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在年初舉辦的證券期貨監管工作會議上，尚福林主席講話中提到“研究推動首次發行股票公司存量發行試點”引起市場關注。首發存量發行意味著部分國有股將在首發中隨流通股發行,或許將拉開解決股權分置問題閘門。
中國股市久病難醫，監管部門近期推出了一系列措施來“治理”：拓寬融資渠道、發行詢價制、分類表決等，但是，中國股市仍舊不見起色。中國股市的病根還在“政策的模糊
性”，而最大的政策模糊性，莫過于國有股減持問題。
國有股能不能流通，何時流通，流通股是不是含有部分國有股股權，在每一種政策參照系下，股票的價格的定位相差數倍，這為投資者買賣股票的決策帶來巨大的困惑。
股票價格久跌必漲，久漲必跌是成熟證券市場的常識，股票價格圍繞著其價值中樞做著相應的調整。然而，由于A股市場國有股流通等政策的不確定性，令投資者對股票價值中心的判斷也出現了不確定性。相對于國有股無條件全流通，流通股不含權的政策參照系，1300點難說是A股市場價值的底部。如果按照國有股不能上市，或者國有股為流通股股東提供補償以后再上市的政策參照系，1300點顯然是太低了。
幾年前，海歸派代表許小年提出了中國股市跌到1000點，推倒重來論，引起了巨大爭議。據統計，近期股指摸低1234點，扣除新股發行因素后，相當于滬綜指1023點水平。而且1234點處，深滬兩市的市盈率分別為20倍和18倍，與香港主板市場11月底平均18倍的市盈率相比已非常接近。按許小年當初的觀點，股價已經推倒。遺憾的是，這種推倒是由于政策的模糊性，以投資者付出了巨大的市場代價，強行推倒接軌的。
有道是，機會是跌出來的。但A股市場低迷已久，每次反彈又引來了更深的下跌，因為投資者心里沒有“政策底”。目前來看，證券市場的政策依然模糊，推倒了仍不知何時重來，投資者還在等待。
應該說，目前的股指點位和市場各方對解決股權分置問題做好了市場和心理準備，2005年應該是解決全流通問題的合適時機。也許只有等到股權分置這一中國股市最大“模糊政策”根本澄清，才是重現大牛市的時機。（來源：經濟參考報）
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