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一、重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年1月17日復核了本報
告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告中的財務資料未經審計。
二、基金產品概況
三、主要財務指標和基金凈值表現
下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
(一)主要財務指標
(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較
(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況
基金興安累計份額凈值增長率歷史走勢圖
(2000年7月20日至2004年12月31日)
注：本基金無業績比較基準。
四、管理人報告
1、基金經理簡介
程海泳先生，北京大學在讀碩士，2004年3月加入華夏基金管理有限公司，證券從業經歷9年。歷任君安證券公司項目經理、研究員，寶盈基金管理公司交易主管，景順長城基金管理公司投資部高級經理，現任基金興安基金經理。
2、報告期內本基金運作遵規守信，不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情況。
3、報告期內的業績表現和投資策略
(1)本基金業績表現
截至2004年12月31日，本基金份額凈值為0.9940元，與2004年三季度末相比下跌2.39%，同期上證綜指下跌9.32%，深圳成指下跌11.19%；與2003年底相比，本基金當年凈值增長率為-3.99%，同期上證綜指下跌15.40%，深圳成指下跌11.85%。
(2)行情回顧及分析
第四季度股市仍呈弱勢，僅在11月中旬略有反彈，全年以接近最低點1266點收盤。成份指數2004年市盈率已降至15倍左右，表明優質A股估值水平已有吸引力；但目前市場處于宏觀經濟的減速周期之內，再加上股市制度和政策方面的一些不確定性，投資者信心難免受到影響。市場經過“9.14”行情短暫的普遍反彈之后，在第四季度繼續結構分化：僅有少數業績增長前景較為穩定、估值水平合理的個股呈現出較好的抗跌性；對于業績增長前景不明朗的個股，市場也較為謹慎；績差股則繼續下跌釋放其估值風險。
(3)基金運作情況回顧
在資產配置比例方面，我們認為第四季度市場仍處于低位區域，部分優質A股的投資價值已經顯現，所以仍保持了較高的股票持倉比例，基本在70%以上。
行業配置和個股選擇方面本季度變動不大，增持了交通運輸行業(航空、港口)、消費類行業(零售、食品飲料、中藥)以及港口機械行業的部分優質個股。
(4)市場展望和投資策略
展望2005年，我們認為，在宏觀經濟的減速周期內，市場可能難以出現由經濟景氣驅動的整體性投資機會，但積極股市政策和匯率升值預期等因素可能會起到估值水平重估的作用，市場結構將繼續分化。
相應地，在投資策略方面，應更注重自下而上地進行個股選擇，努力發掘、投資具有持續穩定增長潛力、估值水平合理的個股，尋求獲得長期復利收益，分享中國經濟長期成長的回報；并以組合個股較好的成長性和較低的估值水平，來抗衡A股市場的系統風險。
興安基金將繼續遵循華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的宗旨，以持有人利益為第一位，誠實守信，勤奮工作，力爭可持續地為投資者獲得良好收益。
五、投資組合報告
(一)報告期末基金資產組合情況
(二)報告期末按行業分類的股票投資組合
(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細
(四)報告期末按券種分類的債券投資組合
(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細
(六)投資組合報告附注
1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。
2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的。
3、基金的其他資產構成
單位：元
4、至本報告期末，本基金未持有處于轉股期的可轉換債券。
六、備查文件目錄
(一)備查文件目錄
1、中國證監會核準基金募集的文件；
2、《興安證券投資基金基金合同》；
3、《興安證券投資基金托管協議》；
4、法律意見書；
5、基金管理人業務資格批件、營業執照；
6、基金托管人業務資格批件、營業執照。
(二)存放地點
備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
(三)查閱方式
投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業場所及網站免費查閱備查文件。在支付工本費后，投資者可在合理時間內取得備查文件的復制件或復印件。
華夏基金管理有限公司
二零零五年一月二十二日上海證券報
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