周五滬深兩市股指的走勢(shì)頗具戲劇性,在早盤(pán)深幅回落之后,不久就迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈,量能也急劇放大。上證綜指最終報(bào)收于1234.48點(diǎn),深證成指報(bào)收于3055.81點(diǎn),漲幅分別為2.50%和2.92%。兩市成交金額分別為90億元和51億元,較前日放大了約六成。

    "先破后立"特征明顯

    從盤(pán)面看,昨日早盤(pán)上證綜指最低下探至1189點(diǎn),創(chuàng)出最近5年多來(lái)的新低,前期表現(xiàn)活躍的兩市科技股的深幅回調(diào)是導(dǎo)致股指創(chuàng)出新低的主要原因。隨后在以浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)為首的金融股率先大幅反彈的帶領(lǐng)下,石化股、鋼鐵股、電力股、煤炭石油股均出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈的走勢(shì)。在昔日"五朵金花"集體回升的影響下,兩市股指終于收復(fù)了短期均線(xiàn),深證成指已經(jīng)逼近20日均線(xiàn)。

    從本周的股指表現(xiàn)來(lái)看,"先破后立"的特征比較明顯。在經(jīng)過(guò)連續(xù)的快速回落之后,股指周末強(qiáng)勁反彈也在情理之中。市場(chǎng)人士認(rèn)為,目前依然無(wú)法判斷市場(chǎng)已經(jīng)探明中期底部,但在5年多以來(lái)的低點(diǎn)位,股市對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力已越來(lái)越大。

    權(quán)重股止跌意義重大

    不少細(xì)心的投資者留意到,新股詢(xún)價(jià)制度啟動(dòng)前后,滬深兩市第一大流通股中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)已然碎步向上。而兩市大型權(quán)重股的整體性止跌信息,在大盤(pán)跌破1200點(diǎn)整數(shù)位時(shí)也悄然顯現(xiàn)。

    在本周五股指再創(chuàng)出新低的過(guò)程中,上海市場(chǎng)權(quán)重最大的前20只個(gè)股中,只有民生銀行、寧滬高速(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)和東方航空(資訊 行情 論壇)這5只個(gè)股伴隨大盤(pán)同步創(chuàng)出新低；深圳市場(chǎng)權(quán)重最大的前20只個(gè)股中,也只有ST吉化(資訊 行情 論壇)、鹽田港A、深發(fā)展A、深赤灣A、首鋼股份(資訊 行情 論壇)等5只個(gè)股伴隨大盤(pán)同步創(chuàng)出新低。

    自中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)、中國(guó)聯(lián)通、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、華能?chē)?guó)際(資訊 行情 論壇)等大型權(quán)重股登陸A股市場(chǎng)以來(lái),權(quán)重股領(lǐng)先止跌已經(jīng)成為大盤(pán)回暖的重要征兆。由于這些品種流動(dòng)性較好,自然也就成為機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

    機(jī)構(gòu)投資者并非不作為

    截至1月20日,兩市已有12份年報(bào)亮相。令人稍感到意外的是,其間居然有9家上市公司的股東總戶(hù)數(shù)較其三季度報(bào)告人數(shù)明顯減少。從公司十大流通股名單角度觀(guān)察,基金群體的增持步伐異常清晰。

    其實(shí),這10余份年報(bào)之所以令人關(guān)心,不僅是因這些年報(bào)所提示出的公司基本面,而是從中可略窺出在較為復(fù)雜的背景下機(jī)構(gòu)投資者的心態(tài)。事實(shí)上,這些公司流通籌碼集中度的上升,正是發(fā)生在2004年第四季度這個(gè)多空因素交織的敏感時(shí)間段。而正是從去年四季度起,滬市大盤(pán)結(jié)束了原先長(zhǎng)達(dá)33個(gè)月的運(yùn)行周期,開(kāi)始新的運(yùn)行姿態(tài)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,A股市場(chǎng)現(xiàn)有運(yùn)行機(jī)制,決定了機(jī)構(gòu)投資者所采取的相應(yīng)策略。一般經(jīng)驗(yàn)表明,在一個(gè)基本不存在做空工具的市場(chǎng)中,市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似"單邊市"的特征。在這種情況下,機(jī)構(gòu)投資者除了將籌碼轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金外,往往需要對(duì)其所持籌碼進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,以"對(duì)沖"自身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),基金在增持流通籌碼的同時(shí),也提升了該群體的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

    換句話(huà)說(shuō),僅從市場(chǎng)運(yùn)作層面來(lái)講,在現(xiàn)有A股市場(chǎng)機(jī)制以及多種深層次矛盾尚未化解的前提下,改變市場(chǎng)頹勢(shì),最直接和最有效的措施就是向市場(chǎng)重新注入新的"流動(dòng)性",比如,向市場(chǎng)注入新的投資力量或者新的投資品種。

    各方共振點(diǎn)出現(xiàn)

    本周五恰逢航天長(zhǎng)峰(資訊 行情 論壇)6500萬(wàn)股增發(fā)股上市日。盡管步履蹣跚,但收盤(pán)時(shí),該股總算站上4.79元這一增發(fā)價(jià)格之上。

    有市場(chǎng)人士注意到,在A股指數(shù)10年來(lái)的運(yùn)行圖中,市場(chǎng)已相繼出現(xiàn)了較為明顯的、分階段的"鎖籌區(qū)"(高位區(qū))和"籌資區(qū)"(低位區(qū))這兩大主題。前者,是指投資者因盲目追漲而深度被套,出現(xiàn)籌碼被動(dòng)"鎖定"的情況。后者則是指市場(chǎng)下跌到相對(duì)低位的時(shí)候,比如說(shuō)現(xiàn)在這個(gè)階段。短期內(nèi),大盤(pán)自然不能承受擴(kuò)容之"重",但從中長(zhǎng)遠(yuǎn)看,由于市場(chǎng)出現(xiàn)了較有套利可能的新品種,因此總體表現(xiàn)不會(huì)太差。

    值得留意的是,在"鎖籌區(qū)"內(nèi)所發(fā)行的新股,有時(shí)候發(fā)行價(jià)并非是市場(chǎng)底線(xiàn),新籌碼上市"破發(fā)"現(xiàn)象的出現(xiàn)也并不能說(shuō)明市場(chǎng)底部到來(lái)。但到了"籌資區(qū)",新品種的A股發(fā)行價(jià),在相當(dāng)程度上決定了一、二級(jí)市場(chǎng)的底線(xiàn)以及市場(chǎng)賴(lài)于長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行的格局。事實(shí)上,機(jī)構(gòu)投資者近階段在一、二級(jí)市場(chǎng)所進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性增持,使各方的"底線(xiàn)"以及共振點(diǎn)漸趨明朗。