截至昨日,已有32家券商公布了未經(jīng)審計(jì)的2004年財(cái)務(wù)報(bào)表,9家券商虧損,23家券商實(shí)現(xiàn)了盈利。在大起大落的2004年,市場(chǎng)的無形之手最終使眾多券商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)截然分成了強(qiáng)弱兩個(gè)陣營(yíng)。

    整體形勢(shì):兩分天下

    在32家已公布業(yè)績(jī)的券商中,2004年凈利潤(rùn)超過1000萬元和低于1000萬元的公司分別為17家和15家,形成了兩分天下的格局。

    在盈利排行榜上,有8家券商2004年的凈利潤(rùn)超過了3000萬元。其中,中金公司以2.33億元的凈利潤(rùn)雄踞榜首。

    與此同時(shí),在2004年扭虧為盈的券商也頗為令人關(guān)注。其中廣發(fā)證券2003年一度報(bào)虧7335.42萬元,但在去年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)高達(dá)1.29億元,成為目前除了中金之外唯一一家凈利潤(rùn)超過1億元的券商。而2003年虧損過億元的華泰證券和大通證券也成功扭虧。

    在32家券商中有9家在2004年出現(xiàn)了虧損,但虧損超過1億元的同樣只有兩家。其中,2003年實(shí)現(xiàn)211.51萬元微利的北方證券在去年出現(xiàn)了1.65億元的虧損,在虧損排行榜上高居第一。已被托管的中富證券也在2003年報(bào)虧6752.88萬元后再度報(bào)虧1.06億元,在虧損排行榜上名列第二。

    賺錢業(yè)務(wù):投行自營(yíng)

    統(tǒng)計(jì)顯示,在18家提供了可比數(shù)據(jù)的券商中,17家券商2004年的手續(xù)費(fèi)收入都較上年有所增長(zhǎng),但券商同期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻存在著顯著的差別。這樣的現(xiàn)象表明,投行和自營(yíng)業(yè)務(wù)在2004年成為決定券商盈利高低最重要的因素。

    在32家券商中,中金公司和光大證券以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)在證券發(fā)行收入排行上占據(jù)了前兩名的位置。

    中金公司在2004年實(shí)現(xiàn)證券發(fā)行收入3.45億元,在32家券商中排名第一,中金公司全年2.33億元凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)也就此奠定。光大證券則在2004年實(shí)現(xiàn)了證券承銷收入1.05億元,這樣的成績(jī)也確保了其2004年的凈利潤(rùn)得以在32家券商中排名第六。

    在自營(yíng)證券差價(jià)收入上,廣發(fā)證券和招商證券分別以1.42億元和1.29億元的成績(jī)?cè)?2家券商中分別位列第一和第二。

    有關(guān)報(bào)表顯示,招商證券在2004年對(duì)基金產(chǎn)生了強(qiáng)烈的興趣。在招商證券2004年年底12.6億元的自營(yíng)證券中,投資基金達(dá)到了7.69億元,所占比重達(dá)到了61.03%；而股票只有2.63億元,所占比重只有20.87%,顯示出和其他券商頗為不同的組合結(jié)構(gòu)。

    對(duì)基金的偏好在廣發(fā)證券自營(yíng)證券的組合中同樣有所體現(xiàn)。在廣發(fā)證券2004年年底12.47億元的自營(yíng)證券中,投資基金和股票分別為1.76億元和5.1億元,所占比重為14.11%和40.9%。

    虧損原因:多元化

    有關(guān)報(bào)表顯示,9家虧損券商在2004年出現(xiàn)虧損的原因趨于多元化。

    自營(yíng)證券業(yè)務(wù)的損失成為一部分虧損券商不得不吞下的苦果,這在已被托管的中富證券身上得到了集中的體現(xiàn)。

    中富證券的營(yíng)業(yè)收入在2004年由上年的6023.56萬元下降至4848.26萬元的同時(shí),其營(yíng)業(yè)支出卻由1.25億元上升至1.54億元,其中僅自營(yíng)證券跌價(jià)損失就達(dá)到了5883.47萬元,再加上該公司同期的自營(yíng)證券差價(jià)收入虧損了2524.02萬元,中富證券最后實(shí)現(xiàn)過億的虧損顯得是在情理之中。

    但對(duì)于大部分虧損或微利券商而言,營(yíng)業(yè)費(fèi)用的據(jù)高不下仍然是其所面臨的最大壓力,這在中小券商中尤為明顯。

    以在32家券商中虧損最大的北方證券為例,該公司在去年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入由2003年的1.66億元下降至1.06億元,降幅達(dá)到36.14%。其中,手續(xù)費(fèi)收入為8783.71萬元,僅較2003年略有下降；同期該公司的自營(yíng)證券差價(jià)收入則由2003年的虧損339.75萬元轉(zhuǎn)為實(shí)現(xiàn)收入358.63萬元。由報(bào)表可知,北方證券2004年的其他業(yè)務(wù)收入由2003年的5240.59萬元驟降至32.96萬元,成為導(dǎo)致該公司去年?duì)I業(yè)收入下降最主要的原因。

    和萎縮的營(yíng)業(yè)收入相比,北方證券2004年的營(yíng)業(yè)支出仍然高達(dá)1.54億元,較2003年的1.68億元僅下降了8.33%。其中,僅營(yíng)業(yè)費(fèi)用一項(xiàng)就高達(dá)1.21億元,占整個(gè)營(yíng)業(yè)支出的比重高達(dá)78.57%。

    (注:本文中引用的數(shù)據(jù)均來自Wind資訊)

    名稱           2004年凈利潤(rùn)(萬元)
    北方證券                -16499.30
    中富證券                -10634.07
    世紀(jì)證券                 -8231.25
    金信證券                 -5314.47
    第一證券                 -4628.58
    東北證券                 -4626.59
    國海證券                 -4416.22
    國都證券                 -3258.93
    昆侖證券                  -839.68
    東海證券                    28.70
    山西證券                   162.42
    中關(guān)村證券                 464.44
    大通證券                   552.88
    長(zhǎng)江證券                   684.70
    南京證券                   858.47
    中銀國際證券              1239.88
    華泰證券                  1311.95
    河北證券                  1528.73
    興業(yè)證券                  1673.64
    民生證券                  2181.59
    國聯(lián)證券                  2276.69
    首創(chuàng)證券                  2447.74
    德邦證券                  2800.18
    中信萬通證券              2963.51
    西部證券                  3086.54
    國元證券                  3090.54
    光大證券                  3136.44
    東吳證券                  4517.98
    招商證券                  5207.85
    華西證券                  8149.91
    廣發(fā)證券                 12877.19
    中金公司                 23273.84