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今日寶鋼股份(資訊 行情 論壇)增發方案上會，繼武鋼開整體上市之先河后，寶鋼、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)也相繼推出整體上市計劃
日前鋼鐵股的整體上市浪潮一浪接一浪，自武鋼股份(資訊 行情 論壇)開了先河之后，隨后的寶鋼股份、鞍鋼新軋也相繼推出了整體上市計劃，那么，如何看待鋼鐵股的這一走勢呢？
兩個共同點
從目前已公布了整體上市的鋼鐵股的方案來看，他們的共同點主要有兩點，一是減少關聯交易，提高生產流程的透明度。因為目前各證券市場對關聯交易的監管力度均在提升，鞍鋼新軋作為Ａ股與Ｈ股同時上市的公司對此有著切膚的感受，而對于寶鋼股份、武鋼股份等雖尚未海外上市但存在著想法或可能的鋼鐵公司而言，也需要未雨綢繆，畢竟市場曾傳出有關寶鋼公司集團海外整體上市的傳言。
二是不排除控股股東利用鋼鐵行業目前的景氣度進行高價賣出的套利行為，這無可厚非。因為鋼鐵行業目前景氣度尚好，這無疑會提升相關資產的評估值，打個比方，某鋼鐵車間在2000年左右可能只賣3000萬元，但放在2004年或2005年，就可以賣個5000萬元，因為時間不同，盈利就會發生變化。而鋼鐵行業又是典型的周期性行業，有高潮也就有低谷，說不定到了2006年或者2008年，只能賣出2000萬元的價格甚至更低，所以，這也是鋼鐵行業整體上市的一個行業背景，也是煤炭行業在近期紛紛傳出借殼上市的原因。
兩個不同點
而從相關的整體上市方案來看，至少存在著這么兩個不同點。一是二級市場再融資方案不同，武鋼股份與寶鋼股份有點類似，均是向社會公眾股東增發與向原有控股股東進行定向配售共舉，異同點只不過在于發行數量以及不同股東之間的配售比較不同罷了。而鞍鋼新軋也同樣存在著向原有控股股東定向配售的方案，但對二級市場流通股東來說，主要是通過10：8的高比例配股達到再融資目的。
二是收購的市場反響不同。從三家鋼鐵股的整體上市方案來看，武鋼股份與鞍鋼新軋的市場反響極為激進，這可能與他們的收購資產較為優異有著一定關系，武鋼股份首發的資產并不佳，此次收購的優質薄板資產提升了公司的毛利率，最終被市場極為認同。鞍鋼新軋也是如此，有機構研究報告稱，收購的集團公司資產能夠使得公司的盈利能力提升50％，在2005年有望達到0.85元／股，在2006年有望達到0.90元／股，自然使得二級市場投資者反響激烈。反觀寶鋼股份，由于收購的資產包括寶信軟件(資訊 行情 論壇)等非鋼鐵類主營資產，因此，被部分激進的投資者斥之為“圈錢”，由此使得該股的股價在信息公布后出現了一定程度的下跌。
再融資關鍵看項目前景
由此可見，市場反應的不同其實也反映在收購后，上市公司的質量會否因為整體上市而得到提升，對于鞍鋼新軋與武鋼股份而言，整體上市后，公司的盈利能力與鋼鐵品種均得到大幅度的提升，鞍鋼新軋收購成功后，鋼材產品將從現有的5大類提升至10大類，高附加值產品將提升至44％，這可能也是市場反響較為激烈的原因。反之，寶鋼股份收購資產包括貿易公司，軟件服務公司等，盈利能力相應一般，所以，不為市場所看好。
正因為如此，市場對鋼鐵股的再融資也包括區別對待的操作思路，如果是募集資金項目投入預期較為明朗化的，那么，市場較為認同，鞍鋼新軋如此，南鋼股份(資訊 行情 論壇)也是如此，因為該公司公布了增發1.2億Ａ股的信息之后，并沒有大幅下跌，原因在于增發資金募集項目為寬中厚板（卷）項目，此項目為國家批準建設的國內第一條寬中厚板（卷）生產線，而且已正式投產，此次再融資并不會攤薄利益，反而會降低財務費用，因此，建議投資者可密切關注。
同時，從目前鋼鐵股的產品結構來看，新鋼釩(資訊 行情 論壇)、唐鋼股份(資訊 行情 論壇)等鋼鐵股也存在著一定的整體上市題材，其中唐鋼股份目前的盈利能力一直極佳，而且動態市盈率也只有6倍左右，息率也一直維持在5％左右，該股也存在著一定的投資機會，可予以關注。
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