周四大盤震蕩回落，滬綜指1237點上方的跳空缺口被完全回補，且成交量萎縮到不足50億，人氣極為低迷，做多能量嚴重不足，市場有再度轉(zhuǎn)入弱市格局的趨勢。缺口理論認為，強勢市場缺口可以不必回補，弱勢市場缺口必然回補。反之，缺口已經(jīng)回補，證明市場必然處于弱勢之中。本周一降印花稅的利好政策曾使市場一度出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，但轉(zhuǎn)瞬間，市場已回到過去的老路。

    考察昨日跳空缺口被回補的原因，有市場面與政策面的雙重原因。從盤面看，做空動能主要來自科技股:甬成功(資訊 行情 論壇)、上海梅林(資訊 行情 論壇)、綜藝股份(資訊 行情 論壇)、道博股份(資訊 行情 論壇)等前期科技龍頭紛紛破位補跌，兩市科技龍頭海虹控股(資訊 行情 論壇)尾市的跳水走勢，更是對市場產(chǎn)生極大的殺傷力。這部分股票因為題材較好在前期被游資爆炒，但題材必竟不能支撐過高的股份，價值回歸是必然的選擇�？萍脊勺鳛楣墒袣v來最聚攏人氣的板塊，它的下跌對投資者心理產(chǎn)生的負面作用較大。因而，盡管房地產(chǎn)股整體走強，但還是不能彌補科技股下跌缺憾。從政策面看，新股詢價制度的實行使新股發(fā)行價格大幅度降低，發(fā)行價市盈率在10倍至15倍之間。如此低的發(fā)行市盈率必然使目前股市近20倍的市盈率顯得過高，因而市場價值重心還有下移的空間。特別是新股同時發(fā)行A股與H股，強化了投資對國內(nèi)股市與國際市場(香港市場)接軌的認識，難免產(chǎn)生國內(nèi)市場還會下跌的心理預(yù)期，這種心理直接導(dǎo)致投資者看淡后市。

    跳空缺口被回補意味著市場有走弱的趨勢，但是并不意味市場必然還會大幅下挫。從技術(shù)面看，上周滬綜指在下跌至1189點后被政策性抄底盤拉回1200點之上，一根單針探底K線明示底部已經(jīng)出現(xiàn)。而且，降稅政策又在此時同步出現(xiàn)，就更增加了1200點以下為底部的說服力。重大政策往往造成較大行情。我國證券歷史上有過4次降稅調(diào)整，其中，形成新一輪行情啟動點的有三次:第一次是1991年10月，印花稅率從6‰下調(diào)到3‰，當月上證綜指大漲20.8％，之后一個月再升13％，半年后從180點飆升至1992年5月的1429點，升幅高達694％；第二次是1999年6月1日，B股印花稅率降低為3‰，上證B指一個月內(nèi)從38點飆升至62.5點，升幅逾50％；第三次是2001年11月16日，印花稅率從4‰下調(diào)到2‰，股市產(chǎn)生了一波100多點的波段行情。由歷史走勢可見，在大盤相對低點出臺降稅政策，極可能產(chǎn)生較大級別反彈行情。所以投資者對目前的調(diào)整不必過于恐慌，可密切關(guān)注市場面的變化，視大盤量能變化、指數(shù)變化再做投資選擇。