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新年伊始，疲弱不堪的股市再度下行。上證指數近日徘徊在1220點上下，距離1200點整數關口僅一步之遙。以2001年6月份滬指創出2245點的歷史最高位來算，滬指在3年半的時間內下挫了1000多點。面對這一形勢，市場人士高度關注。
連續下跌1000點是什么概念？其一，標志著滬指已逼近6年來的指數最低點，而被市場認為是最能反映實際指數點位的深圳綜合指數，已創出近8年來新低。其二，這意味著股市
流通市值近5000億元蒸發，投資者損失慘重。
三年大熊市局面，是中國證券市場成立以來從未有過的景象，這也宣告了從1999年5月份至2001年6月牛市的徹底終結。雖然在過去14年中，中國股市也曾遭遇過熊市階段，但那時的上市公司規模、投資者構成、經濟環境等因素與今天相比均不可同日而語。
股市，通常被譽為一個國家宏觀經濟的“晴雨表”。但如今的中國股市，卻擔當不了這一稱謂，并呈現出幾大“反差”現象。
——股市走勢與宏觀經濟形勢背道而馳。中國經濟近幾年一路高歌，一度被譽為世界經濟中的“一枝獨秀”，但股市卻像一個漏氣的氣球，股指一路直下。
——股市像一個扶不起的阿斗，利好消息反當利空來處理，市場總能找到下跌理由。市場將2001年6月份國有股減持政策的出臺，視為本輪股市下跌的一個導火索，但這一政策相繼于2001年10月22日、2002年6月23日被宣布停止和不再出臺具體辦法后，股市作出短期強烈反應后仍低迷下行。2004年年初頒布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（俗稱“國九條”），提出了發展資本市場的重要舉措，但是股市并不領情，滬指數月后便擊穿了1300點這一市場認為的“政策底”。
——保護投資者的大旗雖一直高舉，但形同虛設，市場不法分子得不到應有處罰，中小投資者承受不起高昂的維權成本。股市違規違法案例雖舉不勝舉，不法者用盡手法或侵吞、或蠶食中小投資者利益。但相關部門等監管乏術，查處不嚴，處罰不力。此外，有關法規也與現有實際情況脫節，難以形成威懾。
股市三年大熊市，非一日之寒。綜合分析，股市歷史遺留問題積重難返，市場存在的股權分置等深層次問題和結構性矛盾逐步暴露，上市公司質量、券商風險等問題集中顯現，構成了股市下跌根源。
在上述大背景下，中國股市的確難以擔任宏觀經濟向好運行的“晴雨表”角色。相反，伴隨股市暴露出的上市公司造假、會計師事務所失信、市場各主體對“政策市”習慣依賴、法制不配套等諸多要改進的弊端，也正好集中映射出我國正在推進的社會主義市場經濟中所欠缺、并亟待加強的一些因素。
靜心分析而言，在股市經歷的這一再造過程中，一些積極因素也在顯現：股市虛假泡沫正得以擠出，一批股市莊家相繼倒掉，有些股票重新具有了投資價值；股市基礎性建設不斷推進，機構投資者得到大力發展，市場主體結構發生著顯著變化；處置風險券商等相關部門采取的股市“外科手術”初見成效，部分股市金融風險得到釋放。
不過，投資者也應清醒看到，目前存在制約中國股市發展的股權分置、只能漲不能跌賺錢模式的“單邊市”等一些深層次重大問題，短期看來尚不能一蹴而就。這些問題也只有在發展中解決，在理性中妥善解決。而在如今市場各方利益及看法存在激烈沖突的形勢下，也加大了解決問題的成本和難度。
扭轉股市窘境，應一句老話——的確需要各方的“大智慧”。市場人士認為，切實落實好“國九條”，就是目前市場所迫切需要的“大智慧”。（來源：經濟參考報）
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