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詢價檢閱機構估值能力

http://whmsebhyy.com 2005年01月18日 14:32 上海證券報

77家機構對詢價表現出極大熱情,同時表示需要熟悉和學習的時間,包括對各種成本和收益的綜合衡量

仿佛一顆信號彈,新股詢價的開始讓許多機構都忙碌了起來。

華電國際初步詢價的對象已鎖定為77家機構,顯然,這是對它們

的一次大檢閱。記者在昨日對各類機構的采訪中發現,它們都已經做好準備,正在以積極姿態參與到中國證券史上的首次新股詢價中來。

基金公司:力求客觀估值

基金公司是此次詢價中的絕對主力,已經獲得詢價對象資格的38家基金公司中,僅有兩家未參加初步詢價。記者發現,基金公司顯然已經認識到了自己的重要地位,對詢價表現出極大的熱情。

富國基金管理公司副總經理兼投資總監陳繼武告訴記者,由于富國基金已經在人員、流程、制度等多方面事先做好了準備,因此雖然首次新股詢價來得比較突然,但公司并不覺得倉促。

他說,富國基金已經組建了由研究員、基金經理、風控人員等多個部門成員組成的詢價團隊,并制定了一整套針對新股詢價的流程。對每一家發行新股的公司,首先要由研究員出具研究報告,然后公司還要就與發行人及保薦機構的交流結果進行評價,并且交給評議組以專題會議的形式進行討論,最后由公司高層簽字審核。每一次詢價過程和結果,公司都將進行記錄,并據此對相關人員進行考核。

"只有建立了規范的制度,才能保證結果的科學,并且防范有關人員的道德風險。"陳繼武說。

上投摩根富林明研究部總監溫宇峰則表示,公司昨日下午已經與華電國際及中金公司人士進行了交流,正在對華電國際進一步深入研究。"我們力求形成自己的判斷,"他說,"由于對電力行業比較熟悉,我們會根據各方面的情況綜合比較并得出客觀結論。"

博時基金公司策略分析師夏春認為,目前新股詢價制度處于初始試行階段,還需要在實踐中進一步完善。而參與詢價的機構也需要有一段熟悉和學習的時間,包括對各種成本和收益的綜合衡量。夏春還指出,目前投資銀行在整個詢價過程中將起到很大的引導和決定作用,因此在初始的案例中應該足夠謹慎,留給投資人以一個比較好的預期,為今后這一制度的順利施行提供基礎。

財務公司:渴望時間和信息

一直在A股市場發行融資中表現活躍的財務公司在詢價制的推行中作出了積極的姿態。

兵器財務有限責任公司的有關人士告訴記者,公司會充分利用已經獲得的資料,運用各種估值方法全面地對華電國際進行估值。該人士坦承,由于詢價發行的有關規定要求詢價對象應承諾將參與累計投標詢價獲配的股票鎖定3個月以上,這對財務公司的估值能力和市場判斷都提出了更高的要求。

上海浦東發展集團財務有限責任公司有關人士則向記者表示,該公司已參加華電發行的初步詢價,華電發行緊湊的節奏令其感受到了一些壓力。"華電是一家規模比較大的公司,作為詢價的參與方對公司的估值必須建立在足夠透明的信息基礎之上,我們有關部門的工作強度很大,我們最希望的是能夠有更多的時間把公司的估值工作做得更細一些。"該人士這樣表示。

有關人士還紛紛表示,希望能夠有機會和發行人的高管進行更多的交流,就發行人的重要信息進行良好而有效的溝通。

信托公司:構思新股申購信托產品

許多信托公司表示,詢價制對機構來說是一個投資獲利的機會,他們將積極參與,并認真履行好形成合理定價的職能。

廈門信托負責證券投資類信托業務的曾先生認為,詢價制要求機構花更多的時間研究公司,申購新股能否賺錢更多地取決于機構控制風險的能力和價值投資的眼光。雖然信托公司在一級市場上的資金投入可能無法與券商或基金相比,但信托公司比基金更早提出價值投資理念。而且在以往參與股票增發和發行可轉債時,也經常與上市公司或主承銷商溝通,并探討合理的發行區間。這些都為現在參與新股詢價奠定了基礎。

中誠信托相關業務負責人表示,盡管證券對大部分信托公司來說,不是最核心的業務,而且詢價制推行后一、二級市場利潤率將進一步趨同,但是從目前二級市場市盈率水平來看,參與IPO仍有利可圖。因此,估計有條件參與詢價的機構肯定不會放棄這個機會,而初期以謹慎態度為主。

據上海國投一資深人士估計,初次參與詢價的機構在報價時都會比較保守,可能會影響擬發行公司的市場估值水平。信托公司除在證券自營業務中抓住參與詢價機會以外,也將視市場的申購資金變化、收益情況等,適時推出創新的新股申購型證券投資類信托產品。

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