滬銅 加速上揚

    周一滬銅呈現加速上漲的態勢，各合約漲幅在390-760元不等。從目前的走勢看，全球銅價有可能在2月初形成一個相當重要的高點，因為從全球銅價的月線圖的循環周期看，最遲將在3月初前后形成牛市的頂部，而本周的加速顯示頂部形成的時間有可能提前到2月初。即使2月初形成的高點不是牛市的最高點，也將是可能構筑的雙頂或頭 肩頂的左半部分。

    從主力的角度看，雖然緩慢推高到3月初更有利于其完勝退出，但由于春節期間國外繼續交易存在一定的風險，因此通過拉抬滬銅價格加速上漲創造減倉機會應是一種風險較低的策略。雖然周一滬銅沒有在重要的短期時間之窗內出現調整，但在周三前，出現較大幅度震蕩的機會仍然較大。筆者傾向于認為周二若大幅高開并收出星線，則周三平開后可能出現較大的拋壓。Cu0503和Cu0504的強阻力位分別在31720元和30960元附近。

    燃料油 量倉齊增

    雖然上周五OPEC表示，全球石油庫存量正持續增加，但周一燃料油期貨卻跳空高開后放量上漲，新主力合約Fu0504持倉同步大幅增加到9242手，增幅為19.19%。從全天的走勢以及紐約原油期貨電子盤的走勢看，周二燃料油期貨極有可能繼續強勢上漲突破60日均線的壓制。從燃料油的循環周期看，節前值得關注的兩個重要時間為1月28日和2月3日，估計將在1月28日遇到突破后的重要阻力位。如果該日未形成高點，則可能在2月3日形成重要局部高點。而從技術上看，主力合約Fu0504的中期的保守目標位可看高到2165元附近，但在上摸該目標位前將在2091元和2132元附近遇到較強的阻力。

    導致原油價格再度轉強的基本面因素是，經濟增長對石油需求的拉動已經大于目前全球石油產能的增長潛力，而新產能的增加需要一個較長的投資周期，無法緩解短期需求的壓力。

    連豆 強勁反彈

    周一連豆在外盤上周五收出較大陰線的不利背景下跳空低開，但盤中稍稍下挫后出現強勁反彈，主力合約收出一根中陽線，各合約漲幅在4-21元不等。從A0505的短期波動率看，周二若平開，則當天2605和2614元存在較大的阻力。短期看，2625元是一個關卡，若突破，則中期有望繼續走強。

    從連豆的循環周期看，2月3日前后連豆可能形成一個重要的局部高點或低點。但見低點的前提是周二周三的低點低于周一的低點。因此，若周二或周三的調整能夠站穩在周一的低點之上，則連豆短期走勢將明顯轉強。

    玉米 蓄勢待漲

    周一大連玉米微升1元，但成交量再次明顯放大。與1月19日成交放量情況結合考慮，玉米期貨最遲將在本周五出現強勢突破行情，筆者傾向于認為若周二早盤若增倉明顯，則可能提前突破。從技術上看，此次走強后，最保守的上漲目標位可看高到1187元，不過在上摸到該目標位前將在1165元遇到較強的拋壓。

    玉米產地最新傳來的信息顯示，東北玉米深加工企業已經開始加大收購力度，中等企業日收購量最高已經增加到7000多噸，部分企業的日收購量約為日加工量的2.2倍左右，這顯示玉米深加工企業已經開始增加庫存。雖然現貨價格上漲不明顯，但隨著庫存量的繼續增加，必然推動玉米現貨價格出現上漲。

    鄭棉 低開高走

    周一鄭棉主力合約在10日均線上方獲得支持后，溫和放量大幅上漲，其中主力合約CF504創出反彈新高。從分鐘周期和波動幅度看，周二早盤若平開，則13030元附近將存在明顯的壓力，若高開則該位將形成支持。但技術上看，鄭棉主力合約CF0504的中期保守目標位可看高到13245元附近。如果突破，則將在13580-13625元附近遇到空方的強力阻擊。

    鄭棉的強勁上漲動力主要來自棉花基本面的推動。去年底以來，棉花月度進口量銳減，棉紗進口量也出現較大減少，而同期棉沙和棉布產量大幅增加，顯示棉花基本面已經根本好轉。雖然2005年紡織品配額取消后一些國家會出臺一些保護本國企業的關稅政策，但總體上將呈現出口增加的趨勢，這將對國內棉花形成較長期的利好影響。