連跌三日后，港股于本周二強(qiáng)力反彈。恒指全日彈升197點(diǎn)或1.5%，收報13584點(diǎn)，收復(fù)前期近三分之二的失地。近期嚴(yán)重受創(chuàng)的電訊和地產(chǎn)股，成為此次大市上升的火車頭。

    自今年初以來，大盤大幅下滑。若以周一全日低位計(jì)算，大盤共跌去947點(diǎn)或6.6%，實(shí)屬過度調(diào)整。13400點(diǎn)的基本支持位一度被短暫擊破，但恒指今次一 舉越過此點(diǎn)位，吸引不少趁低吸納和補(bǔ)倉買盤。長江實(shí)業(yè)(0001）大股東在市場吸購股份的消息，刺激該股造好。投資氣氛轉(zhuǎn)佳，對中資股亦有一定鼓舞，H股指數(shù)結(jié)束連續(xù)跌市，昨日反彈72點(diǎn)或1.6%，石油和原材料股的升勢尤其矚目。筆者看來，在成交上升的配合下，大市短期內(nèi)或可回復(fù)較佳狀態(tài)。

    繼美國安海斯·布什去年以高價奪得哈爾濱啤酒后，金威啤酒（0124）第二大股東荷蘭喜力啤酒亦打算增持、甚至全購公司股份，令市場憧憬它將成為第二個哈啤。目前，喜力啤酒只待金威大股東廣東控股同意收購條件。投資者應(yīng)該不會忘記，2003年初，粵海投資（0270）出于減債目的，以7.66億港元，即每股0.85港元出售9億股，即72%的金威股權(quán)予其母公司廣東控股。其后，喜力以每股1.85港元入股金威，持有其21.5%的股權(quán)，成為第二大股東，而廣東控股則仍持有52.7%的股權(quán)，保留其最大股東身份。

    假設(shè)此次喜力以每股3.5港元全購金威，金威的估值可達(dá)49億港元，為粵海投資出售金威時估值的4.6倍。以每股3.5港元計(jì)算，相當(dāng)于金威每股賬面值的近4倍，接近哈爾濱啤酒私有化價格5倍的賬面值。內(nèi)地啤酒股價值不菲，身居內(nèi)地啤酒市場龍頭青島啤酒(資訊 行情 論壇)（0168）的利潤率雖遜色于同行，但規(guī)模經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)，其盈利能力將大大提升。

    近期，天津發(fā)展(0882)分拆王朝酒業(yè)(0828)上市。上市后，天津發(fā)展占王朝酒業(yè)權(quán)益將由61.9%攤薄到46.5%，但仍將是前者的主要盈利來源。曾備受投資者追捧的紅籌窗口公司，受歡迎程度大不如前，投資者反而對業(yè)務(wù)清晰的國企行業(yè)龍頭有較大興趣。

    筆者分析，紅籌窗口公司的業(yè)務(wù)以多元化為主，僅華潤創(chuàng)業(yè)(0291)近年開始專攻內(nèi)地零售業(yè)務(wù)。其他紅籌窗口公司多將旗下業(yè)務(wù)陸續(xù)分拆上市，目的是將股票的隱藏價值釋放。可以說，天津發(fā)展是進(jìn)行類似動作較慢的一家，其股價相對賬面值也出現(xiàn)較大折讓。不過，若王朝酒業(yè)成功上市，可為天津發(fā)展增光，其資產(chǎn)值將被提升至每股6港元。考慮到紅籌窗口公司股價一般均貼近其資產(chǎn)值，筆者看來，分拆王朝酒業(yè)后，天津發(fā)展的股價應(yīng)有作為。