上周在受到新股詢價制的利空影響，前四個交易日市場持續低迷不振，股指連創新低勢如破竹，嚴重挫敗了投資者信心，而周五消息面上關于德恒、漢唐等8家券商因嚴重違法違規，已先后被托管經營或被停止證券業務資格的消息促使滬指再度跌破1200點大關，并快速下探至1189點，并在盤中出現了極度的恐慌跡象，但在臨近午市收盤前市場卻出現了戲劇性的場面，股指出現持續大幅回升，其中帶動大盤反彈的主要是銀行、電力、煤炭、鋼鐵、汽車等前期大幅下跌的藍籌股，如浦發銀行(資訊 行情 論壇)、國電電力 (資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、安泰集團(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)等股票均進入漲幅榜前列。總體上看，周五的行情與前段時間的有較大不同，殺跌來自于前期強勢的科技股，而促使大盤回升的又來自于績優藍籌股，這與前期行情正好形成結構性的轉變，而且我們注意到，周五大盤成交量明顯放大，也表明在1200點的位置有主力資金進入護盤。

    從技術上看，上證指數自去年1783點開始展開的下跌浪，至目前為止基本上實現了5個結構的反復下跌的過程，而此判斷也正好與我們前期一直強調的在上海綜合指數1180—1200有望見到階段性底部是想吻合的。

    詢價制推出結構性調整中的市場機會那么單純從上周消息面的反映上分析，周五市場的異動似乎是沒有太多基本面的理由，主要就在于新股詢價制度所帶來的二級市場存量股票價格調整，那么從詢價第一股華電國際最終確定的發行價看是每股2.3元/股到2.52元/股，這個發行價格已經完全實現了和香港H股的接軌。這就提示我們一個基本的事實，股價接軌的問題，目前已經悄然的發生了。那么其實在上周一、周四包括周五的的行情中，大家已經看到了當天市場以及個股的表現，一方面，最直接受到沖擊的就是一些A股與H股價差較大的A股品種均出現暴跌，比如創業環保(資訊 行情 論壇)、儀征化纖(資訊 行情 論壇)、北人股份(資訊 行情 論壇)等，而隨著含H股的A股的重心降低，以前可以與之相類比的純A股上市公司的重心也必然受到拖累，周五在大盤大幅上漲的基礎上，科技股的跳水就是一個比較好的說明。

    當然雖然新股詢價這一長線利空壓頭，但我們認為這個市場也會階段性出現一些政策面中短線驅動或者市場自身所表現出來的一種結構性機會。那么首先從政策面上判斷，聯系到近期證監會監管部主任謝庚關于“不排除采取階段性措施穩定市場”的講話，我們認為周五的反彈極有可能與本周消息面有利好有很大的關系，而較有可能出臺的消息一個是目前市場傳聞比較多的叫停非流通股轉讓業務；第二個是，先前管理層一直在媒體上吹風的資本市減稅的消息，比如降低印花稅、降低紅利稅，那么目前又值年報披露階段，在04年證監會制定上市公司再融資必須先分紅的規定之后，目前預期大多數藍籌股今年將有分紅，如果一旦取消原來規定的20%的紅利稅，那么有分紅潛力，市盈率較低的藍籌股借此出現一波年報行情的可能性將大大增加，而從周五藍籌股的走強上分析，這種可能性是存在的。

    另外，至于新股詢價制，那么我們之前也一直在強調，這個新的發行制度從中期來看并不是對所有個股都形成利空，而長線還構成利好，試想，什么是真正成熟市場的牛市，只有建立了一個以買方為代表的市場才具備牛市的條件，當然現在還不具備，但我們其中影約的可以感覺到一些局部性的機會。我們認為在逐步接軌的趨勢下，只有找到與國際標準符合的個股，如果又具備一定的成長性，那么這種股票才值得去逐步的介入，比如近日大跌的電力股，我們認為一是類似于華能國際(資訊 行情 論壇)為代表的一些大藍籌與H股股價已經較為接近，在上半周大幅調整之后，已經出現了一些短線的機會；另一類是象目前的申能股份(資訊 行情 論壇)、廣州控股(資訊 行情 論壇)、國電電力這一類的個股，這幾個個股目前的市盈率水平基本和華電國際的發行價是接近的，同時考慮到華電國際二級市場可能出現的溢價，或許目前的定位還略低于華電國際，而從成長性看這幾個個股也比華電國際要高出一頭，那么這些個股如果放到成熟的香港市場進行交易的話，目前的這個價格也是值得中線投資者去關注的，那么我們這里只是對針對電力股做一個比較，而其他一些個股，只要符合國際標準和成長性，我們認為下跌也就是中線逐步逢低吸納的機會。

    操作上，市場在連續下跌后，短線拐點已經出現，倉位較輕的投資者可適當入場，重點關注短線暴跌幅度在20%以上的藍籌股以及近期一直維持強勢的地產股。