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首次公開招股上市（ＩＰＯ）詢價(jià)制本周將在中國(guó)正式施行，用來(lái)確定今年第一只首發(fā)股票的發(fā)行價(jià)格，這表明中國(guó)證券市場(chǎng)告別計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩濃厚的的新股溢價(jià)發(fā)行制，開始步入議價(jià)發(fā)行新時(shí)代。專家認(rèn)為，市場(chǎng)將因此獲得更多的投資和投機(jī)機(jī)會(huì)，但這一長(zhǎng)期利好的制度短期內(nèi)也將給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所李永森教授說(shuō)：詢價(jià)制是管理
層為落實(shí)國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》推出的重大措施之一。“它增加了對(duì)擬上市公司和發(fā)行人的約束，是資本市場(chǎng)漸進(jìn)式改革的一部分。不過(guò)，要考慮到資本市場(chǎng)改革的復(fù)雜性，建立及時(shí)糾偏的機(jī)制，重視新制度的負(fù)面影響。”
中國(guó)證監(jiān)會(huì)上周五宣布恢復(fù)新股發(fā)行，股票發(fā)行詢價(jià)制度將隨之施行。華電國(guó)際公司成為今年首只新發(fā)股票。有關(guān)人士稱，為了切實(shí)維護(hù)廣大投資者的利益，當(dāng)詢價(jià)過(guò)程中出現(xiàn)股票發(fā)行價(jià)格嚴(yán)重背離投資價(jià)值的情況時(shí)，監(jiān)管部門將遵循審慎監(jiān)管原則，進(jìn)行適當(dāng)?shù)摹按翱谥笇?dǎo)”。人大金融與證券研究所在2005年度資本市場(chǎng)報(bào)告中指出，詢價(jià)制將增加股市資金的供應(yīng)，保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)、信托等公司、機(jī)構(gòu)將更加積極地參與股票發(fā)行價(jià)格的制訂。過(guò)去，擬上市公司新發(fā)股價(jià)格由這家公司和證券公司商定，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行。擬上市公司和發(fā)行商往往將股票發(fā)行價(jià)定得過(guò)高，以籌集更多的資金或獲取更多的發(fā)行費(fèi)。許多新股因價(jià)格過(guò)高不被投資者認(rèn)可，上市后甚至跌破發(fā)行價(jià)。
不過(guò)，人大金融與證券研究所的報(bào)告認(rèn)為，詢價(jià)制是在近四年市場(chǎng)低迷、市場(chǎng)外部環(huán)境沒有根本改善、股權(quán)分置等體制性缺陷和深層次問題沒有徹底解決、股市政策屢次失靈的情況下推出的，市場(chǎng)各方面能否順利適應(yīng)并能承受這一重大變革，需要高度重視。
德鼎投資公司高級(jí)研究員胡嘉認(rèn)為，詢價(jià)制下，投資者將擁有更多的發(fā)言權(quán)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，將提升整個(gè)Ａ股市場(chǎng)的投資價(jià)值中樞，是一個(gè)比較明顯的“利多”。但新股的發(fā)行，尤其是以銀行股上市和中石油回歸為代表的融資壓力和定價(jià)模式，將使市場(chǎng)有“短痛”的可能，近兩年上市新股的股價(jià)中樞下移更是首當(dāng)其沖。
一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)分析師說(shuō)，以前的股票價(jià)格有的定價(jià)偏高，新定價(jià)制將使新發(fā)股票“價(jià)廉物美”些，投資者勢(shì)必“喜新厭舊”，有的會(huì)拋售獲利豐厚或價(jià)格偏高的舊股購(gòu)買新股，進(jìn)而導(dǎo)致股市短期內(nèi)走低。不過(guò)，中國(guó)證券會(huì)研究中心主任李青原、人大金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，詢價(jià)制是一個(gè)中性的制度，是技術(shù)層面的改進(jìn)。股權(quán)分置（國(guó)有股和法人股不能流通）是股市低迷的“最根本的原因”，要盡快妥善解決。吳曉求說(shuō)，股權(quán)分置是中國(guó)證券市場(chǎng)“最大的黑洞”，把股市積聚的能量都吸掉了。
中國(guó)股市四年來(lái)“跌跌”不休，7000多萬(wàn)股民虧損累累，未能分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的成果。去年以來(lái)，為促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，中國(guó)出臺(tái)了包括詢價(jià)制在內(nèi)的數(shù)十項(xiàng)重要政策措施。
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