上周末，除最新近成立的海富通貨幣市場基金外，其余9只貨幣市場基金的7天年化收益率都攀升到3%以上，其中華安現(xiàn)金富利最高，接近3.4%。貨幣市場基金的整體收益率也在經(jīng)歷近1個月的走低后，在1月份又有了新一輪的強勁攀升。

    對于貨幣市場基金收益率在2004年第四季度的“忽高忽低“的走勢，專家認為這與貨幣市場的利率情況基本吻合。在四季度，央行在市場毫無預(yù)期的情況 下突然加息，市場普遍預(yù)計中國進入加息周期，導(dǎo)致貨幣市場利率陡然升高。

    其實，多家機構(gòu)的報告都認為，2004年12月份的市場資金比以往都要寬裕，連傳統(tǒng)的年底資金緊張局面都沒有出現(xiàn)。但是,貨幣市場利率卻在市場資金空前充裕情況下節(jié)節(jié)走低。作為貨幣市場風(fēng)向標(biāo)的央行1年期票據(jù)的中標(biāo)利率也逐步下行,從第三季度的3.6%左右下降到3.2%左右,短期品種收益率也節(jié)節(jié)下滑。由于貨幣市場資金異常寬松,市場利率逐步下滑，這對貨幣市場基金的收益率是不利的。

    在這種情況下，南方、華夏和博時等幾家基金公司都迅速調(diào)整組合，做出了相應(yīng)的對策。在判斷短期利率在市場資金寬裕可能會短期加速下滑的情況下，減持了短期品種獲得了大量的價差收入，或是采用“拆短放長”交易以進一步提高組合收益率。因此，在策略的調(diào)整之下，貨幣市場基金的收益率在走低后迅速趨于穩(wěn)定。

    其實，貨幣市場基金的特性決定了它不是一個單一追求收益率的品種。單從收益來看，10只貨幣市場基金的最新7日收益率也相當(dāng)接近，最高的和最低的貨幣市場基金的差距只在40個基點左右。目前，所有的貨幣市場基金全年投資收益率都沒有超過3%，其投資收益離理論上限越來越近，繼續(xù)攀升的難度也隨之加大。實際上，理智的投資者都知道貨幣市場基金的合理收益率范圍，投資的安全管理和基金的高流動性更是應(yīng)該加以綜合考量的問題。

    進入2005年，隨著資金面的進一步寬裕，基金公司普遍預(yù)計貨幣市場基金在收益率上將出現(xiàn)穩(wěn)定的趨勢。由于今年利率波動幅度將小于2004年，因此貨幣基金收益率的走勢也將保持平穩(wěn),振幅將減小。