自1月11日起，整個(gè)中小板展開(kāi)了調(diào)整態(tài)勢(shì)，其中多數(shù)個(gè)股連創(chuàng)上市以來(lái)的新低，跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)股數(shù)量也在逐步增加。隨著板塊分化程度的加深，投資者所普遍期待的年報(bào)行情遲遲未能出現(xiàn)。因此，理性對(duì)待成長(zhǎng)預(yù)期將成為春節(jié)前中小板股票操作的主基調(diào)。

    首先，詢價(jià)制度帶來(lái)的沖擊無(wú)疑成為板塊調(diào)整根源。詢價(jià)制度 本身是有利于二級(jí)市場(chǎng)投資者的一項(xiàng)制度調(diào)整，但伴隨詢價(jià)制度同步進(jìn)行的新股擴(kuò)容預(yù)期則是板塊難以承受之重。

    第一，詢價(jià)制度帶來(lái)的市場(chǎng)重心變化。詢價(jià)本身未必使市場(chǎng)股價(jià)整體重心下降，但短期的震蕩難以避免。從周四公布的華電國(guó)際的詢價(jià)結(jié)果來(lái)看，發(fā)行價(jià)格基本與H股接軌。目前的中小板的整體市盈率在27倍左右，前期更一直維持在30倍附近，連續(xù)的調(diào)整使股價(jià)有了一定程度下降，但絕對(duì)股價(jià)依然維持在較高水平。對(duì)比目前主板的20倍左右的市盈率來(lái)看，二者應(yīng)該還具有一個(gè)相對(duì)靠攏過(guò)程。整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格重心因?yàn)樵儍r(jià)制度的推進(jìn)，短期內(nèi)必然有一個(gè)震蕩回落過(guò)程。當(dāng)然，中小板個(gè)股由于流通盤較小，在成長(zhǎng)性和風(fēng)險(xiǎn)性的度量下存在一個(gè)溢價(jià)現(xiàn)象，但這種溢價(jià)不是空中樓閣，而是以整個(gè)主板市場(chǎng)的重心為參照、隨著主板聯(lián)動(dòng)而隨之相應(yīng)調(diào)整的。因此，短期內(nèi)這種持續(xù)回落走勢(shì)還將繼續(xù)。

    其次，由詢價(jià)帶來(lái)的新股擴(kuò)容影響廣泛。從歷史走勢(shì)上看，中小板從8家到38家的快速擴(kuò)容過(guò)程，同時(shí)也是中小板個(gè)股不斷創(chuàng)出新低的過(guò)程。截至目前，中小板也已經(jīng)接近5個(gè)月未發(fā)新股，擴(kuò)容預(yù)期同樣強(qiáng)烈。擴(kuò)容帶來(lái)的猜測(cè)對(duì)目前中小板的影響在一定程度上超過(guò)了整體重心下降的影響。日前已經(jīng)有20只個(gè)股創(chuàng)出了歷史新低，超過(guò)了整個(gè)板塊數(shù)量的50％，強(qiáng)勢(shì)個(gè)股如鑫富股份(資訊 行情 論壇)、思源電氣(資訊 行情 論壇)以及航天電器(資訊 行情 論壇)等個(gè)股也都出現(xiàn)了深幅破位態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)預(yù)增的麗江旅游(資訊 行情 論壇)、永新股份(資訊 行情 論壇)等也順勢(shì)下行，缺乏相應(yīng)的領(lǐng)軍個(gè)股也是中小板難有起色的一大因素。由此可見(jiàn)，詢價(jià)帶來(lái)的擴(kuò)容預(yù)期的確不容忽視。

    第三，板塊整體送配預(yù)期不如分紅題材實(shí)在。有關(guān)中小板的成長(zhǎng)性更多地被解釋為股本的增長(zhǎng)，因此而出現(xiàn)的送配預(yù)期一度為中小板投資者所津津樂(lè)道。但就目前來(lái)看，中小板的業(yè)績(jī)可能更多地在分紅上體現(xiàn)出來(lái)。因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)氣氛鼓勵(lì)分紅，而從已經(jīng)公布的盈利個(gè)股都有一定的分紅意向。同時(shí)，上市公司自身也存在較強(qiáng)分紅要求。從中小板構(gòu)成來(lái)看，多數(shù)屬于民營(yíng)資本，這些資本多數(shù)看重現(xiàn)實(shí)的分紅水平，一般而言，中小板上市前往往積累了一定的未分配利潤(rùn)，按照前期19倍的發(fā)行市盈率，這樣做的結(jié)果是可以使發(fā)行價(jià)相對(duì)上升。而在上市之后，做出了貢獻(xiàn)的股東就存在強(qiáng)烈的分紅要求。考慮到相關(guān)公司在照顧說(shuō)明書(shū)里所在做的分紅承諾，后市中小板具有分紅預(yù)期的個(gè)股是個(gè)現(xiàn)實(shí)的關(guān)注方向。從操作角度來(lái)看，盤中未分配利潤(rùn)超過(guò)0.50元/股的個(gè)股都值得關(guān)注。當(dāng)然，最主要的標(biāo)準(zhǔn)還是要考察每只個(gè)股在2004年的全年業(yè)績(jī)水平高低，在此基礎(chǔ)上，未分配利潤(rùn)可作為參照指標(biāo)對(duì)待。

    總的來(lái)看，利空信息的打擊使中小板多數(shù)個(gè)股連續(xù)破位，雖然在調(diào)整的過(guò)程中中小板個(gè)股同樣積累了較強(qiáng)的反彈要求，但由于缺乏強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的引領(lǐng)，中小板個(gè)股始終處于一種弱勢(shì)盤整格局中，在沒(méi)有外力作用的前提下，短線資金對(duì)中小板的關(guān)注也猶豫不決。分紅題材或許能帶來(lái)一定的轉(zhuǎn)機(jī)，只是考慮到市場(chǎng)的整體弱勢(shì)，投資者在操作上還需要理性對(duì)待。