t66y国产原创区,成全免费高清大全,久久精品99国产精品日本

石油煉制業進入黃金期

http://whmsebhyy.com 2005年01月18日 09:16 國研網

由于今年我國政府強制壓低了煉油行業的利潤，今后無論原油價格漲或跌，煉油行業利潤都將出現大幅上揚。預計2005年國內煉油毛利將達到4.68美元/桶，同比增長20％，2006年仍有望保持增長。

油價大漲導致全行業利潤率繼續位于歷史高位，從稅前利潤率這一指標看，原油與天然氣開采業一如既往維持著超高利潤率；化學原料及化學制品制造業

則繼續上漲并創歷史新高；橡膠和塑料制品業等下游行業的利潤率環比回升，表明下游制品承受能力較強，并且通過產能擴張使各子行業利潤仍保持在較好水平。

原油進入高油價時代

兩個多月的升勢后，逐步回落，并跌至50美元/桶以內。由于目前不再有新的刺激油價大幅上升的因素出現，本輪原油價格升勢有望結束.不過，由于布什成功連任，現有能源和對外政策延續，油價將繼續維持高位，美元的持續貶值也增強了對高油價的支撐，今后兩年內將很難回落到30美元/桶(Brent)。

在高油價形勢下，各石油公司和產油國收益大增，＿定會投入大量資金提升產能，譬如沙特計劃將原油產能提高14％至1250萬桶/日，這種擴產將在一兩年后逐步釋放，屆時富余產能將足以應對油價上漲，預計2007年后將會重新出現低油價。

作為原油凈進口國的中國，將不得不在高油價下繼續增加進口量，同時還要增加原油儲備，保守估計2004、2005、2006年中國原油進口量分別為12300萬噸、14100萬噸和15800萬噸，進口依存度分別達到42.6％、45％和47.5％。

煉油黃金期來臨

全球經濟強勁復蘇推動國際成品油價格大幅上升，今年1～11月國際煉油毛利較2003年上漲71％，煉油業步入景氣高峰期。

我國煉油行業1～11月利潤同比大幅增長174％，但低于預期。因為在政府限價背景下，前三季度國內煉油毛利(以中石化為例)僅為3.86美元/桶，同比下降1％，預計全年將低于2003年的4.09美元/桶，使煉油業務較重的中國石化(資訊行情論壇)和上海石化(資訊行情論壇)損失慘重。估計中石化損失息稅前利潤接近100億元。

展望將來，可以辨正看待國家限價，雖然這些企業今年為政府做出了很大貢獻，但從﹁個更長的周期來看，政府會在將來部分補償給公司，使行業景氣高峰延長，有利于需求量穩定增長，并有利于規避油價波動對其盈利的影響。我們認為明后年煉油行業利潤將出現大幅度增長，主要理由有以下幾點：

國內經濟增長和汽車保有量的快速增長，將推動成品油消費持續增長，假設2005年原油加工量增長6％，則國內煉廠平均負荷率將超過98％，供需矛盾較2004年更為突出；2004年政府為了控制CPI升幅，在成品油調價方面非常滯后，進入2005年后，由于基數的增加，控制CPI指數升幅的壓力降低，政府在成品油價格方面的管制可能放松；基于環保需求，我國成品油質量標準將逐步上升，油品質量標準的提高提高了行業進入壁壘，促使中小煉廠和民間煉廠逐步退出，使供需持續維持緊張狀態。

綜上所述，由于今年我國政府強制壓低了煉油行業的利潤，使得今后無論原油價格漲或跌，煉油行業利潤都將出現大幅上揚。預計2005年國內煉油毛利將達到4.68美元/桶，同比增長20％，2006年仍有望保持增長。

石化部分產品價格回落

石化行業的復蘇從去年至今，經歷了6個季度，石化產品價格已超過大家的預期上漲到相當的高位，石化企業利潤也大幅攀升，目前已經處于石化行業景氣高峰期，但基于已知的全球石化裝置的建設進度，如果全球GDP增長率高于3％，全球乙烯裝置負荷率將在2006年前保持在92％以上，如果中東乙烯項目延期或2007、2008年全球新增乙烯項目較少，則全球乙烯供應緊張將有望延續至2008年以后。

聚乙烯(PE)、乙二醇(EG)：乙烯的下游產品，由于乙烯供應比較緊張，乙烯價格在2005年將繼續維持高位，有力支撐PE、EG的價格，特別是EG的需求增長非常強勁，因此明年這兩個產品價格仍將表現堅挺，盈利空間與今年持平。

聚氯乙稀(PVC)：國內電石法擴產熱情很高，預計明后年將有大量電石法PVC投產，同時電力緊張緩解將使電石價格大幅回落。產能擴張與成本下降將使電石法PVC價格逐步回落，進而拉低乙烯法PVC的價格，因此明年PVC價格將明顯回落，乙烯法PVC盈利空間收窄，電石法PVC的盈利空間與今年基本持平。齊魯石化(資訊行情論壇)利潤率將有所下滑。

三苯(苯、甲苯、二甲苯)：進入壁壘較高，需求增長快，中東地區以天然氣為原料的石化裝置多數不產三苯，供給增長相對較慢，但此類產品價格易跟隨原油波動，雖然明年三苯價格將有所下降，但盈利空間不會縮小。

PTA：PTA作為合成纖維的上游原料，已成為民營資本爭相進入的領域，從2005年起，每年都有一定的民營PTA裝置投產，產能快速擴張使PTA價格受到較大壓力，但其原料PX比較堅挺，明年其價格將有所回落。

合成橡膠：受天然橡膠價格低迷的影響，合成橡膠價格將小幅回落，盈利空間將收窄。

中國石化

預計2005、2006年煉油毛利分別增長20％和10％，油品銷售利潤分別增長12％和6％，可以彌補原油價格下跌所帶來的利潤下降。公司2003、04年利用油價大幅上漲的機會，分別計提了44億元和100億元(估計值)資產減值準備和處置固定資產損失，約占固定資產凈值的6％，公司資產質量得到優化，預計明后年這部分計提將大幅減少至40億元左右，公司增加每股收益0.05元左右。

煉油與銷售業務是中國石化的最大亮點，是其業績保持增長的主要動力，也是我們最為看好公司的主要理由。但這塊業務受政府政策的影響較大，要密切關注政策動向。

上海石化

2005、2006年原油加工量將在2004年900萬噸的基礎上保持100萬噸的增幅，增長速度10％。公司煉油產品收入約占公司總收入35％，由于政府限價，對主營利潤的貢獻率只有20％，遠低于2003年的36％。隨著明年煉油毛利大幅上升，煉油業務利潤有望大幅上升，預計2005、2006年該業務主營利潤將分別增長62％和23％。

　　點擊此處查詢全部石油煉制新聞