由于香港市場沒有跌停板,所以一旦發生斬倉事件,往往會出現一日之間股價暴跌50%,甚至90%的情況,尤其對于那些小盤、平時交易清淡的股票。

    斬倉事件往往因為大股東抵押的股票被銀行或者證券行強行平倉而造成的。根據香港現行的條例,大股東應在獲知股票被斬倉的3個工作日之內,向交易所報告。而之前,是毋需申報股權抵押情況的。

    三個工作日,足以讓股價發生翻天覆地的變化。香港的監管部門也考慮了這個問題,因此,他們準備提出的修訂意見是,大股東獲知股票被斬倉之后,必須"馬上"通知交易所和相關的上市公司。

    但這樣的修改,似乎對小股東仍欠公允。畢竟,股價暴跌的那一刻,他們是無法知道背后的原因的。即使是"馬上"得知,也是在暴風雨之后了。

    為什么不要求大股東在股權抵押的時候,就進行公告和備案,讓小股東也有個心理準備呢?

    香港證監會的理由是,股權抵押是涉及大股東的隱私。股權抵押是常見的事情,過多的要求,會讓市場失去效率,況且"投資者也不一定消化得了那么大量的股權抵押信息,股權被抵押,并不意味著一定會被斬倉"。

    凡事都是一把雙刃劍。顧得了這邊,就顧不了另一邊。

    去年,至少有三家公司的股價,因為大股東抵押的股票被斬倉而暴跌。其中,內地民營企業遠東生物制藥一日之間下跌90%,更釀成了當時民營企業股的一場小股災。保護了大股東的隱私,小投資者就會有"陪葬"的危險。明星多少要犧牲一點隱私來娛樂大眾,為何大股東不能犧牲一點隱私讓小股東坦然?這一點,內地的中小投資者就幸福多了。因為大股東股權抵押超過一定比例,是需要公告的。

    看來,新興市場的做法并非一定輸于成熟市場。