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在經歷了較長時間和較大幅度下跌后，我們對滬深股市的看法正趨于謹慎樂觀。目前市場極度脆弱，個股輪番暴跌，盡管有資金面的因素，更多卻是投資者心理方面的非理性因素。
盡管目前制約市場長期向上的許多因素仍然存在，但這些早就在預期之中，并且市場前期已經對此作出了反應。如宏觀調控對周期型行業盈利的打擊、大
盤股發行帶來的大規模擴容、華電國際詢價帶來的接軌問題等，目前是這些預期集中兌現的階段。相信最困難的階段即將過去。
當然，中國股市的國際化接軌趨勢正在加快。盡管國際化接軌問題的影響將對A股估值有明顯下拉作用，但國際化的進程并不是意味著A股和境外市場價格的完全對接。滬深股市經過多年調整以及近期不斷加速的價值回歸，一些優質上市公司的估值已經完全處于合理區域，大成基金股票庫2005年的動態市盈率已經降到15倍，市凈率已經降到2倍，市場投資機會正逐步增加，優質股票的下跌正是長期投資者良好的買入機會。
基于我們對股市的長期跟蹤，盡管制約股市發展的長期因素仍然存在，但也應看到管理層在認真學習“國九條”之后解決問題的決心和信心，我們預期未來政策面在一致性、透明性方面將逐步改善，2005年較多制度性的變革將推出，市場資金面也會在管理層的引導下逐步好轉。因此，我們對中國股市的長期發展仍充滿信心。短期則存在階段性的反彈機會。
2005年的中國股市將是一個真正的“調整”之年，市場仍然存在結構性的投資機會。應關注非周期型行業的持續增長、周期型大行業中細分小行業的抗周期性或周期延長、景氣上升的行業，詢價制下的大盤新股申購將提供結構性的投資機會。
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