中小板定位于具有較高科技含量、較好成長性的上市公司，且流通盤都較小，因此市場定位也較高。統計表明，1月25日中小板加權平均滾動市盈率（最近四個季度利潤計算）為26.2倍，投資者在投資中小板時，首先要考慮的是上市公司的成長性，而不是靜態價值。

    投資回報預期頗佳

    對美國市場的實證分析表明，微小公司股票與大中型公司股票在歷史上呈現交替表現的特征：1973-1982年間，微小公司股票回報率領先于大中型公司股票；在1982-1990年間，微小公司股票回報率落后于大中型公司股票；在1990-1994年間，微小公司回報率大幅領先于大中型公司；但在接下來的1995-1999年間，微小公司股票回報率再次落后于大中型公司股票。

    2001年-2004年，深滬股市小盤股表現已經連續4年跑輸大市；2003年以來的藍籌股行情十分類似于美國上世紀70年代初的情況，也出現了漂亮50的上漲和其后的下跌；由于宏觀調控的影響，預期周期性行業的大盤藍籌股2005年不會有太好表現，而小盤股和中小板則有望跑贏大市，類似美國1973年以后的情況。

    具有良好成長性

    2005年中小板實行業績快報制度，要求年報預約披露時間在3月和4月的公司應當在2005年2月28日之前披露年度業績快報，這對投資者及時了解公司業績、減少內幕交易具有很大意義。截至1月25日，中小板已有永新股份(資訊 行情 論壇)、偉星股份(資訊 行情 論壇)、中捷股份(資訊 行情 論壇)等3家公司公布了業績快報，3家公司的主營業務收入都呈快速增長態勢，平均增幅達到25%，凈利潤平均增幅也達到14%。

    周二公布年報的航天電器(資訊 行情 論壇)更是交出了一份優秀的答卷：2004年主營業務收入1.5億元，同比增長42.31％，完成凈利潤4,136.37萬元，同比增長66.80％。優秀的成長性得到基金的青睞，年報顯示基金裕元等4家基金合計持有航天電器744萬股，占航天電器流通股28.95%。

    據統計，2004年1-3季度，中小板公司主營業務收入加權平均增長32.1%，凈利潤平均增長17.8%，這基本能支持目前中小板26倍的平均市盈率。

    我們預期中小板2004年全年凈利潤平均增長幅度在20%以上，由于中小板公司多數屬于醫藥、紡織服裝、化工、機械等輕工或消費類行業，受宏觀調控影響較小，盈利增長比較穩定；而從歷史數據來看，中小板上市公司2002年和2003年的增長速度和2004年基本一致，由此我們預測，中小板公司2005年的利潤將增長15%以上，高于主板的10%。

    新股帶來新機會

    自2004年8月雙鷺藥業(資訊 行情 論壇)發行后，中小板已經有半年沒有新股發行上市。而一個新的市場，其活力來源就是新的上市公司。美國NASDAQ市場正是由于大量高科技上市公司的不斷上市，才出現了微軟、INTEL、DELL等一大批優秀公司，并為投資者帶來了豐厚的回報。

    2004年中小板共發行了38家上市公司，其中機構重倉持有的優秀公司有5-6家，還出現了蘇寧電器(資訊 行情 論壇)這樣的優秀上市公司，為投資者帶來了良好的投資回報。如蘇寧電器三季度10大流通股東全是基金，合計持有44.67%的流通股；海特高新(資訊 行情 論壇)10大流通股也有8家基金、1家券商；基金重倉的中小板公司還有航天電器、凱恩股份(資訊 行情 論壇)、鑫富股份(資訊 行情 論壇)等，德豪潤達(資訊 行情 論壇)中還有社保基金的兩個組合介入。從財務數據中我們可以發現，這些公司2004年三季度的增長率多在30%以上，市場給予其較高市盈率正是反映了對其成長的良好預期，機構投資者對此類公司的持股心態也比較穩定。

    我們認為，正在發行的黔源電力對中小板的發展具有積極作用，其一是電力股的加盟將優化中小板的行業構成，其二是有助于降低中小板整體的投資風險。可以預期，隨著更多的新公司發行上市，中小板將會涌現出更多類似蘇寧電器、航天電器的優秀上市公司，為投資者帶來新的投資機會。