近期,圍繞QFII的議論又開(kāi)始多了起來(lái)。似真似假的消息背后,來(lái)自QFII本身的聲音卻不多。昨日,來(lái)滬參加2005年瑞銀中國(guó)研討會(huì)的瑞銀投資銀行中國(guó)證券部主管袁淑琴向記者解讀了諸多廣大投資者頗為關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

    額度

    作為目前的QFII第一大戶,瑞銀目前的8億美元額度不僅讓同行羨慕,也成為了"眾矢之的"。袁淑琴笑稱,目前監(jiān)管部門(mén)能給的額度肯定"填不飽"海外市場(chǎng)巨大需求的"肚子",但她同時(shí)也表示,瑞銀并非"一口吃成胖子"。在已經(jīng)達(dá)到了上限之后,其仍希望得到更多的額度,并在繼續(xù)申請(qǐng),其下一輪的目標(biāo)還是2至3億美元。

    "如果每次都能審批2至3億美元的額度,而這種增量又能持續(xù)的話,那就太完美了"。對(duì)于外界關(guān)心的額度再申請(qǐng),袁淑琴給出了直截了當(dāng)?shù)拇鸢浮?/p>

    目前,瑞銀的8億美元額度已于去年12月完成匯入特別賬戶的流程,并已基本使用完畢。"8億美元大約分配給了50個(gè)客戶,客戶大都為機(jī)構(gòu)客戶。瑞銀自己則留下了很小的比例。"對(duì)于資金的分配,袁淑琴給出了如上回答。"對(duì)于客戶,我們的選擇還是非常謹(jǐn)慎的。當(dāng)然我們只能從資金來(lái)源上作判斷,我們希望盡可能引入的投資資金,而非志在博取短期差價(jià)的投機(jī)資金。"

    袁淑琴介紹道,從額度的使用渠道上,除了直接為客戶提供跑道,并提供咨詢建議外,通過(guò)設(shè)計(jì)符合客戶需求的產(chǎn)品如基金等也大約占到了一半左右的比例。

    品種

    "對(duì)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期表現(xiàn)有信心,對(duì)持有的股票有信心。"袁淑琴這一表態(tài)或許回答了一路下跌的A股市場(chǎng)為何總驅(qū)不散QFII日益高漲的投資熱情。

    買什么股票是人們關(guān)心的又一實(shí)際問(wèn)題。從22家上市公司公開(kāi)信息反映出的十大流通股信息上可以找到答案。袁淑琴表示,這些公開(kāi)信息基本反映了瑞銀及客戶的總體選股思路和行業(yè)判斷。

    至于具體的選股思路,袁淑琴表示,無(wú)外乎流通性、市值、價(jià)格、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、只存在于A股市場(chǎng)等幾大因素。從最初的基本為股票,到如今的股票類資產(chǎn)為主,包括股票、可轉(zhuǎn)債、股票基金,同時(shí)也涉及了國(guó)債。袁淑琴稱,這一方面,與希望投資分散化的原則有關(guān),另一方面,也與部分客戶的性質(zhì)有關(guān)。如有些客戶在相關(guān)法規(guī)下只能投資基金。

    投資

    "我們絕對(duì)沒(méi)有做空,因?yàn)槲覀冎�道這是違反目前法規(guī)的。"對(duì)于市場(chǎng)流傳QFII可能人為做空的提法,袁淑琴?gòu)娜疸y的角度予以了堅(jiān)決澄清。

    袁淑琴表示,去年,瑞銀在A股市場(chǎng)上的交易基本保持了平穩(wěn)的態(tài)勢(shì),期間也會(huì)伴隨市場(chǎng)的起伏和新批額度的實(shí)際到款等因素而出現(xiàn)絕對(duì)量的變化,但大致保持在占比0.5%至1%的水平。

    袁淑琴稱,瑞銀依據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)和自己掌握的客戶信息統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn),一方面,其保持了相當(dāng)?shù)膮⑴c性,另一方面,買入和賣出并不如人們一般猜測(cè)的會(huì)在某一階段呈現(xiàn)絕對(duì)的"一邊倒"現(xiàn)象。雖然在不同階段買進(jìn)或賣出會(huì)相對(duì)占據(jù)上風(fēng),但總體大致保持了均衡狀態(tài)。

    "100只左右的A股、30多只可轉(zhuǎn)債、40多只股票基金",公開(kāi)信息之外,袁淑琴亮出的這份瑞銀QFII投資"家底"。

    回報(bào)

    "我們的收獲是非常大的。"袁淑琴一語(yǔ)雙關(guān)的回答巧妙地道出了瑞銀一年多來(lái)QFII業(yè)務(wù)成果。

    "事實(shí)上,我們?cè)谥袊?guó)股票市場(chǎng)的研究投入也大大增加了,雖然得到的傭金收入還不能完全彌補(bǔ)投入的成本,但絕不能看作是一個(gè)虧本生意。"一如記者所料,袁淑琴并沒(méi)有提供具體的金額。

    據(jù)介紹,瑞銀對(duì)中國(guó)股票的研究又有了向深度和廣度的延伸。目前,涉及研究A股的研究員已達(dá)到了兩位數(shù),他們中有不少人也同時(shí)研究H股,兩大市場(chǎng)的同時(shí)涉獵為更客觀地提供投資意見(jiàn)提供了依據(jù)。

    由于使用瑞銀QFII額度的主要是瑞銀的客戶,因此袁淑琴?zèng)]有給予直接的賺或賠的結(jié)論。袁淑琴說(shuō),各個(gè)投資者的投資思路不同,所計(jì)劃投資的期限也有所不同,投資的品種也不同,最終的結(jié)果當(dāng)然也不同。去年他們有賠也有賺。

    期待

    額度的期待讓瑞銀在做不斷的努力,然而她們的期待又何止于此。

    "我們希望在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下,能依據(jù)市場(chǎng)為主導(dǎo)的原則,允許開(kāi)發(fā)股票、債券交易的相關(guān)新產(chǎn)品；希望有實(shí)力的好公司能在A股市場(chǎng)上市,改變目前優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源大都外流的現(xiàn)象；同時(shí)也希望能逐步積極地解決非流通股的問(wèn)題。"袁淑琴一口氣道出了QFII的三大希望。

    對(duì)于新近推出的新股發(fā)行詢價(jià)制,袁淑琴表示,這是一個(gè)積極的方向,希望在具體做法上能更為完善。

    袁淑琴認(rèn)為,目前的詢價(jià)時(shí)間還顯倉(cāng)促,對(duì)于跨越諸多時(shí)區(qū)的QFII客戶更為如此。此外,提供的信息也顯得不足且面不廣。未來(lái)要真正實(shí)現(xiàn)詢價(jià)的內(nèi)在功能,還應(yīng)在技術(shù)上作進(jìn)一步改進(jìn)。