周一兩市大盤在降低印花稅的利好刺激下,以跳空高開24點積極作出回應,雖然盤中出現回調險情,但上證綜指仍然頑強地在1239點企穩回升,此后更是逐波上揚,以上漲21點結束了全天行情,從而打破了"黑色星期一"的宿命。從日K線圖上來看,周一大盤在1237-1239點留下了一個跳空缺口,雖然此缺口僅2個點,但弱市中的向上跳空缺口仍然具有相當的指示意義。

    千三以下缺口頻發

    回顧2004年11月23日以來到2005年1月20日之間的沖高回落行情,在此波長達2個月的持續下跌中,連續出現了5次向下跳空缺口,頻率之高在歷年的行情演繹中都是極為罕見的。

    這兩個月內的5次向下跳空缺口呈現出兩個特點:1、除1月11日的跳空缺口外,其余4次跳空缺口點位在1-4個點位之間,屬于小缺口,最小的跳空缺口時間上與目前最為接近,為19日出現的1個點位的跳空；2、出現每況愈下的局面,大盤每出現一次向下跳空缺口,行情弱勢加重一次,最為典型的是1月14日行情出現7個點的跳空后,行情急轉直下,出現明顯的下跌加速跡象,經過持續的下跌股指擊穿1200點。對前期5個跳空缺口的回顧中可以發現,缺口理論對于行情的演變有相當大的指導意義。下跌行情中出現的跳空缺口無疑推動了行情下跌,代表了強烈的下降趨勢。

    向上缺口預示什么

    在經歷了5個向下跳空缺口之后,周一出現難得的向上跳空缺口,這是否代表趨勢的反轉?

    缺口往往是在外界突發因素刺激下,由于多空雙方的激動情緒造成的。事后經過市場對刺激因素的逐步消化,以及買賣雙方理智的逐漸恢復,理論上缺口都會出現回補的現象。其一,形成周一跳空缺口的外部因素為印花稅從2‰下調到1‰。資料上分析,調低印花稅往往成為新一輪行情的啟動點,但此次大盤對調低印花稅率的反映顯然過于平淡,此2個點位的向上跳空缺口表明多空雙方的力量比較平衡,多方周一還無法利用此次利好確立其優勢。其二,扭轉5個向下跳空缺口形成的下跌行情并非易事。在前期5個向下跳空缺口的分析中,顯然可見這5個缺口是經歷了突破缺口到衰竭缺口的演變趨勢。以2004年12月31日的11個點位的向下突破缺口為分水嶺,此后行情急劇惡化,直至上周出現1個點位的衰竭缺口后行情才逐漸企穩。這表明行情的發展往往是復雜的,經過數個跳空缺口之后才能確立行情趨勢。周一跳空缺口僅僅能形成行情向好的初始信號,能否持續還有待觀察。

    反轉雛形已現

    從K線形態來看,近兩周以來的走勢形成了島形反轉的雛形。

    技術分析理論上,缺口理論中一個重要的形態即是缺口對缺口產生的向上或向下的"島形"反轉。由于其兩邊缺口在大約同一價格區域,形態上像一個島嶼,島形反轉以"竭盡性缺口"開始,"突破性缺口"結束。

    周一的跳空缺口形成在1237-1239點,而1月14日的跳空缺口在1236-1243點之間,顯然在價格區間上是相呼應的。而周一的缺口是在上周探低回升基礎上出現的跳空缺口,這都符合了島形反轉的形成條件。如果單純從技術面的分析,島形反轉形成之后展開一輪上升行情的可能性是相當大的。

    非技術因素占主導

    由于技術面上騙線的存在,以及證券市場的復雜性,并不能單純由技術面判斷市場的發展趨勢。

    一方面,必須考慮利好政策的延續性。長期以來的市場弱勢,尤其在擊穿1200點之后,管理層救市心態已經比較明顯,一些組合政策可能出臺均表明市場進入了利好的密集出臺區域。

    另一方面,長期以來形成的弱市環境的扭轉并非朝夕,市場所擔憂的股權分置等傳聞仍在困擾行情趨勢發展。因此,在積極看好后市形態的同時,仍需要保持警惕和冷靜。從某種角度來講,這些非技術因素仍然將主導市場運行。