截至昨日，已有11家深市上市公司、12家滬市上市公司公布年報(bào)，按照歷年來“靚媳婦早早見公婆”的慣例，多數(shù)上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。而且在年報(bào)預(yù)告中，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的個(gè)股也明顯多于業(yè)績(jī)預(yù)虧個(gè)股。但是市場(chǎng)上除了偶爾翻起的幾朵浪花外，大部分情況市場(chǎng)反應(yīng)平平。在價(jià)值投資理念深入人心的今天，為什么靚年報(bào)也難以提起投資者的胃口？

    “業(yè)績(jī)浪”已成昔年盛景

    昨天，隆源雙登(資訊 行情 論壇)（000835）發(fā)出業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2004年全年凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)100％－150％，大幅超過公司在三季度報(bào)告中曾經(jīng)預(yù)計(jì)的50％增長(zhǎng)幅度；馬龍產(chǎn)業(yè)(資訊 行情 論壇)（600792）也發(fā)出公告稱，預(yù)計(jì)2004年凈利潤(rùn)將同比上升230％；與此同時(shí)，天大天財(cái)(資訊 行情 論壇)（000836）表示，預(yù)計(jì)2004年度實(shí)現(xiàn)扭虧損。這幾只股票開盤后都迅速放量沖上漲停，成為昨天市場(chǎng)上為數(shù)不多的亮點(diǎn)個(gè)股。

    實(shí)際上，近幾天來，尤其是第二只詢價(jià)的新股面市后，漂亮年報(bào)幾乎成為市場(chǎng)上的惟一看點(diǎn)。中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)（000039）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將比上年增長(zhǎng)250％，中興通訊(資訊 行情 論壇)（000063）預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比大幅上升50％以上，兩只股票逆市節(jié)節(jié)走高，股價(jià)奇跡般地堅(jiān)挺于20多元的高位。揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)（000866）由于預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)150％－200％，股票連拉數(shù)根陽線，股價(jià)走出此前的低谷。

    投資者不禁生出一絲憧憬：在當(dāng)前低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，漂亮年報(bào)能否成為一劑強(qiáng)心針，給市場(chǎng)帶來些許生氣，甚而有可能成為市場(chǎng)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的契機(jī)？但是業(yè)內(nèi)專家們的分析認(rèn)為，盡管部分業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的個(gè)股短期內(nèi)逆市走好，對(duì)于業(yè)績(jī)浪的期待仍不可太高。由于市場(chǎng)的持續(xù)低迷，從去年開始基金“抱團(tuán)取暖”的現(xiàn)象越來越明顯，第四季度的報(bào)告顯示，基金倉位高企，持倉重點(diǎn)股票十分集中�；�金經(jīng)理也表示，目前市場(chǎng)上可供選擇的優(yōu)質(zhì)個(gè)股資源有限，只能把資金投向完全有把握的個(gè)股上，像中集集團(tuán)、中興通訊均屬于這樣基金扎堆的重點(diǎn)個(gè)股。由于各種原因造成的“新莊股”現(xiàn)象，使這些個(gè)股能夠在良好業(yè)績(jī)的激發(fā)下逆市走強(qiáng)。但在目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化的加劇、“一九”現(xiàn)象的廣泛存在的背景下，注定了業(yè)績(jī)“浪花”難以在更大范圍內(nèi)擴(kuò)散，也難以引起更多場(chǎng)外資金的共鳴，對(duì)整體市場(chǎng)的帶動(dòng)作用也十分有限。

    “圈錢潮”引起投資者反感

    與業(yè)績(jī)浪的星星點(diǎn)點(diǎn)形成鮮明對(duì)比的，是“圈錢潮”的波濤洶涌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在前23家公布年報(bào)業(yè)績(jī)的公司中（其中兩家為ST公司），有10家提出了再融資意愿。如華魯恒升(資訊 行情 論壇)（600426）擬增發(fā)不超過9000萬股A股；匯源通信(資訊 行情 論壇)（000586）擬增發(fā)不超過3800萬股A股，已報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核；南化股份(資訊 行情 論壇)（600301）、柳化股份(資訊 行情 論壇)（600423）、泰豪科技(資訊 行情 論壇)（600590）等均有再融資計(jì)劃。

    投資者對(duì)此“以腳投票”，表現(xiàn)了明確的不滿。例如名流置業(yè)(資訊 行情 論壇)（000667）年報(bào)顯示2004年每股收益0.3元，比2003年增長(zhǎng)約30％，但是由于公司提出擬增發(fā)數(shù)量不超過12000萬股，股價(jià)當(dāng)即拉出3根陰線。恒豐紙業(yè)(資訊 行情 論壇)（600356）去年上半年已推出了增發(fā)預(yù)案，但報(bào)告期內(nèi)因擬增發(fā)項(xiàng)目審批時(shí)間延緩，推遲了增發(fā)材料的申報(bào)工作，目前申報(bào)工作仍在實(shí)施中。有會(huì)計(jì)師質(zhì)疑該公司為了增發(fā)6000萬股A股，2004年年報(bào)有包裝業(yè)績(jī)的嫌疑。消息公開后，該股出現(xiàn)了連續(xù)下跌走勢(shì)，一周內(nèi)股價(jià)就下挫近1元。與此相類的還有峨眉山（000888），其年報(bào)顯示，2004年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)76.86％和41.17％。但是市場(chǎng)分析人士提出，公司前次募集資金投入虧損累累，2004年卻再次獲得配股資格，此番配股之后公司又立即暴露出諸多的新問題，此次再融資是否會(huì)成為公司業(yè)績(jī)下滑的又一個(gè)征兆？

    業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從目前上市公司為再融資而爭(zhēng)相分紅，到管理層在第二新股詢價(jià)前刻意推出降印花稅利好，種種看似對(duì)投資者的“體恤”背后，往往隱藏著或大或小的“圈錢”目的。甚至在極度疲弱的市場(chǎng)氣氛下，管理層與上市公司的融資欲望都有增無減，這給二級(jí)市場(chǎng)的投資者帶來了更大的反感，尤其是業(yè)績(jī)外衣下掩蓋的種種“圈錢”意圖，使市場(chǎng)戒心益深。

    ST族粉飾年報(bào)難長(zhǎng)久

    根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)，一些虧損個(gè)股的扭虧年報(bào)往往能引起市場(chǎng)短線資金的積極追捧。今年，盡管像�}ST花雕（600659）昨天宣布2004年度將扭虧為盈而受到了漲停的待遇，但是仍有相當(dāng)?shù)耐顿Y者對(duì)ST族冷眼旁觀。例如�}ST中發(fā)（600335）宣布預(yù)計(jì)公司2004年可實(shí)現(xiàn)盈利，股票價(jià)格昨天仍下跌了2.48％，顯示市場(chǎng)資金在短線追捧后還是選擇了見好就收、迅速離場(chǎng)。分析人士認(rèn)為，以ST為代表的虧損公司，其扭虧年報(bào)往往有著或多或少的水分，有的通過變賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了一次性的收益，但其主業(yè)的盈利能力并沒有根本性的改變。因此難以吸引主力資金的真正青睞，不足以成為市場(chǎng)的主角。