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南方日報 誰在市場中的聲音最大？
——從詢價名單看5大機構的實力比較
首批IPO詢價對象公布，共134家5類機構入選，這5大類機構可以稱得上是活躍在市場中的“陽光機構”。從這一百多家機構的資金量分析看，基金公司手握重金，在眾多的機構
投資者中，基金實力最為突出。
雖然此次134家機構中保薦機構有52家，占的比例最高，但這些機構可用于股票投資的量相對有限。按規定，券商用于自營的資金不得超過其凈資產的80％。這51家2003年底的凈資產總計為860億元(航空證券為新證券公司，無2003年數據)，其80％的最高限也就是688億元。雖然這一數據僅僅是2003年的，但如果考慮到2004年券商的虧損情況，估計688億元這個數字不會低估這部分券商的自營規模。雖然年金、委托理財等資金也可以通過保薦機構進行股票投資，但年金投資目前尚未啟動，而委托理財又被叫停，只有8家具創新試點資格的券商有資格上報委托理財產品。也就是說，券商目前可用以投放股市的資金基本限于自有資金。
QFII是目前市場較為關注的機構投資人，但其象征意義大過實際投資能力。目前全部QFII的允許投資資金僅為34.25億美元，折合人民幣也就300億元；而且，這些機構也不會將這些資金全部投資于股市。從對新股定價的影響上看，此次進入IPO詢價名單的QFII只有十家，允許投資額度才12億美元，折合人民幣才100多億元。
相對保薦機構和QFII，基金可投資于股市的資金量相當大。對剔除債券基金和貨幣市場基金后的140只基金進行考查，股票基金投資股市的最高比例按80％計、平衡型基金按60％計、保本基金按20％計，截止2004年12月31日，140只基金理論上可投資于股市的金額約為1724億元，兩倍于QFII和保薦機構。
基金公司可投資于股市的資金還不僅限于公募基金，社保理事會的委托投資也由基金公司管理。據透露，2003年委托給基金公司用于股票投資的資金為57億元；2004年大幅度增加，包括追加給原來六家基金公司和新增四家基金公司的資金在內，共108億元，也就是說社保資金共有165億元用于委托給基金公司進行股市投資。
信托投資公司和財務公司在股市中的力量則難以估計。截至2004年9月末，正常經營的信托公司固有資產總額768億元，管理信托財產2123億元，但其中投資于股市應是少數。相對信托業，財務公司近年來在股市中開始活躍，投資增長速度較快，其2004年在短期投資上的增長數倍于2003年，但其絕對數仍然較低。也就是說，信托投資公司和財務公司短期內對股市的影響較小。
證報（來源：南方日報）
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