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近幾天內(nèi)地股市上的事情太多了，這兩天又傳出剛準(zhǔn)備推出的非流通股轉(zhuǎn)讓，由于幾個(gè)人的呼吁要擱置的消息。
據(jù)，在日前一次非流通股轉(zhuǎn)讓問題研討會(huì)上，國內(nèi)多位學(xué)者一致呼吁：叫停C股，啟動(dòng)股權(quán)分置全流通試點(diǎn)刻不容緩；非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓應(yīng)使流通股股東享有優(yōu)先受讓權(quán)。非流通股只要轉(zhuǎn)給流通股股東就自動(dòng)變成流通股，所有的補(bǔ)償機(jī)制暗含在里面。
剛推出的政策要取消、剛推行的規(guī)則要改變、剛開始做事情要停下來，真搞不明白，市場(chǎng)好像在看幾個(gè)人的臉色行事。憑幾個(gè)人叫停非流通股轉(zhuǎn)讓一定能夠保護(hù)中小投資者的利益？一定能夠解決他們所認(rèn)為的股權(quán)分置問題嗎？我想這是根本不可能的事情。非流通股不能夠在正規(guī)市場(chǎng)中轉(zhuǎn)讓同樣會(huì)在非正規(guī)的市場(chǎng)中轉(zhuǎn)讓。看看國內(nèi)證券市場(chǎng)十幾年來所發(fā)生的事情，有人要掏空一家上市公司總是能夠想著法子來做的，而且越是讓事情非市場(chǎng)化，其掏空上市公司的法子越多。
其實(shí)，問題的焦點(diǎn)并不在于非流通股按什么規(guī)則轉(zhuǎn)讓的問題，而是一些股市的既得利益者考慮著如何重造以往“輝煌”的事情。
對(duì)于市場(chǎng)上的一些中小投資者，由于政府政策上失誤、由于市場(chǎng)規(guī)則上不合理不公平，讓他們?cè)谑袌?chǎng)中大受損失，政府當(dāng)然有責(zé)任來承擔(dān)補(bǔ)償?shù)膯栴}。但對(duì)這種責(zé)任承擔(dān)也不是全然的，對(duì)于那些借助市場(chǎng)缺陷而曾“打造輝煌人生”的一夜暴富者，挾幾千萬股民的利益要求（比如解決股權(quán)分置問題），以實(shí)現(xiàn)自己的利益訴求，政府則應(yīng)該加上十分的小心。可以說，這些既得利益者成了國內(nèi)股市發(fā)展的最大障礙，如果政府不能從這種既得利益集團(tuán)的障礙走出來，那么國內(nèi)市場(chǎng)要發(fā)展永遠(yuǎn)是不可能的。
對(duì)于國內(nèi)股市的發(fā)展，并非是看幾個(gè)人臉色行事的問題，而是應(yīng)該如何堅(jiān)決向前走的問題。不向前走，不改革，市場(chǎng)會(huì)永遠(yuǎn)沒有希望。我曾多次撰文指出，如果資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度的建立、建立起適應(yīng)新的投資者市場(chǎng)贏利模式、處理好歷史遺留問題等三方面問題不下力氣解決，那么解決股權(quán)分置的問題也只能徒有其表。
對(duì)于這三個(gè)方面的問題，并非是改革的先后順序問題，也不是你進(jìn)我退的事情，而是三者互進(jìn)互動(dòng)的問題，三者不可或缺。
很簡(jiǎn)單，只有證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建立起來，才能平等地界定投資者初始權(quán)利，才能有一個(gè)公平公正交易的平臺(tái)，才能讓投資者利益不受到侵害。而證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度更重要的是要面對(duì)市場(chǎng)占主導(dǎo)地位的機(jī)構(gòu)投資者。目前國內(nèi)不少機(jī)構(gòu)投資者為什么一直在市場(chǎng)邊徘徊，就在于現(xiàn)行市場(chǎng)沒有適應(yīng)他們發(fā)展的贏利模式。
市場(chǎng)不發(fā)展，歷史遺留問題要解決是不可能的。比如說，股權(quán)分置的問題，一則既定的市場(chǎng)內(nèi)它是無解的；二則假定有解，找到認(rèn)可的方案，我們就能夠相信獲得補(bǔ)償?shù)闹行⊥顿Y者又會(huì)重新回到市場(chǎng)嗎？如果中小投資者不回到市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展又會(huì)成為空話；三則歷史問題的解決全在于市場(chǎng)的發(fā)展與繁榮。股市價(jià)格上升了，中小投資者用腳投票，事情就可一了百了。
總之，非流通股轉(zhuǎn)讓擱置并不是什么大事，但市場(chǎng)決不能看誰的臉色。因?yàn)橛腥艘灰螅麄�(gè)市場(chǎng)運(yùn)作就改變，那么這個(gè)市場(chǎng)真的沒有希望了。因?yàn)椋@不僅否定了市場(chǎng)本身法則，也小看了市場(chǎng)投資者與他人的智慧。（作者系中國社會(huì)科學(xué)院金融研究中心研究員）
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