本月中旬以來，受南美良好天氣因素的影響，連豆在近期箱體的底部區域呈縮量小幅盤整格局，市場走勢極為低迷。在目前空頭氛圍相對較濃的情況下，市場中的利多因素依然存在，多頭仍未放棄，市場短期震蕩格局仍未被打破。

    南美產量仍不確定

    從南美地區大豆的生長狀況來看，本年度，南美大豆自開播以來，總體天氣狀況良好，土壤墑情不錯，同樣，濕潤的天氣又為銹菌病的傳播提供了便利。據巴西政府作物研究機構Embrapa Soy13日提供的報告說，截止到本月上旬，在巴西共有11個省及聯邦區的216個地區發生大豆銹菌病。在阿根廷，由于本季度發生大豆銹菌病的時間明顯較前兩個季度相對要早，并且，首次在播種還未結束時發生此病，因此，有專家警告說這種破壞性很強的真菌將有可能會在未來數月內廣泛傳播。另外，本季度以來巴西大豆作物的生長落后于往年，據巴西民間研究機構Cel－eres上周二的報告稱，截至1月15日，巴西56%的大豆進入開花期，之前五年的平均比例為71%，7%的大豆開始結莢，之前此時的平均比例為15%，生長期的落后將會對大豆的產量起到負面的影響。可以說，南美大豆產區銹菌病及生長期落后等因素將是市場多頭手中的一個利器。

    油粕庫存下降

    本年度以來，由于國際大豆及其制成品市場價格低迷，這導致了大豆種植戶銷售意愿不足，壓榨企業難以采購到充足的大豆原料。同時，低迷的制成品市場價格又制約了壓榨企業的生產積極性，這一因素是導致目前美國大豆壓榨數量難以有效提升、油粕庫存量下降的主要原因。據美國壓榨協會的月度報告顯示，至12月末，美國豆油的庫存量為9.66億磅，這明顯少于上年同期的12.03億磅，與前年同期的19.66億磅相比減少了一半。在美國大豆產量大幅增長的情況下，美國豆油庫存量出現較大幅度減少的現象正反映了農民惜售和壓榨量不足對市場的扭曲；而且，《油世界》也在近期的報告中說，截至11月底，美國14種主要油脂庫存降至100萬噸，為18年以來的最低水平。可以說油粕庫存的下降將會對大豆及其制成品市場價格形成支持。

    中國需求仍是利多

    在需求市場，盡管本年度以來，國內的大豆及其制成品市場價格極為疲軟，壓榨企業利潤下降，企業生產積極性不高，但是，在美國大豆出口市場上來自中國的需求買盤依然增勢不減。美國農業部的周度銷售報告顯示，截止到1月13日，當周美國大豆凈銷售 85.98萬噸，這遠高于市場預測的60-80萬噸，其中來自中國的購買量為34.38萬噸。盡管累計總銷量略低于去年，但中國的累計購買數量已達923.28萬噸，這高于去年同期的853.08萬噸。來自中國大豆網的消息，截止到元月中旬，國內進口大豆庫存總量為160.58萬噸，這較2004年12月末的178.6萬噸減少18.02萬噸，比上年同期減少84.45萬噸。從目前國內進口大豆庫存情況分析，進口大豆庫存逐漸分散，大型油脂廠和油脂集團的到貨量有所減少，中型油廠的到貨量有所增加。由于160.58萬噸的庫存量明顯低于近期進口大豆一個月的壓榨數量，可以預計，短期內國內采購美豆的數量依然會保持近一階段以來的采購進度或者略低一點。中國需求的買盤將會在短期內對國際大豆市場產生利多影響。

    運輸瓶頸依然存在

    去年秋天，在東北秋糧上市的季節里，鐵路部門為了抓緊糧食外運、統籌運力，鐵道部決定，從2004年11月16日至2005年1月15日的時間里，集中利用兩個月的時間組織東北地區新糧外運。但是，由于今年大豆市場價格低迷，東北地區的豆農惜售現象嚴重，有關方面統計顯示，至2004年末，東北地區仍有2/3新豆未能出售。目前，鐵路部門優先發運東北新糧的時限已經過去，而煤電油運的緊張狀況卻未能緩解，目前的春運高峰也將持續到2月下旬，可以預計，短期內東北新豆的外運將會受到運輸瓶頸的制約，從而減緩市場的壓力。

    綜合分析，大豆市場的長線壓力依然存在，而短期內市場中的利多因素將促使市場繼續近階段以來的震蕩格局，操作思路上以短多長空為主。