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南方日報
2004年最后一個交易日，鞍鋼集團宣布整體上市。而在2004年初，TCL也大規模整體上市。一直讓股市高度關注的大型企業整體上市，連續地震動著中國市場。
整體上市熱潮涌動
事實上，去年年初的1月30日，深交所就迎來了久違的一只新的大盤藍籌股TCL集團9.94億股A股在深交所掛牌上市。
2003年9月，TCL集團整體上市計劃獲得中國證監會批準，其“換股＋公募”的發行上市方案在國內證券市場屬首創。上市后，原TCL通訊 的持有者獲利近200％。通過換股，TCL通訊 變身TCL集團，藍籌上市公司實現了存量再造的嘗試。
繼TCL集團推出整體上市后，武鋼股份、百聯股份、中國軟件等實現了整體上市，同時又有數家公司為整體上市積極努力，整體上市熱潮熱情不減。
面對武鋼股份等公司整體上市的成功，中國的鋼鐵老大寶鋼股份當然不能等閑視之。8月13日寶鋼公布增發方案。除寶鋼外，神化集團、中國鐵通、中國誠通、中國醫藥、中國高新投資等6家中央企業目前也正在集團層面上建立自己的董事會。
分析人士認為，大型企業整體上市的熱情和沖動，來自于企業自身的發展需求。首先，集團整體上市將給集團以更大的運作平臺。企業要面對全球化競爭，要做大做強，需要資金，金融資本集資是最有效的方式，集團上市后無疑可以讓集團更加有效地發展。而在行業整合、產業重組方面，讓大集團完全靠現金收購來進行產業重組顯然不太現實，整體上市可以讓大集團通過股權收購實現更有效的擴張，這對藍籌大集團來講極具意義。
其次，有利于上市公司質量的提高和規范治理。由于歷史原因，滬深上市公司很多是由其大股東集團挖出一塊資產包裝上市的，這種結構導致了上市公司與大股東之間復雜多樣的關聯交易，通過重整上市公司資源、集團整體上市，公司質量和透明度將得到提高。
大規模整體上市不宜推廣
“整體上市對企業本身是一重大利好，但對股市來說卻意味著分流存量資金，打壓股市�！币晃皇袌鋈耸咳绱吮硎�。在目前弱勢中，這種整體上市的模式不宜大量推廣。畢竟，目前股指處于4年半以來的低點，市場損失巨大，資金面十分緊張。
鞍鋼新軋發布“大比例配股加定向增發”的同時，鞍鋼的H股下跌3.07％，表明境外投資者并不十分看好整體上市方案。而其A股也出現較大的換手，當日成交金額列深市第一。其股價目前處于相對高位，后市調整的壓力還是相當大的。前期寶鋼股份也有類似整體上市的方案，但因種種原因至今未推出，如這種整體上市模式大范圍推廣，對已經捉襟見肘的資金面難免會造成較大影響。畢竟其向流通股股東配售的部分還是需要真金白銀的。
國資委有關負責人最近表示，“雖然企業整體上市為企業重組改制提供了一個新模式，也是資本市場實現金融創新的新選擇，但大規模的整體上市在相當長的時間內還難以實現�！�
事實上，目前企業整體上市還存在多方面障礙：企業資產質量和盈利能力尚不盡如人意；目前達到整體上市標準的中央企業尚不足總數的10％；企業集團的管理體制、經營機制轉換還難以到位，許多關系尚需進一步協調、梳理等等。
市場普遍看法是，管理層應考慮中國股市的發展應與其自身的承受力相適應，目前保護比發展更重要，因此應暫緩包括大型企業整體上市等擴張性融資行為。
據新華社電 方家喜 陳光明（來源：南方日報）
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