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鄭州小麥從去年中期開始一路陰跌，直至年底，今年第二個交易日創(chuàng)出長期新低1612之后，止跌企穩(wěn)，技術上展開反彈。但是CBOT小麥在14日跌破300美分關口，鄭麥在周一低開之后展開震蕩走勢，對于小麥后期的走勢到底何去何從，筆者認為，短期面臨調(diào)整，但是長期的上漲格局依舊。
現(xiàn)貨價整體平穩(wěn)
從近期國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)小麥的現(xiàn)貨價格來看，整體走勢保持平穩(wěn)。豫中、北地區(qū)新產(chǎn)中等小麥收購入庫價格1580－1590元/噸，豫南收購入庫價格1560元/噸；華北黃淮地區(qū)小麥市場供求關系處于相對平衡的狀態(tài)，市場的需求量隨著供應量一起繼續(xù)呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢；目前南方小麥市場近期保持著平衡，廣州地區(qū)普通硬質(zhì)白麥進場價格1800元/噸，濟南17小麥進廠價格為1960元/噸，河北的8901進廠價格為1970元/噸，而目前鄭州期貨市場普通小麥主力合約價格在1569,加上注冊倉單費用，期貨價格已經(jīng)和現(xiàn)貨普通小麥價格基本持平。
政策因素提高進口麥成本
去年國家為了調(diào)節(jié)國內(nèi)小麥供求緊張的關系，決定對進口小麥減免增值稅，使得大批的小麥源源不斷的進口到國內(nèi)，這在一定程度上緩解了國內(nèi)小麥的供應緊張局面。但是隨著2003年冬小麥的豐收，加上各種因素，國內(nèi)的現(xiàn)貨小麥在一定程度上出現(xiàn)了局部的滯銷，主要原因在于進口小麥的價格略高于國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥，并且質(zhì)量要遠遠好于國內(nèi)小麥，使得南方沿海一帶大批現(xiàn)貨企業(yè)、面粉加工企業(yè)大量使用進口小麥。但是進入2005年，按照國家發(fā)改委、財政部和稅務總局的規(guī)定，進口小麥免征增值稅的優(yōu)惠政策到2004年年底已執(zhí)行完畢，如果沒有繼續(xù)免稅政策出臺，進口小麥的到港成本將提高13％。以美國紅小麥為例，假設中國進口的價格為228美元/噸，免稅時的進口成本為2026元/噸，征收增值稅的情況下進口成本為2275元/噸，相差了248元/噸，這樣就為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥的上漲減少了很大的壓力。
季節(jié)消費需求增加
臨近春節(jié)，季節(jié)性的消費高峰期使得市場上主動性消費量比較大，面粉消費量的增大必然增大上游小麥現(xiàn)貨價格的上揚。此外，儲備出口補庫和新建壓倉裝糧仍在進行，國儲的采購行為明確的發(fā)出了一個信號，國家對目前的小麥價格表示認同，這也將進一步有效地刺激市場消費主體的采購愿望。另一個方面，2004年我國冬小麥總產(chǎn)將達到9200萬噸左右，較上年度增加6.4％，播種面積達到2300萬公頃，增幅5％左右。如果風調(diào)雨順實現(xiàn)豐產(chǎn)，我們也不必對小麥的價格過于看淡，因為2004年小麥總產(chǎn)9200萬噸，加上進口的800多萬噸，仍然不能夠滿足國內(nèi)1.05億噸的消費量，加上期末庫存出現(xiàn)了一定程度的減少，所以即使今年小麥繼續(xù)豐收也很難完全滿足消費。加上國家對“三農(nóng)問題”的密切關注、農(nóng)業(yè)政策的調(diào)整和小麥最低收購價這都將對小麥的價格起到一定的支撐作用。
同時，從國家有關部門最新數(shù)據(jù)顯示，小麥主產(chǎn)大省河南因受今冬長期持續(xù)低溫的影響，全省有2150多萬畝小麥遭受凍害，其中370萬畝程度較重。這些因素將對未來一段時間小麥的走勢起到一定的拉動作用。
但是也存在著一些因素將在在短期內(nèi)將影響到小麥的走勢。按照交易所規(guī)則規(guī)定，小麥注冊倉單兩年進行一次輪換，目前在交易所注冊的倉單量的80％都要在2005年7月合約交割完畢，但是7月合約歷年持倉量都比較小，參與的投資者也比較少，這樣交割的主要壓力就提前到了5月合約。這將對市場上的投機資金造成一定的心理影響。
從技術分析上看，小麥價格已經(jīng)向上突破30天均線，并且均線也呈現(xiàn)多頭排列，鄭麥有望在30天均線之上進行震蕩調(diào)整，蓄勢進行向上突破。但是鑒于小麥的倉單交割問題，建議作多首選強麥9月。對于穩(wěn)健的投資者來說，可以考慮進行強麥5月、9月跨月套利。這兩個月份間的正�；顬�74元左右，而目前的差價在45－50點之間。
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