|
近日，各大基金管理公司都陸續(xù)披露了旗下基金的投資組合。通過對投資基金組合的分析，我們注意到，投資基金的持股比例有所上升。數據顯示，2004年第四季度股票基金的加權平均持股比例為66.76％，較第三季度的62.91％比例有所上升。這說明，在行情的相對低位，投資基金進行了一定的增倉操作。不過通過數據分析，我們看到了投資基金還是進行了大規(guī)模的倉位結構調整。
增持：行業(yè)龍頭及防御型品種
通過分析可以發(fā)現(xiàn)，投資基金的增持方向主要有兩個方面：
其一是行業(yè)的龍頭公司，如長江電力、中國石化、寶鋼股份、招商銀行、鹽湖鉀肥、萬科A等個股。雖然石化板塊、鋼鐵板塊、銀行板塊等都是基金積極減持的方向，但是其中的龍頭公司還是得到了投資基金的追捧。從統(tǒng)計數據來看，這些龍頭個股的增持數量還非常大，國外成熟市場的經驗也表明，這樣的公司往往能夠為投資者提供超額回報。
其二則是防御型行業(yè)品種。我們對投資基金重點增倉的前50名個股進行的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，基金主要增持的方向是機場、港口、高速公路、醫(yī)藥等防御型資產，而增持前20名個股中出現(xiàn)了南方航空、福建高速、上港集箱、天津港、振華港機、上海機場等一批防御型品種，這意味著投資基金對未來行情的發(fā)展相對悲觀，因此應更多選擇那些抗風險能力比較強的防御品種進行了重點的增倉操作。
另外，我們還關注到另外一個現(xiàn)象，那就是一些消費升級類的個股也得到了基金的增持，如五糧液、同仁堂、燕京啤酒、格力電器等個股都有一定幅度的增倉運作，食品飲料、醫(yī)藥、房地產等行業(yè)都成為基金新的關注方向。
減持：周期性行業(yè)個股
周期性行業(yè)則遭遇了投資基金的大幅度減持操作。統(tǒng)計數據顯示，在基金減持數量最多的前10名個股中，出現(xiàn)了上海汽車、民生銀行、華能國際、齊魯石化、深能源、馬鋼股份、長安汽車、浦發(fā)銀行、國電電力等一批周期性個股的身影。
這些個股都屬于周期性行業(yè)品種，去年國家的宏觀調控都對這些行業(yè)產生很大的負面影響，它們的盈利前景迅速黯淡。很多機構分析都認為，宏觀調控的負面影響將集中在今年的第一季度和第二季度顯現(xiàn)。因為缺乏成長性的支持，相當多的機構都調低了周期性品種的投資評級，而投資基金也對這些周期性品種進行了大規(guī)模的減持操作，并且減持力度還非常大。這也是藍籌股前期成為市場做空動力的一個重要原因。
投資方向在哪里？
我們已經分析了投資基金的倉位結構調整方向。那么投資者如何從這些信息中來尋找未來的市場機會呢？
首先，應重點關注細分行業(yè)的龍頭公司。如在香港市場中脫穎而出的聯(lián)想、比亞迪等個股，以及去年內地股市涌現(xiàn)出來的中集集團、上港集箱等強勢品種。
其次，追蹤基金的增倉方向。那些投資基金增持比較堅決、而前期漲幅又不大的個股值得投資者重點關注。此外，應對非周期性品種進行綜合分析判斷，尋找其中的價值品種。雖然非周期性品種是投資基金的主要減持對象，但并不等于這些藍籌股就沒有市場機會了，近期上海汽車的強勢表現(xiàn)就是一個很好的例子。
| 
