繼國泰君安一次性足額募集到16.5億元的債券之后,湘財證券10億元的債券也獲準發行。曾一度不被看好的券商債券發行,現在好似駛上了快車道。

    然而,仔細琢磨一下,卻發現券商發行的債券利率相當之高,遠遠高于同期銀行定期存款利率。在獲準發行的證券公司債券中,甚至還有利率高于企業債券的。按發債先后順序來看,長城證券債券利率較同期銀行一年定期存款利率上浮190個基點；中 信證券(資訊 行情 論壇)債券采用固定利率,定為3.9%；海通證券債券利率較同期銀行定期存款上浮175個基點；光大證券上浮190個基點；國泰君安證券上浮297個基點；正在發行的湘財證券債券的利率則上浮了300個基點。

    無疑,依靠抬高利率肯定會吸引一批投資者來購買券商債券,湘財證券一位參與債券發行的內部人士也表示,這是迄今為止券商發債利率最高的一次,對購買者應該有一定的吸引力,而且此次債券發行引入了擔保機構,這為購買者的收益又加了一重保障。

    對于投資者來說,獲得的利率較高、并且有擔保,當然是好事；然而,對于發債的證券公司來說,在用高利率吸引購買者的同時,也不得不考慮由此帶來的成本。較銀行同期的定期存款的利率上浮數百個基點,由此帶來的還款成本不可謂不大。在發行債券的用途被限制在證監會禁止的種種業務和行為之外的情況下,這筆資金的盈利能力并不被業界看好,那么在債券到期之后,券商是否會因高收益率的償付而背負上一筆額外的成本,比如流動性減弱等問題呢?業內人士表示,確實不能排除這種可能。

    盡管發債要付出較高的成本,然而券商將債券的利率抬高至此尚有無奈之處。據業內人士分析,由于購買券商債券所獲得的利息要按企業債相關規定征收20%的所得稅,因此即使利率最高的湘財證券發行的債券在扣除稅后,收益率大概維持在4.2%。而目前5年期國債的利率超過4.4%,這使得券商的高利率的優勢已然被消除了很多。可以料想,如果再將利率降低,券商債券對購買者的吸引力無疑會大打折扣。

    無奈歸無奈,該付出的還是要付出,畢竟發行長期債券要比從銀行貸款劃算一些。利率上的成本,在付出的同時也許還有收獲；能獲得長期發債資格的證券公司,其各項風險監控指標是符合證監會相關規定的,并且有一系列的信用評級做保障,因此在券商看來,這種聲譽效應帶來的隱性收益是能抵消掉所付出利息成本的。但是否能如其所愿,還有待時間和市場的檢驗。