證券市場交易印花稅從今日起開始減半征收，這無疑將使目前持續低迷的股票市場短期得到刺激，也將使疲弱已極的市場得到喘息。降稅將對市場產生何種程度的影響？下面筆者對此進行一下簡要分析。

    大盤自身已具備很強的反彈動力

    滬指從去年4月7日見頂回落以來已經調整九個半月，最近幾個交易日更是頻創五年半新低，其間最大跌幅已達33.31%。無論是從下跌時間還是從下跌幅度來看，這還是2001年10月以來的首次。如果拋開場外因素，筆者認為單從市場本身的因素考慮，股指已經具備很強反彈的動力。

    首先，市場全部A股的（不含虧損股）平均市盈率僅20余倍，同時股價低于5元的公司已達800多家。可以說，平均市盈率及平均股價均創出8年多的新低。考慮到這是在持續下跌沒有一次有力度的反彈情況下發生的，那么，股價及市盈率在持續擠壓之下，已經內生很強反彈的要求。

    其次，從周線RSI指標來看上周6周RSI指標一度跌破20,曾達到18,處于嚴重超賣狀態；同時周線RSI指標也發出強烈底背離。從近3年情況來看，一旦此種情況發生，都會產生至少100點以上的反彈。

    第三，從股指近三年走勢來看，已經形成一下降通道，目前下軌位于1200一線，上周滬指已被打到下軌一線。同時，股市10多年以來形成的上升趨勢線也上升到1180至1200一線。股指在此雙重支撐線附近，短線理應得到支撐，并展開反彈。

    因此，即使無降稅利好刺激，股指在跌破1200點并創出1189點5年半新低之后，也已經具備反彈的強烈內在要求。從上周五走勢來看，已經說明了這點。

    滬指有望反彈100點以上

    周日公布的降稅利好可以說正當其時，在內生因素及外部刺激下，反彈空間有望得到拓展。從中國股市幾次降稅對股市影響來看，其助推作用也不能等閑視之。筆者認為，滬綜指100點甚至以上的反彈空間是可以預期的。

    我國有股市以來，此前共對印花稅進行了5次調整（不算此次），其中針對A股的降稅共三次。第一次：1991年10年10日，從6‰調低到3‰，其后股市持續上升7個半月，最大漲幅達651.32%。第二次：1998年6月12日，從5‰調低到4‰，引發短期反彈，上漲54點，持續9個交易日最大上漲幅度4.01%。第三次：2001年11月16日，從4‰調低到2‰，引發較大反彈，上漲148點，上漲幅度達9.13%，持續13個交易日。

    從三次市場走勢情況來看，第一次不具有可比性，當時行情在公布印花稅調低之前就已經上漲80%，其牛市性質就已經確立，降稅僅僅是推波助瀾，不是牛市的主因。第二次降稅，引發54點的反彈，是在已經有近三個月幅度達19.53%上漲情況下產生的。而僅有第三次降稅和此次情況最為相像：滬指是在下跌五個月，下跌幅度達28.74％情況下出臺的，促使股指產生148點的反彈。而目前滬指也是下跌33.31%，下跌時間已九個半月，如果比照第三次降稅對股市影響，此次反彈空間也有望在100點以上。如果考慮到1300點上方堆積的較多套牢籌碼，此區間將有很強阻力，而股指在1300下方僅停留30個交易日，盤面較輕，一舉收復還是可以期待的。

    另一方面，如果考慮到隨后的大盤股擴容將隨之而來以及不少人預期的接軌壓力，股權分置依然懸而未決，后市不確定因素依然較多，因此如果過分樂觀也是不可取的，應該以反彈對待。