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市場透視
謹慎有余靈動不足
武海明本周四，南方基金管理公司旗下的9家基金公布了2004年度四季度報告,揭開了今年基金季報披露的序幕。而從這9家基金公布的季報看,南方系基金的32只重倉股在去年第
四季度有1/3以上被剔除,同時又有14只新的股票被納入重倉組合。盡管南方系基金在四季度的動作比較大，但筆者經過仔細研讀以后，還是覺得南方系基金操作風格過于保守，謹慎有余而靈動不足。
一、重倉個股缺乏潛力
無論是去年三季度還是四季度，南方系基金都過于偏重第一重倉股長江電力（長江電力依舊擔當著南方系“當家品種”的身份。占據了南方系6只基金的頭號重倉股位置），盡管長江電力的成長性還不錯，但該股在上市后拉升一波并維持在9元左右的相對高位時，南方系基金不斷地介入而該股卻只能維持整理狀態以保持不跌，最近該股受華電國際低價詢價的影響而緩慢回落，即使南方系再重倉亦一時無法改變心回落的局面。而南方系基金持有的上海機場、中石化、中集集團、中興通訊、鹽田港等個股，因此前已被反復炒作過且目前股價仍處于高位或相對高位，顯然這類個股并沒有多大潛力。
二、大幅增倉個股過于保守
南方系本次增倉個股新人王授予了后起之秀武鋼股份，四季度末,南方系總共持有武鋼4554萬股,一個季度內凈增持3057.5萬股,增倉幅度達到204.27%。而贛粵高速、萬科、招商銀行分居南方系增持排行的2至4位。其中贛粵高速屬于南方系的新增品種。另外像其他重倉股五礦發展、申能股份、昆明制藥、火箭股份、福建高速等亦是南方系新增持個股。從這些增持的個股看，首先令人不解的是對武鋼股份的增持，武鋼在去年大幅炒作過后，即使是剛進入股市不懂股票知識的投資者也看得出該股在大幅上漲后沒有什么介入價值了，而南方系仍大張旗鼓地進入，著實令人有點費解，令人覺得有做“莊托”之嫌。而南方系此次增倉個股如申能、福建高速、萬科、招商甚至武鋼等，基本上是業績優良的個股，如果沒有私心雜念而單從這些個股所謂的質地方面考慮，南方系增倉個股這一行為似乎過于保守。而從今年元旦以后基金重倉股特別是一些績優藍籌股大幅下挫的情況來看，基金這一保守行為也未必管用，反而令人覺得基金增倉這么一些個股是有些不負責任的表現，因為基金經理人理應多發掘一些價值低估且有潛力的個股，而不是持有那些令基金持有人不好挑剔而又沒有潛力的藍籌股。
三、思路僵化靈動欠缺
如果把這南方系這8家股票類基金的十大重倉股拿出來比較一番，我們就會發覺得這些個股大部分是雷同的，這不但無法體現出基金經理人的操作獨立性，同時也讓基金的操作思路走進了死胡同，因為多家同一基金管理公司的基金來購同一個或同幾個個股，難免陷入了集中持股并共進退的思路之中，同時因利益相互交織在一起而很少有哪家基金會率先出手而棄這些交叉持有的重倉股而去，結果這些基金的持股幾乎是變成了一家基金的持股一樣，這是我國基金管理公司的悲哀，同時也是我們發展基金的嚴重失誤。而且，從這些重倉持有的個股看，大多數個股都是那種大盤股且科技類的個股較為久缺，中小盤股的身影則在漸漸淡出，如三季度還持有一批中小盤股的基金隆元,在四季度一舉更換了七只重倉股，凱恩股份、七匹狼等中小板個股退出了重倉股之列。而更令人覺得無聊的是首只LOF即南方積極配置基金在四季度剛設立后就迫不及待地買入股票，其四季度股票持有比例達到了39.65%，而其前三大重倉股長江電力、中集集團和贛粵高速更是克隆了其他南方系的重倉股，這種做法，除了讓人感到其有接單的嫌疑外，也令人覺得其操作比較“弱智”。總體上看，四季度南言系重倉個股的調整過于顯得謹慎有余而靈動不足，雖然在弱勢中對其市值的保護作用較為明顯，但實際上其重倉持有的這些個股，大多都已反復炒作且難以出貨的個股，在操作上對我們的參考價值不大，甚至對南方系基金來說，也將會有一個長期痛苦的過程！（紫／編制）（來源：金羊網）
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