上周以來(lái)，美元大幅震蕩。自上周美國(guó)公布創(chuàng)記錄高點(diǎn)的經(jīng)常帳赤字?jǐn)?shù)據(jù)之后，美元貿(mào)易加權(quán)平均指數(shù)一度下探至82.14相對(duì)低點(diǎn)。隨后，受美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行相關(guān)官員言論影響，該指數(shù)一路上揚(yáng)，本周三已經(jīng)回升至1月7日創(chuàng)下的一個(gè)半月高點(diǎn)附近，日線圖上形成了明顯的“V”形反轉(zhuǎn)形態(tài)。

    亞洲貨幣成眾矢之的

    1月11日，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家易辛發(fā)表講話，“從匯率發(fā)展的過(guò)程來(lái)看，認(rèn)為歐元的調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，甚至已經(jīng)過(guò)度，亞洲貨幣必須在匯率調(diào)整過(guò)程中承擔(dān)更多責(zé)任”。 1月13日，歐洲央行總裁特里謝呼吁亞洲國(guó)家邁向彈性匯率機(jī)制，即亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣應(yīng)該朝有序升值的方向逐步前進(jìn)。

    受此激勵(lì)，亞洲貨幣全面上漲。美元兌日元在本周一再度刷新5年半低點(diǎn)至101.65,韓元曾升至7年新高，泰銖也觸及4年半高點(diǎn)38.38。

    外需導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩

    來(lái)自日本方面的數(shù)據(jù)顯示，2004年第三季度日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.3%（年率，下同），此前公布第二季度經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)1.1%，而第一季度則高達(dá)6.3%，2003年全年增長(zhǎng)3.2%；10月機(jī)械訂單較9月減少3.1%，較上年減少9.9%，為連續(xù)第二個(gè)月下降。綜合以上數(shù)據(jù)，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家及市場(chǎng)人士對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景表示擔(dān)憂，日本政府及眾多民間經(jīng)濟(jì)測(cè)評(píng)機(jī)構(gòu)也紛紛調(diào)低對(duì)日本經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的預(yù)估值。

    導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度放緩的原因，外界普遍認(rèn)為，因日本各主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩，導(dǎo)致出口衰退，進(jìn)而削弱日本國(guó)內(nèi)設(shè)備投資及居民消費(fèi)，最終影響到整體經(jīng)濟(jì)的景氣度。但從日本政府公布的數(shù)據(jù)，基于GDP“支出法”構(gòu)成要素分析，與上季度相比，第三季度內(nèi)需對(duì)日本經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度為0.3%，外需的貢獻(xiàn)度則為-0.2%。外需對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)起到負(fù)面作用為兩年以來(lái)的首次。

    外需構(gòu)成中，出口成長(zhǎng)0.4%，為連續(xù)第11個(gè)季度增長(zhǎng)；同期，進(jìn)口卻大幅增加2.7%，其中相當(dāng)一部分是受到去年9-10月國(guó)際油價(jià)飆升影響，最終導(dǎo)致凈出口（即外需）下降。內(nèi)需構(gòu)成中，占一半比例的國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)仍然保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，較前一季度成長(zhǎng)0.9%；設(shè)備投資下降了0.2%，主要受?chē)?guó)內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)的調(diào)整周期影響。可見(jiàn)，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)減速的原因主要是外需，特別是由于石油價(jià)格上漲而引起的進(jìn)口成本增加所致。

    經(jīng)濟(jì)前景仍樂(lè)觀

    而且，既便美國(guó)、中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將略有放緩，但也沒(méi)有部分分析師預(yù)期得如此糟糕。2001-2003年間，美國(guó)GDP成長(zhǎng)年率分別為0.8%、1.9%和3.0%，2004年前三季度繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)期年率將達(dá)到4.0%。根據(jù)路透社調(diào)查，市場(chǎng)普遍預(yù)期，美國(guó)2005年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)年率為3.5%，已是相當(dāng)高水平。2004年初，中國(guó)實(shí)施宏觀調(diào)控，國(guó)內(nèi)外部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)將“硬著陸”。筆者之見(jiàn)，從目前來(lái)看，可能性不大。2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將在9%以上，2005年有望保持在8%左右。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，勢(shì)必對(duì)貿(mào)易伙伴及周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生推動(dòng)作用。

    1月10日，日本財(cái)務(wù)省官員發(fā)表講話，稱(chēng)日本經(jīng)濟(jì)只是出現(xiàn)暫時(shí)性休整，整體復(fù)蘇趨勢(shì)仍然完好。1月14日，日本公布11月份核心機(jī)械訂單大幅上揚(yáng)19.9%，年率上升15.1%，與前兩個(gè)月疲弱的數(shù)據(jù)形成鮮明對(duì)比；11月工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后較前月增長(zhǎng)1.7%，高于初值的增長(zhǎng)1.5%。綜合來(lái)看，日本2005年的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將略有放緩，但不會(huì)陷入衰退境地，前景依然看好。

    日元走勢(shì)中線看漲

    從日線圖看，近三個(gè)月以來(lái)，美元兌日元走勢(shì)呈現(xiàn)楔形態(tài)勢(shì)，向上受趨勢(shì)線壓制，趨勢(shì)線連接2004年11月10日的107.29、2004年12月10日的106.19及2005年1月6日的105.19三次反彈高點(diǎn)，向下支撐線則位于102日元。上周五，在美元全線走強(qiáng)的市況下，日元一支獨(dú)秀，盤(pán)中兌美元一度上沖至101.76的5年半高點(diǎn)，收盤(pán)勉強(qiáng)維持在102日元附近。本周一，日元盤(pán)中一舉刷新5年半高點(diǎn)至101.65,收盤(pán)報(bào)102.05,仍然沒(méi)有突破102附近的阻力。截至本周三，美元兌日元報(bào)102.81,受阻于14日均線下方，上檔阻力較大。筆者預(yù)期，后市日元將在102附近盤(pán)整，并具備一定的上漲空間，但投資者應(yīng)密切關(guān)注日本財(cái)務(wù)省對(duì)匯市的干預(yù)，以波段操作為主。