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南方日報
“1·21”行情剛剛進展了三個交易日，新核心股的兩大龍頭中興通訊 和上港集箱便站立在歷史最高價附近，中興通訊 收在28元附近、上港集箱收在16元附近，它們都距離歷史新高不遠。這是一個有趣的現象：大盤立足尚未穩，這些股票就欲沖擊歷史新高。為什么會有這樣的局面出現？它給了我們怎樣的啟示？新核心股是中證資訊 在2004年推出的一個
股票群，推出后受到市場高度關注，2004年新核心股指數收益在25％左右，其中中興通訊 、上港集箱、上海機場、同仁堂等目前均處在歷史高位附近。
新核心股代表未來方向
為什么以中興、上港為代表的新核心股能夠在大盤剛剛站穩之際，就開始沖擊歷史新高？其原因有以下幾個方面：
第一，去年9月下旬的調整，并未對新核心股構成打擊。高價股并未發生雪崩，“富人俱樂部”的“富人”依然富有。這一現象出乎很多分析人士意料。事實上，道理很簡單，高價股并未高估。在結構調整的大背景下，優質高價股反而是安全的。
第二，新核心股成基金建倉新方向。四季度基金持倉顯示，基金在四季度對于新核心股顯著增持�；鹪龀珠L江電力1.1億股，增持寶鋼4602萬股，增持招商銀行4190萬股，增持上港集箱3987萬股，增持西山煤電3446萬股，增持華僑城2790萬股，增持上海機場2401萬股，增持中興通訊1493萬股，增持同仁堂1756萬股，增持東阿阿膠775萬股，增持燕京啤酒796萬股，增持貴州茅臺422萬股。當然，新核心股中個別股票也被基金減持，如福耀玻璃被減持1000萬股，基金尚余7600萬股；中化國際減持856萬股，尚余1756萬股。
顯然，去年9月下旬以來，新核心股調整不深也與基金增持有關�；鸫笠幠Ｔ龀中潞诵墓�，一方面是基金開始趨于認同新核心股的價值；另一方面，表明新核心股本身代表了股市未來的方向。
高價龍頭股“雪崩”可能性很小
新核心股覬覦新高的啟示何在？
其一，從股票與大盤的對比來看，股票個體走勢逐漸與大盤走勢分離，這是市場趨于成熟的一個標志。它表明了股價結構調整已經成為一種趨勢，未來欲在市場取得超額收益，必須在其中下工夫。事實上，我們在考察韓國、臺灣等股市從混沌走向成熟的過程時，也發現了類似的跡象。最初的狀態是齊漲共跌，買股票只需要看大盤，大盤漲什么都漲；反之亦然。市場趨于成熟時，股票個體走勢逐漸脫離大盤，主要由公司本身的經營主導。
其二，從市場主體的構成看，新核心股在大盤剛剛在歷史低位站穩時，顯露沖擊歷史新高的架勢，本身也表明了市場參與主體的一種信心。這與當年的莊家操縱行為是兩回事。一方面，參與主體開始機構化、理性化。基金目前掌控3000億元的資金，成為市場絕對主力。這與此前的莊家是不同的。另一方面，行為方式不同。現在的機構投資者，更加看重公司本身的價值以及價值的走向，而莊家看重的是，有多少人上當了。機構投資者的壯大，表明了當前股市正氣真正形成中，莊家操縱難成氣候。
其三，公司本身的素質成為投資者選擇股票的關鍵。去年我們選取新核心股時，考慮的幾個要點在于：關注公司核心競爭力；有良好的經營記錄；股價低估；在可預見的未來，公司能夠取得穩定的增長。正是在這些要點下，中興通訊 、上港集箱、同仁堂、上海機場等股票被選出。一年來走勢發展表明，我們的這一標準符合股市發展的趨勢。
最后，結合目前A股市場的情況來看，投資高價的行業龍頭股將取得超額收益。這似乎與時下超跌低價股應當受到關注相悖，但這卻是趨勢所在。現在來看，一些好的公司已經逐步被市場認識，已開始步入高價股甚至超高價股行列，如中興通訊 、同仁堂等，那么，它們還有潛力嗎？它們的股價會雪崩嗎？這是人們的第一感覺。筆者認為，這種可能性很小，因為公司本身的競爭力說明了這點。目前，在熊市的陰影里，這些股票仍然被謹慎定價。未來，隨著公司本身盈利的增長以及熊市陰影的淡去，投資它們仍然會有較高收益。
相反，超跌低價股、ST股反而是風險最大的群體。比如，ST股的均價目前在3元左右。它們確實存在漲到4元的可能，但它們向1元進發才是真正的趨勢。
中證資訊 徐輝（來源：南方日報）
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