翻開2004年券商的成績單,可謂幾家歡樂幾家愁。既有賺了上億的,也有虧了上億的,其間的甜酸苦辣,恐怕只有當(dāng)事人才能切身體會。

    不過,透過這些反差強烈的業(yè)績,我們還可以看到另一番景象------如果把它們的業(yè)績與上年作一比較的話,絕大部分券商都出現(xiàn)了暴漲暴跌的現(xiàn)象。

    統(tǒng)計結(jié)果顯示,在有可比數(shù)據(jù)的19家券商中,2004年凈利潤與2003年相比,漲跌幅超過100%的就有11家,在40%-100%之間的有6家。其中,有4家券商的凈利潤漲跌幅超過1000%:凈利潤跌幅最大的可以暴減7900%,而漲幅最大的可以暴增12372%。

    這種超乎尋常的"變臉現(xiàn)象",在證券業(yè)里,這不能不說是證券業(yè)的一種悲哀。它深刻地折射出,證券公司缺乏可持續(xù)盈利模式的老問題迄今為止還未得到有效解決。

    這個問題,早在2001年股市從2000點以上下跌以來就開始暴露。由于市場成交萎縮、傭金下調(diào)等因素,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入開始受到威脅；而更為嚴(yán)重的是,牛市環(huán)境下造成的大量自營倉位、委托理財倉位從餡餅變成了陷阱。券商過去的盈利模式就此被打破。

    但遺憾的是,新的盈利模式卻一直未能普遍建立。旱澇保收的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入雖總體略有增長,但架不住營業(yè)費用的居高不下；承銷業(yè)務(wù)的大鍋飯被逐步打破,資源開始向少數(shù)大券商集中；自營和受托理財業(yè)務(wù)則成為"俄羅斯輪盤"游戲,押對了大賺一筆,押錯了損失慘重。總之,許多券商至今仍然陷入在"靠天吃飯"的傳統(tǒng)桎梏中。

    誠然,重建盈利模式是一項任重道遠(yuǎn)的艱巨任務(wù),但4年時間已經(jīng)過去,證券業(yè)在此方面的進(jìn)展仍然緩慢。這就不能把原因簡單歸結(jié)為外部因素,證券業(yè)本身必須進(jìn)一步加深反思,應(yīng)當(dāng)從體制、管理、業(yè)務(wù)模式等多方面痛下決心,把塑造核心競爭力、構(gòu)建新型盈利模式成為自身的第一要務(wù)來抓。

    現(xiàn)在,創(chuàng)新正成為證券業(yè)的大勢所趨。我們期待,證券公司能借助創(chuàng)新的良機,早日擺脫集體習(xí)慣性"變臉"的尷尬,讓證券業(yè)成為一個可持續(xù)發(fā)展的行業(yè)。