1月份現貨市場極度緊張的重要原因之一。

    總之,前面提到的一些原因促使銅價調整屬于短期因素,春節前強勁的現貨基本面和良好的宏觀經濟環境還是利多于銅價,同時國內外現貨升水的強勁預示著擠倉行情有望出現,期銅1季度銅高位震蕩趨勢不變,特別是倫敦銅未到3175高點附近之前,銅價還將易漲難跌。建議空單逢低離場,再行等待拋空良機。