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Ａ股市場近幾年的深刻變化已經使這一市場上的許多“神話”破滅，1300點“神話”的破滅且創出歷史新低并無令人驚訝之處。市場跌到這個份上，莫非都是“估值標準”惹的禍？目前Ａ股到底還有沒有投資價值？2005年究竟該以啥標準去選擇股票呢？詢價制讓大盤股很受傷
華電國際的發行，給市場帶來了新一輪沖擊波，其影響主要體現在兩方面，首先在目
前資金供給比較緊的情況下，將打破最近四個月以來形成的供求均衡；其次是新股上市后的定價若比較低，那么對同行業股票的定價水平將產生下拉的作用，若按目前市場猜測的價格每股2．30元來發行，其攤薄后市盈率在13倍左右，而目前二級市場優質的電力公司平均市盈率也在13倍左右。這樣，二級市場獲利空間被大大壓縮，甚至會出現跌破發行價的可能，對市場的打擊將比較大，并可能波及到其他大盤藍籌股的二級市場定位。近期一些主流行業，包括石化、航空、電力設備、電力等跌幅居前，分化現象嚴重，投資者可予以短期回避觀望。
此外，電子元器件、軟件及系統集成等較活躍科技類股票，主要系短線游資所為，股票估值仍偏高，只具備短期投機性，建議謹慎對待，絕不要輕易追高。并非市盈率簡單接軌
Ａ股估值風險屬系統性風險。當前市場同含Ａ、Ｈ股公司平均溢價為36．27倍，如果直觀比較Ａ股與Ｈ股價格，是否意味著Ａ股價格都要向Ｈ股逐步看齊呢？不可否認，Ｈ股以及外圍股市紛紛進入調整的走勢，對估值水平整體偏高的Ａ股市場將產生壓力。不過，Ａ股市場的投資價值體現在其代表了中國經濟的方方面面，而Ｈ股市場只有幾個產業，不能將兩個市場的市盈率簡單地進行接軌。現在Ａ股市場最大的問題是總體市盈率還比較高，很多企業盈利的變數仍然比較大。
不妨參考一下ＱＦＩＩ的投資理念，即不是看整個市場，而是看個股，看公司盈利增長得怎樣，公司的資產回報率怎樣，股票的Ｐ／Ｅ（每股收益）怎樣。在Ａ股中同樣有一些股票是值得投資的。買就買“保鮮期”最長的股
在波動巨大的Ａ股市場上，任何一個行業、板塊似乎都有“保鮮期”，操作上建議投資者可加大消費類（食品、飲料、醫藥等）和交通運輸類（機場、港口、公路運輸）股票的投資配置比率，因為無論最終以何種標準去定位中國Ａ股市場，這些具有資源壟斷性優勢、更加穩定的盈利狀況和現金流量的公司仍是首選。而超跌股以及近期比較活躍的科技類股票目前估值仍然偏高，在反彈沖高過程中可逐步減持。短期內由于受“研究推出首次發行股票公司存量發行試點”對投資者心理影響、Ｈ股及外圍股市下跌、新股發行打破近幾個月的需求均衡以及新股定位不確定和油價上漲等因素影響，大盤的運行令人很難樂觀。1300點被有效擊穿后，這一強心理支撐正在轉化為壓力，或者將成為市場在2005年的波動中軸。預計市場近期存在急跌——探底——反彈的走勢特征，對場外資金來說將可能產生一次較好的階段性買點。招商證券 黃路
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