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截至1月19日，滬深兩市共有8家A股上市公司披露了2004年年度財(cái)務(wù)報(bào)告。從8家公司主營業(yè)務(wù)的行業(yè)屬性看，四川美豐(資訊 行情 論壇)（000731）、南化股份(資訊 行情 論壇)（600301）、華魯恒升(資訊 行情 論壇)（600426）三家公司屬于化工行業(yè)；名流置業(yè)(資訊 行情 論壇)（000667）屬于房地產(chǎn)行業(yè)；華泰股份(資訊 行情 論壇)（600308）、恒豐紙業(yè)(資訊 行情 論壇)（600356）屬于造紙行業(yè)；匯源通信(資訊 行情 論壇)（000586）屬于通信行業(yè)；峨眉山（000888）屬于旅游行業(yè)。化工與房地產(chǎn)近年來增
長較為迅猛，造紙行業(yè)景氣度也較高，通信與旅游行業(yè)去年以來景氣度也呈恢復(fù)性上升。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，8家上市公司2004年度主營業(yè)務(wù)利潤（總額，下同）、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤各項(xiàng)利潤指標(biāo)，較2003年均實(shí)現(xiàn)了40％左右的增長。且2004年的同比增長速度要高于2003年的同比增長速度。應(yīng)該說，此經(jīng)營成果還值得投資者欣喜一番。
季度環(huán)比增速下降趨勢明顯
為了分析8家上市公司生產(chǎn)經(jīng)營的動態(tài)趨勢，我們必須對8家公司2004年各個季度利潤指標(biāo)的環(huán)比增速進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，8家上市公司主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤指標(biāo)環(huán)比增速，自去年第2季度開始便呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢。8家公司第4季度主營業(yè)務(wù)利潤較第3季度僅增長了2.91％，而營業(yè)利潤與利潤總額指標(biāo)第4季度已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)增長。這表明，從8家公司的總體情況看，其盈利水平自第2季度開始出現(xiàn)了逐漸下降的趨勢。
從各公司的具體情況看，南化股份、華泰股份各項(xiàng)利潤指標(biāo)環(huán)比增速，自第2季度開始連續(xù)3個季度下降。而與南化股份同為化工行業(yè)的四川美豐，在第3季度利潤指標(biāo)環(huán)比增速下降的基礎(chǔ)上，第4季度環(huán)比增速出現(xiàn)了大幅上升。這主要與其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異有關(guān)。南化股份主導(dǎo)產(chǎn)品為燒堿、聚氯乙烯。由于原材料緊缺、價(jià)格上漲，導(dǎo)致該公司產(chǎn)品盈利能力在第4季度有所下降。而四川美豐主導(dǎo)產(chǎn)品為尿素、三聚氰胺等。由于國家取消農(nóng)業(yè)稅等政策大大促進(jìn)了農(nóng)業(yè)的發(fā)展，也增加了對農(nóng)藥、化肥的需求，尿素等化肥產(chǎn)品價(jià)格上漲。從定期報(bào)告，我們可以看出，該公司產(chǎn)品的毛利率逐季上升。兩家紙業(yè)公司的情況也是各不相同。華泰股份因主導(dǎo)產(chǎn)品為新聞紙和各類文化紙，公司利潤環(huán)比增速逐季下降；而恒豐紙業(yè)主要生產(chǎn)卷煙紙、濾嘴棒紙、鋁箔襯紙，其利潤環(huán)比增速卻逐季上升。身處房地產(chǎn)業(yè)的名流置業(yè)，其主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額環(huán)比增速也連續(xù)兩個季度下降，而其凈利潤環(huán)比增速則連續(xù)三個季度下降。
季度同比增速首次出現(xiàn)下降
由于季節(jié)性因素的影響，僅僅從各季度利潤環(huán)比增速的下降，我們還不能充分判斷上市公司利潤水平出現(xiàn)了下降的趨勢。為此，我們還必須對8家上市公司2004年各季利潤指標(biāo)與2003年同期的利潤指標(biāo)進(jìn)行比較。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，8家上市公司主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤總額，在經(jīng)歷了第1、2、3季度連續(xù)三個季度同比增速的不斷上升之后，在第4季度出現(xiàn)了首次回落。由此我們判斷，8家上市公司的盈利水平已經(jīng)達(dá)到階段性增長峰值并開始出現(xiàn)下降趨勢。
從具體公司看，名流置業(yè)、峨眉山、南化股份各季度同比增速下降較為明顯。從主營業(yè)務(wù)利潤指標(biāo)各季度環(huán)比增速看，匯源通信、名流置業(yè)、四川美豐、峨眉山、南化股份、華泰股份各季度同比增速下降較為明顯。其中，匯源通信、四川美豐、峨眉山已連續(xù)三個季度同比增速下降。從凈利潤指標(biāo)看，名流置業(yè)、峨眉山等公司凈利潤同比增速下降較大。
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